BY　鄭步春 每日經濟新聞

　　這兩天消息頗多，且消息于地點上有點出人意料，先是上周四的加息，然后是本周末調整出口關稅。這些消息都會對相應板塊造成影響，但市場這些天沒大盤申購，這種影響便被“平滑化”，未對盤面造成太大沖擊。

　　上周五大盤基本沒理會加息消息，滬綜指當天漲1.15%收5102點，深綜指漲1.36%。從深綜指看，股指已漲至一個半月新高，滬綜指因中石油太弱，目前似乎仍未擺脫底部。

　　財政部上周六公布了調整部分產品出口關稅的通知，鋼鐵、煤炭等出口關稅有一定程度提高。這是一個信號，即未來我國發展方面是減少順差、控制污染，進而也可推導出將采取措施提振消費對沖某些受調控行業的GDP損失。周末還有一個消息，即大人審議調高個人所得稅起征點，同樣這也是提振消費措施之一。

　　央行上周日發布的四季度企業景氣調查顯示，企業信心指數回落，企業對明年首季市場需求預期也不如前兩季度樂觀。央行對50個城市居民進行了問卷調查，認為物價“過高，難于接受”的占比達47.6%歷史峰值，環比和同比分別升0.5和23.2個百分點。央行調查還顯示，四季度居民認為買股票最劃算的占比快速回落。

　　中國經濟進行階段性調整特征明顯，這種調整是主動調整而不是被動調整，所以也是健康的，調整期何時結束和外圍息息相關，如果美國樓市能盡快結束調整，那么我國這種主動調整力度可能弱些，反之持續時間及力度可能就長些。

　　美股上周五大漲，道瓊斯指數漲205報13451點。油價當天也出現大漲，紐約原油收盤報每桶93.31美元，大漲2.25美元。農部品期貨幾乎全線上漲。商品期貨的上漲是發生在近期美元不斷反彈基礎上的，所以這種上漲基礎顯得較為扎實，預示著通脹壓力正在全球范圍內擴展，并非中國特有現象。

　　因此，我國明年控制物價難度是非常大的，不排除還有許多行政或經濟手段出臺。如果物價果然不斷上升，那么很容易想到的就是人民幣加速升值，然后流動性繼續泛濫，中國A股將繼續徘徊在泡沫擴張和增長速度不相匹配的邊緣上，并造成A股的估值隱患繼續上升。

　　基于上述事實，雖然A股估值隱患在上升，但指望A股現在便進入熊市是不現實的，這肯定是偏技術分析者結論。若按基本面來看，這種本幣升值方興未艾的市場是不可能出現熊市的，所以投資者明年仍可積極操作，大盤只是看上去令人不踏實，但也僅此而已。

　　操作上，本周投資者可順勢持倉待漲，在接近年底時分可適當減持短線拉升過急的大盤股，對一些中小盤個股卻不必過于急著拋股。估計元旦以后可能出現惡炒二、三線股局面，此類個股熱度有可能延續至一月底左右。

　　績差股主力多半會避開年報公布高峰期，要炒會趁早，要么便等到年底利空釋放后才炒。開放式基金如今已陷于“但求自保”境地，他們暫時沒有能力控制局面和影響市場心態，沒辦法像以前那樣通過強拉重倉股造成“熱點幻覺”。