□ 渤海投資研究所

　　近期地產股反復震蕩盤落，昨日早盤一度出現井噴行情，但奈何跟風買盤力量不足，不少地產股出現沖高回落的上影線。但筆者認為急挫后的地產股更顯投資優勢，昨日的彈升只不過是機構資金戰略建倉資金的牛刀小試而已。

　　為何看好地產股？

　　不少分析人士認為，目前地產股的不利信息太多，不但深圳、廣州的房價出現下跌，而且地產名人說樓市拐點已至等等不一而足，如此的信息足以抑制各路資金對地產股的跟風激情，這可能也是昨日地產股沖高回落的原因。

　　但筆者卻認為地產股的未來仍有一波較為猛烈的行情。一是收入增長的購買力。曾幾何時，在2001年底時，筆者一朋友花了47萬元買了150平米的房子，這讓當時的我們這幫朋友驚詫不已，因為當時我們朋友中大多數人的月收入也不過區區2000多元。但僅僅時隔5年后，在去年底，筆者又一朋友花了100萬買了140平米的房子，大家卻不感到驚訝，為何？因為我們朋友中的不少人的月收入已接近或超過5000元。而隨著經濟的快速增長，居民的收入還會增多，尤其是現在留在城市里的大學生，雙方父母會傾其所有為其購買房產的，所以，城市化進程所帶來的城市住房需求就在這些留在城市里的大學生身上體現出來，既如此，未來數年，房地產市場的需求并不會出現大的逆轉。

　　二是土地供應。如今有一個似是而非的結論，即政策只要放開土地供應，房地產供給就相當于無止境的，但這是經不住推敲的，道理很簡單，我國要力保18萬億畝耕地的政策不會改變，如果再考慮到當前政府已意識到環境的重要，退耕還林、退牧還草等政策還將會向縱深推進，既如此，土地供應是相對有限的，那么，在市場需求旺盛的大背景下，未來一段相當長的時間內，中國房地產行業的景氣仍可預期。只不過，在調控政策的調節下，

　　既如此，為何我們不看好房地產股呢？假設在物價上漲推動下，居民收入在明后兩年再上一個新臺階，那么，房價是不是又會上一個新臺階呢？在貨幣總量不斷增長的前提下，房地產仍然是可以樂觀預期的，所以，我們對房地產股就不能過分悲觀，否則極有可能與投資機會擦肩而過。

　　兩大思路選擇地產股

　　如此，筆者認為持續急跌后的地產股更具有投資優勢，一方面是釋放了前期股價急漲時的投資風險，另一方面則是倉位較輕的投資者可以獲得相對較低的建倉機會。故建議投資者可以從這么兩個思路中尋找未來的強勢地產股。

　　一是獲得土地儲備能力較強的公司。對于地產股來說，土地儲備猶如礦業股的礦產儲藏量一樣，關系到地產股的可持續發展。因為地產股只有持續獲得土地儲備，才能持續開發土地項目，獲得利潤以及可持續成長的能力。這其實也是萬科A、保利地產、招商地產、華僑城、金地集團等優質房地產股持續獲得主流資金青睞的原因，他們有持續拿地的能力。而土地儲備的增加也與集團公司注入優質資產存在著極大的聯系，因此，具有整體上市預期的地產股也可有不俗的表現，故中航地產、香江控股、華業地產等地產股也可跟蹤。

　　二是從預收賬款的角度，因為房地產業經營的特征，商品房只有達到竣工結算標準時才結算利潤，但在竣工結算前就開始銷售，體現在會計報表中就是預收賬款。所以，預收賬款越多，未來的主營業務收入就越高。因此，三季度季報中的預收賬款越多的地產股，隱含著來年業績大幅增長的動能，尤其是每股預收賬款(預收賬款/總股本)越多的個股，他們在來年的業績飚升的概率就大增，因此，新城B、深振業、大連友誼、深長城、廣宇集團、億城股份、銀基發展等預收賬款多的地產股可跟蹤，尤其是銀基發展，三季度季報顯示預收賬款高達25343萬元，隱含著今明兩年業績快速增長的預期，可以低吸持有。