謝潞錦

　　在A股反彈當口公布上調絕大部分期限的人民幣存貸款利率(統稱“加息”)，雖令市場頗感意外，但不少機構投資者仍然認為，牛市基礎并沒有發生根本性變化，市場運行將按既有步調進行，預計大盤將延續震蕩筑底的趨勢。

　　某大型基金首席投資官昨日在接受《第一財經日報》采訪時稱，加息行為主要針對物價水平上漲，是為防止經濟從“偏快”轉向“過熱”。股市如果出現短期回調，可能會使有估值吸引力的個股及板塊更受青睞。這位人士提醒，投資者要密切關注明年的貨幣政策，以調整各自的投資行為。

　　滬深300和上證50等重要指數的樣本股將在明年首個交易日更換，一大批股價水平相對較低的“新面孔”將被調入。有市場人士推測，在今年最后幾個交易日中，基金尤其是被動跟蹤成份股指數的指數基金，可能會配置部分個股。一旦市場短期回落過快，可能會提高機構加快“買貨”的興趣。某合資基金的人士表示，鋼鐵、公路、信息技術和食品等前期有資金流入跡象的板塊，可能將繼續得到機構投資者的關注。

　　加息對銀行股和地產股存在較直接的影響。上述合資基金人士認為，前期地產股和銀行股集體做空，可能是業內預計到將出臺“從緊”的貨幣政策而相繼采取的減倉動作。而昨日以中糧地產(000031.SZ)為代表的地產股聯袂大幅上揚，銀行股近期也出現企穩跡象。突如其來的加息將如何影響其未來走勢？

　　就采訪結果看，繼續看好銀行股和地產股的機構人士大有人在。中海基金認為，加息不但沒有減少反而將增加銀行收益。即使信貸增速有所放緩，銀行整體業務利潤也不會顯著下降，明年銀行業全年整體的利潤增速有望達到40%。東吳基金的基金經理龐良永認為，管理層調控重點是借用信貸杠桿的投資需求，遏制地產投機、高房價，能有效提升自住需求，有利于房地產市場的長期繁榮穩定，突出地產龍頭企業的優勢。

　　在個股機會上，華富基金認為，“節能減排”已經成為國家長期發展戰略之一，預計在很長一段時期內都將對相關行業產生較大影響，對造紙、水泥、電氣設備、新能源和節能環保產品生產等行業有積極影響。中海基金則表示，消費類行業中的醫藥、零售、食品飲料和內需周期類行業中的煤炭、機械、建筑建材都值得看好。

　　從個股輪動角度看，有市場人士認為，大市值品種對緊縮政策相對敏感，小市值品種的活躍度能夠得以維持。華安基金的基金經理劉光華在接受采訪時表示，上半年往往是成長型中小市值品種的活躍期，而下半年往往由價值型大盤股“唱主角”。據統計，A股市場中的輪動期大致在3~6個月。因此，前期活躍的品種可能繼續保持強勢。

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