四川新聞網-成都商報訊

　　2006，我們得益于股改的盛宴！

　　2007，我們沉醉于藍籌的果實！

　　2008，迷霧籠罩，變數頻頻，我們靠什么取勝？我們的口號：直奔主題！

　　宏觀調控、業績回落、奧運開幕、本幣升值、股指期貨登場、美國經濟衰退……一系列的重大事件，一連串的多空交織，注定了2008年的市場，將是一個變幻莫測的市場，是一個充滿了高度不確定性的市場。

　　在這樣一個讓人眩暈的混雜市道下，再不可能有一個像股改、藍籌那樣的固定盈利模式可以依靠。我們只有睜大眼睛，在不確定的市場中，去發掘一些可以確定的投資機會。

　　這些機會，就存在一些已經發生或者正在發生的宏觀經濟和行業的重大事件中，發現這些事件，循著這些路線去投資，我們就會獲勝。

　　那么，在2008年，究竟有哪些重大事件將要發生？這是確定明年投資路線的第一個內容。

　　主題詞1 全球經濟

　　美國面臨衰退危機

　　事件：2008年，全球經濟的火車頭———美國經濟，將面臨衰退的可能。引發衰退的最主要原因，就是美國次貸危機。

　　觀點：隨著美國次貸危機的爆發，美國經濟受到嚴重的影響，股市出現大動蕩，房地產市場遭受重創。為了防止美國經濟的衰退，美聯儲連續降息。然而，隨著次貸危機的蔓延，美國經濟增長已經出現放緩的跡象。

　　一旦美國經濟大幅放緩，甚至進入衰退，將對全球經濟產生很大的負面影響，并會給中國出口帶來顯著沖擊，2008年中國出口增速放緩，增速將較2007年下降約6個百分點，同時，歐洲經濟增速也會受到影響，增速將小幅下降，對中國出口也會有影響。

　　目前，中國經濟增長主要來自出口，一旦出口增長放緩，中國的經濟增長將更多的依靠內需的拉動。

　　國家顯然已經充分意識到了內需對經濟增長的重要性，從最近討論提高個稅起征點來看，就是希望居民能有更多可自由支配的收入，可支配的收入多了，消費也將進一步提高。

　　當然，如果美國經濟真的步入明顯的衰退，必然導致全球經濟大幅下滑，中國經濟勢必受到更大的沖擊，出口必然大幅下滑。所以，在2008年的投資中，應盡量回避外需型的行業和個股。

　　主題詞2 中國經濟

　　宏觀調控進一步加強

　　事件：今年以來，宏觀調控明顯偏緊，無論是對房地產的調控，還是對食品價格、生產資料、資源價格的調控，都出現了明顯的加強，而從2008年來看，宏觀調控仍將繼續加強。

　　觀點：近期央行在年內第六次加息，加息時點出乎市場預料，市場近期已對宏觀調控的影響有所擔憂，這次加息無異于再添陰霾，將進一步加強市場對未來政府宏觀調控決心和力度的預期。

　　2008年宏觀政策可能展現幾個趨勢：貨幣信貸政策繼續從緊，存款準備金率還將持續創下新高，還有可能出臺2～3次、每次27個基點的加息措施；對“能耗高、污染高”產品，降低、取消出口退稅甚至加征出口關稅、使用出口許可等手段的產品范圍會繼續擴大；人民幣升值步伐穩中見快，對美元升值幅度有可能超過6%，年末人民幣兌美元匯率可能達到6.8：1左右；由于資源稀缺性，可能出臺對礦產、土地、水等資源價格、資源稅的調整，等等。

　　主題詞3 貨幣政策

　　10年來首度“從緊”

　　事件：12月上旬召開的中央經濟工作會議提出，要完善和落實宏觀調控政策，把防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為當前宏觀調控的首要任務，2008年要實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。這是10年來首度實行從緊的貨幣政策。

　　觀點：今年以來，食品價格出現結構性上漲，為了防止出現明顯的通貨膨脹，中央經濟工作會議提出將實施從緊的貨幣政策。此后，央行再度上調存款準備金率，并在年內第六次加息，顯示下一階段的貨幣政策仍將是從緊的。

　　而在2008年，央行仍可能動用加息和上調存款準備金率的貨幣政策，來減少市場的流動性。不過，美國已經進入降息周期，而加拿大、英國等也紛紛于近期降息，這樣，為了避免與國際利差進一步縮小，央行的加息空間將較為有限，但是對心理上的影響將很大。

　　2008年的流動性，將比2007年有所收緊，一是因為外貿順差增幅放慢，從而降低基礎貨幣增速；二是因為銀行信貸控制力度加強。很多銀行對于2008年的放貸將更為謹慎，全年的信貸投放規模較2007年將不會太大。

　　主題詞4 公司業績

　　業績增速可能放緩

　　事件：2007年二季度以來，上市公司業績增速出現放緩跡象，2008年上市公司的業績成為了各方關注的焦點。

　　觀點：對于2008年上市公司業績的增長，各大機構之間的分歧不小。

　　一方面，2008年上市公司業績增長的不利因素眾多：全球經濟放緩導致中國出口增速放緩；在持續的緊縮性貨幣政策下，投資增速將受到控制；要素價格上漲帶來企業成本上升的壓力；2008年上市公司的投資收益將明顯下降。另一方面，長期促進上市公司業績增長的有利條件并未改變：股權激勵、整體上市、稅制的改革等都將推動上市公司盈利超預期增長。

　　雖然各大機構的觀點難以統一，但預計明年上市公司業績增長30％～40％的比例還是相對較高。不過，經歷了2年大牛市之后，投資者對那些并非依靠主業推動業績增長的公司，還是需要保持一定的謹慎。

　　 主題詞5 股指期貨

　　萬事俱備 只欠東風

　　事件：“股指期貨有關方案已經上報國務院，估計明年3、4月份將會出時間表�！薄白C監會主席尚福林表示推動股指期貨的平穩推出！”

　　隨著中金所各項技術準備工作的完成，股指期貨推出的預期也是越來越強烈，隨著2008年的臨近，股指期貨的推出已讓人感覺“山雨欲來風滿樓”。

　　觀點：“2008年將有望成為股指期貨的元年！”無論市場人士還是機構對此的認識基本一致，但一個最為現實的問題擺在了面前，究竟股指期貨什么時候能夠推出？管理層需要考慮的是———股指期貨的推出盡量不對股市產生太大的影響；同時股指期貨的標的指數被控制的可能性較小。從目前各項進展來看，股指期貨的推出已是萬事俱備，只等最后的發令槍響了。

　　 主題詞6 匯率走向

　　人民幣有望加速上揚

　　事件：2006年12月29日，1美元對人民幣7.8087元；2007年12月25日，1美元對人民幣7.3261元；這意味著近一年的時間里，人民幣升值的幅度已超過了6％。

　　觀點：“讓人民幣加速升值和擴大投資資本流出，能夠更好地解決過剩的流動性，以及由食品及原油價格導致的潛在通脹壓力”這是摩根大通中國區研究主管龔方雄的觀點，而多數經濟學家對于明年人民幣加速升值的觀點基本一致，預計升值幅度在7％～9％。在人民幣升值中受益的板塊，比如地產、航空等在2008年的行情中，機會是不容小視的。

　　主題詞7 海外投資

　　港股直通車和QDII

　　事件：港股直通車、QDII———這是管理層采取抑制流動性過剩的市場行為。

　　觀點：今年9月，南方基金推出了第一只QDII，短短一個月內，4只QDII基金無一例外迅速被一搶而空，而最低的配售比例僅為25％；然而，幾個月時間過去了，4只QDII基金無一例外出現了虧損，而其中有三只更是跌破了0.9元。對管理層來說，不得不考慮的問題就是投資者資金的安全問題。

　　目前眾多基金公司已取得了QDII資格，因此明年QDII基金大規模發行應在預期之中，然而對于港股直通車來說，是否能夠大規模放行，仍然存在不小的變數。但有一點可以肯定，由于H股市場的股價比A股低的多，一旦港股直通車大規模放行，對于A股的巨大影響和沖擊將是不言而喻！記者毛晉楠 李凱