本報訊 (記者楊欣)國海證券首席分析師鐘精騰昨天在公司2008年投資策略分析報告會上指出，明年結構性牛市依然可以期待，行情將主要集中在上半年，尤其是上市公司2008年第一季度業績浪或會有一個良好的預期。2008年的牛“態”或類似1998年的牛市。

　　高增長將化解估值壓力

　　鐘精騰列舉了一系列詳細數字來詳細分析2008年的經濟形勢。從估值來看，目前中國股市靜態市盈率為60倍，居全球最高，其中60%同時具備H股和B股的大盤藍籌股，其A股價格比H股高出110%，比B股價格高出87%，估值上的確存在壓力。但是上市公司未來業績的高增長可以化解此壓力。統計數據顯示，2006年上市公司業績增長幅度是43%，預計2007年是52%，2008年是32.5%，2009年是20.5%。以此計算，2007年上市公司動態市盈率是39.71倍，2008年是30.55倍，2009年則是25.46倍，估值基本上還在合理范圍。

　　從宏觀經濟來看，2008年流動性過剩將依然存在，

　　2008年股市面臨三大壓力

　　鐘精騰提到，2008年股市將面臨三大壓力，一是IPO壓力。2007年進入9月份以來管理層明顯加快了IPO的進度，中國建行、中國神華等大盤藍籌股接連登陸A股市場。預計2008年IPO總額將高達4000億元，增發將達到2000億元。

　　二是交易成本的大幅度提高。2006年投資者交易成本只有600億元，但是2007年達到了4000億元，預計2008年仍將高達3800億元。靠這種高成本的資金推動行情不可能長久。

　　三是大小非解禁。2007年大小非解禁共2.1萬億元，預計明年將達到2.8萬億元，2009年將達到7.7萬億元的高峰。

　　因此，國海證券認為，明年結構性牛市依然可以期待，其走勢或類似1998年的牛市。上證指數將在4500點到6500點之間波動，滬深300指數在4400點到6400點之間波動，行情將主要集中在上半年，尤其是2008年1季度業績浪可以有良好預期。而下半年由于奧運結束，股指期貨推出，全球經濟動蕩以及機構觀望等因素，大盤將會出現低點。

　　熱點板塊方面，國海證券以成長、升值、消費升級和通脹為四條主線，看好航空、酒類、酒店和農業等板塊。

　　對于近期走勢，鐘精騰認為年底指數下行空間有限，創新低的概率不大，市場將構建底部。投資者在5000點以下不要盲目殺跌，6000點以上則要謹慎，并且鼓勵進行波段操作。

　　2007~2009年上市公司評估

　　2006年上市公司業績增長幅度是43%，預計2007年是52%，2008年是32.5%，2009年是20.5%。以此計算，2007年上市公司動態市盈率是39.71倍，2008年是30.55倍，2009年則是25.46倍，估值基本上還在合理范圍。

　　年份 上市公司業績增長幅度 上市公司動態市盈率

　　2007年 52% 39.71倍

　　2008年 32.5% 30.55倍

　　2009年 20.5% 25.46倍