本報記者　陳道

　　嘉賓：國海證券首席策略分析師　鐘精騰

　　國信證券宏觀經濟分析師　林松立

　　牛市的2007年即將過去，2008年還將是牛市嗎？臨近年終，展望明年股市的各類投資報告相繼出籠，上證指數樂觀地認為可以見到萬點，即使謹慎的觀點，認為明年上證指數的低點也不過4500點 ，都認為牛市趨勢沒有改變，明年股市還有得玩。記者請兩位分析師就他們所在證券公司的年度報告，結合目前金融地產板塊的全面下跌，談談他們對明年股市的看法。

　　地產金融堅定看好

　　記者：伴隨牛市，金融地產已經被機構唱好年余，但是，上周央行關于兩套規定出臺后，房地產股遭拋售，由于擔心從緊貨幣政策對銀行業績造成負面影響，銀行股也全面下跌，你們認為明年這兩大板塊投資機會如何？

　　林松立：金融地產下跌是買進良機。我們對明年銀行業強烈看好。調控有利于銀行長期增長。明年整個行業增長超過50%問題不大。明年預期的調控政策不少，比如從緊貨幣政策，但目的是控制貸款過快增長而不是不增長，明年貸款增長幅度仍有望達到15%，銀行業可以用業績說明問題。另外，明年CPI仍在高位，預期明年可能加息兩三次，但美國降息，全球的流動性可能更加泛濫。即使明年存款準備金率提高到創紀錄的18%，其前提是銀行錢太多了，錢多的前提下提高存款準備金率，對銀行的影響當然不大。

　　至于對房地產行業的調控，其目的也是控制樓價不要過快上漲。房地產行業作為支柱產業，涉及到鋼鐵、建材等方方面面，如果把房地產行業調控死了，中國的經濟也完了。在國民財富不斷增長的背景下，明年的樓價仍將穩定上漲。所以，明年看好板塊中，房地產應在銀行前面。

　　鐘精騰：我們也堅持看好金融地產。金融地產雖然受到調控，但增長預期明確。現在所謂的樓市拐點說，我認為更多地在持續暴漲下的階段性調整。比如說今年樓價漲了60%，現在來個20%的下跌，這很正常。未來樓價仍有望維持高位，樓價跌幅過大，可能危及到金融安全，所以持續大跌的可能性不大。至于銀行業的調控，像提高存款準備金率，對其業績影響不大。加息，如果是對稱加息，對銀行是利好。目前唯一不確定的就是明年銀行壞賬。

　　　高點在明年上半年

　　記者：很多的研究報告都認為明年股市的機會在上半年，你們認為如何，為什么？

　　鐘精騰：我們國海證券的報告認為，明年上證指數運行區間在4500點到6500點。高點在上半年，低點可能在下半年。為什么作出這樣的判斷呢，因為今年的高增長將在明年一季度公布的年報以

　　及4月份的季報中披露，而且市場人氣還在。另一方面，一般認為，明年起經濟增長將放緩，放緩將在下半年得到體現，加上宏觀調控的滯后效應也在明年下半年體現。所以下半年股市壓力較大。從我們判斷的股指區間可知，明年股市很難再有今年的大漲行情，股市經過兩年的大漲，期望明年繼續大漲是不現實的，明年至多就是一個中級行情，投資者應該降低預期。

　　林松立：國信證券明年的投資報告認為，明年股市將周期性見頂，今年的高點也就是明年的高點。也就是說上證指數明年高點在6200點左右。對應目前點位，明年大盤有約30%的上漲空間，主要是板塊個股機會。受奧運情結等方面影響，高點估計在上半年出現，下半年要更加理性。

　　(編輯：kaizoo)