□ 興業證券 周靖苑

　　市場在年底處于震蕩筑底的階段，個股的機構性調整依然劇烈。在一線藍籌股紛紛回落之時，一些小市值品種卻悄然走強。通過比較2007年10月17日到12月16日期間的指數表現即可發現，以小市值為主的中小板指數走勢明顯強于滬深300指數的走勢，這是否預示著市場投資風格的轉變還需觀察，但中小板的走強卻有著自身的原因，應該引起投資者的重視。

　　曾經市場都在談論大象起舞、藍籌股溢價，似乎唯有藍籌股才算得上價值投資，一度將藍籌股估值水平推升到一個不合理的高度。而中小板則受到冷落，不少今年年中上市的中小板個股的股價遭到腰斬。但通過相關數據顯示，中小板的整體業績增長性并不差，2007年前三季度扣除非經常性損益后的每股收益和凈資產收益率分別達到0.32元和8.76%。在三季報中預測全年業績同比增長30%以上的公司家數達到72家，占到整個已上市中小板公司的40%以上，體現出很好的成長性。不少中小板公司在其所屬細分行業內處于龍頭地位，且處于企業生命周期中的高速發展期，理應享受到一定程度的成長溢價。一些自主創新型、新經濟和新商業模式的企業在今年紛紛加盟中小板，明顯提高了整體的質量。如天馬股份(001122)，公司在精密軸承領域有自身技術優勢，其擴張收購戰略使得成長性明確；石基信息(002153)主攻酒店信息管理系統，在高端酒店領域無競爭對手可敵；而怡亞通(002183)的主業是承接企業外包的非核心業務的供應鏈管理服務，這一獨特的商業模式使其成為該領域的絕對龍頭老大。此外，榮信股份、廣電運通、遠望谷等公司也是各具特色，這些公司的成長性可能超乎一般的預測，加之行業的獨特性或壟斷性，走強在情理之中。此外，一些經歷前期深幅下跌的中小板個股也有修復性上漲的機會，典型的如宏達經編(002144)，該股上市第一天曾摸高到35.97元，其后一路下跌，最低見至13.5元，跌幅高達62%，對于這個流通盤僅2700萬，經營汽車內飾面料的龍頭企業，確實有點矯枉過正了。果然，11月份后該股走出了一波修復性的上漲行情，在不到兩個月的時間里漲幅接近100%，類似的象北緯通信、報喜鳥、三特索道等都出現了修復性的上漲。接近年底，中小板走強的另一個原因是由于不少公司有較高的凈資產、公積金和袖珍的流通股本，因而實現股本大比例擴張的愿望強烈，而送股是牛市中炒作的永恒主題，不少創出或接近創出歷史新高，成交量明顯放大的中小板股似乎已經預示著了這一點。

　　正是前階段中小板表現落后于大盤，目前中小板在高成長、高送轉預期和相對估值合理的背景下出現了強于大盤的走勢，在不確定性增加的08年，部分具有自身特點、行業優勢、成長性高的中小板個股將受到投資者的青睞。