早報記者 孫曉旭

　　上周來，滬深兩市在權重股下跌的影響下雙雙沖高回落。對此，國盛證券分析師付紹云昨天表示，目前“二次探底”走勢已經得到確認，雖然市場有望超跌反彈，但在資金流出的情況下，A股震蕩的格局不會結束。不過，在市場持續震蕩的同時，一批個股先后走強，未來的熱點已經顯露苗頭。

　　調控引出二次探底

　　統計顯示，中國石油自11月5日上市以來，股價從最高的48.62元一路下跌，累計跌幅已將近40%，拖累上證綜合指下跌約450點。受此影響，權重股整體下挫，對市場造成了負面沖擊。

　　與此同時，調控措施頻頻出臺。首先，央行上調存款

　　此外，有關資源性行業將征收10%資源稅的消息再次出現。受此影響，有色金屬、鋼鐵股等板塊整體回落，出現了再次探底的走勢。至此，整個權重藍籌板塊已全部加入了殺跌行列，市場的二次探底全面展開。

　　資金流出隱憂浮現

　　“目前全球和國內宏觀經濟最主要的問題就是流動性過剩，這是本輪牛市的最主要推動力量。今年以來，我國貿易順差持續高位運行，外匯儲備在9月底突破1.4萬億美元，國際收支呈現經常項目和資本項目雙順差，外匯儲備持續攀升，充裕的流動性引發了房產、股市的連續上漲。為此，管理層連續出臺調控政策，貨幣政策也由穩健轉向從緊。”盡管反彈希望猶在，但付紹云表示，市場資金泛濫的情況減輕，這必將對資本市場產生直接的影響，而資金流出正是主流藍籌大幅下跌的最大原因。

　　經過連續調整，日前的反彈成果已被吞噬，股指的技術形態客觀上需要修復。因此，大盤在半年線附近可能再度反彈。不過，市場的反彈空間有限，反復震蕩筑底的格局沒有改變。“投資者應密切關注權重藍籌板塊的走勢，尤其是中國石油的運行格局。”付紹云指出，近期人民幣加速升值似乎對股市構成了利好，但這畢竟是間接的，在股市下跌的時候，場外資金不會因此出現大規模入市沖動，多數投資者的謹慎心理也不會改變。

　　“金融、地產股主要是被主流券商和基金持有，此類機構久經沙場，他們雖不容易恐慌，但一旦萌生了去意，殺跌起來也就不眨眼，不會計較三五個點。”

　　本周或收復20日線

　　“經過再度震蕩調整，上述板塊已經存在明顯的反彈要求。”付紹云指出，從技術指標看，股指在BOLL指標中軌線附近出現震蕩，BOLL通道口出現縮窄的現象，說明市場存在著變盤的機會。從趨勢上來看，上周滬市股指已經突破自6124點調整的下行通道后，出現了回抽確認的走勢，股指經過震蕩后止住跌勢后，有望重新展開震蕩向上反彈行情。

　　事實上，雖然市場整體疲軟，但消費升級概念類個股和受醫改政策影響的醫藥股板塊表現強勢，吸引了市場資金的追捧。付紹云認為，在權重股有望回穩的情況下，市場多頭的力量有望重新聚集和增強。從技術方面來看，股指在跌破20天均線后，出現二次探底的情況比較明顯，本周向上收復20天均線的可能性很大。

　　關注消費服務個股

　　盡管如此，市場上依然出現了一批強勢個股。據統計，滬深兩市11月份約有800只A股上漲，跑贏指數的個股達1300多只。與此同時，上周滬市單日成交都超過了千億元大關。付紹云認為，這表明有增量資金正在快速回流。因此盡管指數近期并不樂觀，但市場格局正在悄然發生改變。

　　他指出，“某些消費服務類個股的主力可能趁機收集籌碼為明年備戰，此類個股走勢異于大盤，‘一底高于一底’，這是經典牛股形態。元旦之后，這其中不少個股極可能出現爆發性行情。對于有潛力的品種，投資者不必在恐慌中亂拋一氣。不過，在多空力量還沒有最終分出結果之前，投資者有必要保持適當的謹慎，維持積極防御的策略。”

　　具體到投資方向，付紹云認為，在緊縮政策、調控壓力增強的大背景下，可以關注受宏調影響不大、能夠充分享受價格上漲以及消費水平增長、具有典型防御特征的行業板塊，如醫藥、傳媒、酒店旅游、食品飲料、農產品等。具體選擇上，可以關注行業板塊中的龍頭，具有強定價權和成本轉嫁能力的優質公司，它們仍將演繹牛市強者恒強的定律。