見習記者 楊晶

　　明年A股市場資金面充裕和流動性強勁依然不變，中國的經濟運行將繼續呈現“大國繁榮”，但企業盈利空間在持續的通脹趨勢中將有所萎縮，上證綜指2008年的目標水平將在6800點左右。本月22日，上海證券在滬舉行年度投資策略報告，闡述了以上觀點。

　　上海證券在報告中預測，上證綜指明年的目標位在6800點左右。波動區間為7500點-4200點，在資金配合下存在階段性突破8000點的可能，但不能穩守此高位。

　　報告認為，企業業績保持增長將給予投資正面動力。伴隨明年全球經濟增速的放緩，強勢人民幣以及具備新興市場投資吸引力的中國資本市場仍是全球化投資的洼地。上海證券郭燕玲預計明年人民幣匯率目標水平將達6.5，甚至更低的水平，這將給A股資產帶來價值重估機會，同時，兩稅合一將讓企業整體受益3%-6%。在總量調控的基礎上更著重于結構調整的政策取向，確定了明年中國不會顯著改變經濟增長的整體格局，郭燕玲預計2008年總需求的增長將繼續拉動經濟增長，GDP增長率將在10.5%-11%。

　　但2008年通脹趨勢延續，給A股資產帶來溢價空間的同時，企業盈利空間也將因此萎縮，財務成本上升、原材料價格上升引起的經營成本壓力等將成為業績增長的阻力。上海證券預計明年企業凈利潤同比增幅在32%-36%之間，比今年減少一半左右。在市場流動性沒有出現實質性拐點的情況下，投資邏輯將在預期、調控和戰勝通脹中輪回。

　　報告表示，在利率和通脹達到平衡和人民幣達到前述升值目標之前，資金和流動性不會成為A股市場調整的最終決定因素，機構投資者將控制A股市場的運行節奏和特征。而在股指期貨推出后，基于抵御系統性風險考慮的指數成分組合的投資風格會更加明顯。上海證券預計A股的市盈率將由今年的38倍左右降至明年的28倍左右，估值機會將更多存在于經濟結構轉型過程中的新經濟增長模式。此外，上海證券還表示，股指期貨不會改變股票市場的運行趨勢，更不會對股票市場資金產生顯著的分流作用；而創業板市場將激發直投熱情和股指動力，成為2008年的新機遇。

　　對于明年投資機會，上海證券建議投資者主動防御、積極配置，重點關注行業內生性增長動力、消費升級帶來的需求擴張，升值和通脹溢價主題、消費升級和奧運主題以及能有效消化估值風險的外延式增長類主題。上海證券研究員建議超配煤炭、商業零售、金融和地產行業。

　　上海證券2008年重點推薦18只股票

　　穩健投資組合

　　中國聯通 600050

　　大同煤業 601001

　　中國石化 600028

　　蘇寧電器 002024

　　國電電力 600795

　　關鋁股份 000831

　　現代投資 000900

　　云南白藥 000538

　　成長投資組合

　　王府井 600859

　　中青旅 600138

　　柳工 000528

　　攀鋼鋼釩 000629

　　冠農股份 600251

　　燕京啤酒 000729

　　興業銀行 601166

　　太陽紙業 002078

　　格力電器 000651

　　南京水運 600087