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尋找樣本股調(diào)整下的市場(chǎng)機(jī)會(huì)http://www.sina.com.cn 2007年12月15日 18:17 和訊網(wǎng)-紅周刊
-本刊記者 劉增祿 調(diào)整后我國指標(biāo)股市值占總市值比重接近成熟市場(chǎng) 12 月 10 日 , 新調(diào)整后的滬深300 指數(shù)、 上證 180 指數(shù)和上證 50等指數(shù)樣本股公布。 在本次調(diào)整中,滬深 300 指數(shù)更換 30 只股票,上證180 指數(shù)更換股票 18 只,上證 50 指數(shù)更換股票 5 只(具體調(diào)整名單詳見P67)。 此外,滬深 300 指數(shù)還設(shè)置了15 只股票備選名單。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,調(diào)整后滬深 300指數(shù)的總市值占滬深兩市總市值的比例將高達(dá) 83.5%,流通市值占兩市流通總市值的比例也達(dá)到 68.9%;上證 180 指數(shù)的總市值占滬市總市值的比例為 84.75%, 流通市值占滬市的比例為 69.75%;上證 50 指數(shù)總市值和流通市值占滬市總市值和流通總市值的比例分別為 73.28% 和50.44%。 本次指標(biāo)股調(diào)整前,按 12 月 13日收盤價(jià)計(jì)算, 滬深 300 中權(quán)重最大的為中信證券, 其權(quán)重占比為4.39%; 前 20 大權(quán)重股的合計(jì)占比為 41%。 相對(duì)比 11 月 19 日前中國石油沒有記入指數(shù)時(shí), 滬深 300 指數(shù)已明顯出現(xiàn)權(quán)重更為分散的良好局面。 而本次調(diào)整后,中信證券的權(quán)重占比進(jìn)一步降低至 4.29%, 前 20大權(quán)重股的合計(jì)占比也降低至40.03%。 從國際比較的角度看, 股指期貨的標(biāo)的指數(shù)一般為成分股指數(shù),且樣本股總市值占整個(gè)市場(chǎng)股票總市值的比重一般都在 60%~80%之間 。如美國標(biāo)普 500 指數(shù)、 香港恒生指數(shù)等,均在此范圍內(nèi)。 而作為我國即將推出的股指期貨標(biāo)的的滬深 300成分股,和成熟市場(chǎng)指數(shù)權(quán)重相比已相差無幾,因此,單一機(jī)構(gòu)想通過操縱權(quán)重影響股指的可能性將會(huì)削弱。 本次調(diào)整后的滬深 300 指數(shù)成分股、 上證 180 指數(shù)成分股均覆蓋了證監(jiān)會(huì) 13 個(gè)行業(yè)類別 。 雖然 11月 19 日快速記入指數(shù)的中國石油一定程度化解了指標(biāo)股中金融保險(xiǎn)行業(yè)一家獨(dú)大的局面, 但滬深 300指數(shù)配置中金融股仍達(dá) 19 只,占兩市全部 24 只金融股的 79.17%。 與此同時(shí),在本次即將調(diào)入的 30 只樣本股中,有色金屬公司占據(jù) 5 席。不過,長(zhǎng)城證券在本周發(fā)布的報(bào)告中指出,2008 年有色金屬行業(yè)的投資價(jià)值將會(huì)在金屬價(jià)格重心下移、宏觀調(diào)控因素加大、世界經(jīng)濟(jì)的不確定因素下出現(xiàn)弱化。 股指期貨推出將為樣本股調(diào)整提供市場(chǎng)效應(yīng) 由于滬深 300 樣本股覆蓋率高、代表性強(qiáng)、市場(chǎng)認(rèn)同度高的特點(diǎn),我國首個(gè)股指期貨的現(xiàn)貨標(biāo)的物已定為滬深 300 指數(shù)。 一方面滬深 300指數(shù)的行業(yè)權(quán)重和 A 股市場(chǎng)整體趨于一致,有利于指數(shù)化投資者分散行業(yè)風(fēng)險(xiǎn);另一方面,滬深 300 指數(shù)聚集了兩市最優(yōu)秀的籌碼,將大大提升該股指期貨投資價(jià)值的含金量。 未來的 A 股市場(chǎng)很有可能將更多地圍繞集中了 A 股市場(chǎng)上最優(yōu)質(zhì)的股票滬深 300 指數(shù)展開行情 ,市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)也將在其中醞釀,而目前隨著滬深 300 股指期貨推出時(shí)間的漸行漸進(jìn),機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于此類優(yōu)質(zhì)籌碼的爭(zhēng)奪也必將更加炙熱。 新樣本股或成主力資金建倉對(duì)象 市場(chǎng)覆蓋率高、代表性強(qiáng)、認(rèn)同度高的特點(diǎn)使得滬深 300 指數(shù)已經(jīng)成為了滬深兩市重要的風(fēng)向標(biāo),眾多優(yōu)秀公司品種的聚集更使得滬深300 板塊成為了優(yōu)質(zhì)股票的集中營。本次新入選上證 180 指數(shù)和上證50 指數(shù)的 21 家公司,也勢(shì)必將成為主力資金新一輪的增倉對(duì)象。 近年來指數(shù)樣本股群體中出現(xiàn)了不少牛股,此次調(diào)入各大指數(shù)的樣本股也大多傳承了指標(biāo)股歷來基本面良好、風(fēng)險(xiǎn)收益比高的特點(diǎn)。 本期即將納入滬深 300、上證 180、上證50 三大指數(shù)的 44 家公司中,和去年同期有可比性的公司有 31 家,其中,今年前三季度凈利潤同比增幅超過50%的公司有 23 家,超過 100%的有16 家。 海通證券、海馬股份、梅雁水電、中船股份、南京高科和遼寧成大等 6 家公司的凈利潤同比增幅更是超過了 500%, 分別達(dá)到 3868.88%、1078.6% 、1074.59% 、658.9% 、585.25%和 505.81%。 目前以滬深 300 指數(shù)為標(biāo)的的基金有嘉實(shí)滬深 300 基金、長(zhǎng)城久泰中標(biāo) 300 基金和大成滬深 300 基金;以上證 180 指數(shù)為標(biāo)的的有華安上證 180ETF 基金和萬家上證 180基金; 以上證 50 為標(biāo)的的有易方達(dá)上證 50 基金和華夏上證 50ETF 基金 。 這 7 只基金的市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)537.23 億份。 新樣本股被這些基金建倉的機(jī)會(huì)將大大加強(qiáng)。 有望在年報(bào)行情中啟動(dòng) 以 2007 年三季度業(yè)績(jī)看,剔除中國神華和中國石油,298 家上市公司平均每股收益為 0.4976 元, 平均凈資產(chǎn)收益率為 11.58%(兩市全部公司這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為 0.242 元和8.42%)。 三季度,上證 180 指數(shù)和上證 50 指數(shù)的平均每股收益分別為0.4575 元、0.5718 元, 平均凈資產(chǎn)收益率分別為 10.44%和 12.17%,也高于滬市 A 股 0.2436 元和 9.06%的平均水平。 本次指數(shù)調(diào)整后,按今年前三季度業(yè)績(jī)看,滬深 300 指數(shù)的平均每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別上升到 0.5112 元和 12.04%,上證 180 指數(shù)的兩項(xiàng)指標(biāo)分別為 0.4595 元和10.75%,上證50 指數(shù)的兩項(xiàng)指標(biāo)分別為 0.6238 元和 13.34%,調(diào)整后的指標(biāo)股業(yè)績(jī)面表現(xiàn)更加惹眼。 本次調(diào)整后 , 按照 2007 年 12月 13 日收盤價(jià)計(jì)算,滬深 300 指標(biāo)股的靜態(tài)市盈率約為 55.03 倍,較滬深兩市約 62.33 倍的靜態(tài)市盈率低了 7.3%;上證 180 指標(biāo)股和上證 50指標(biāo)股的靜態(tài)平均市盈率分別為54.21 倍和 52.11 倍, 較滬市 A 股上市公司約 59.87 倍的平均市盈率也分別低了 5.66%、7.76%。 50 多倍的市盈率雖會(huì)讓人產(chǎn)生指標(biāo)股股價(jià)高企之感,但若按照今年三季度的業(yè)績(jī)基底計(jì)算, 滬深 300 指標(biāo)股動(dòng)態(tài)市盈率將降到 34.7 倍, 上證180 和上證 50 指數(shù)樣本股動(dòng)態(tài)市盈率也將降到 33.66 倍和32.76 倍。 按照未來指標(biāo)成分股在 2008 年甚至 2009 年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)預(yù)期推算, 目前市場(chǎng)中較高的估值水平有望得到化解。 最近一年, 滬深 300 成分股的分紅總額達(dá)到 1173.32 億元,占兩 市 A 股全部公司分紅總額的87.96%,上證 180 指數(shù)成分股、上證50 指數(shù)成分股的分紅總額也分別達(dá)到 923.78 億元和 740.7 億元,占滬市A 股上市公司分紅總額的比例為86.76%和 69.56%。 若選擇具備高比例分配能力的股票,小商品城、濰柴動(dòng)力、吉恩鎳業(yè)等公司的三季度每股未分配凈利潤均在 2.9 元以上(見表1);每股資本公積金方面,今年三季度中信證券、中國平安、中國船舶等公司的每股資本公積金均在 5 元以上(見表 2),一旦年報(bào)行情啟動(dòng),上述公司或?qū)⒂兴憩F(xiàn)。 “重新上崗者”多有突出表現(xiàn) 綜觀從 2006 年 7 月份開始迄今指標(biāo)股的 4 次大調(diào)整,多家公司出現(xiàn)了在一屆改選被剔除后,相隔一期或幾期再次殺回的現(xiàn)象。 2006 年 7月的調(diào)整中,中國國貿(mào)、葛洲壩、錦州港、 江蘇吳中和皖能電力均被滬深300 指標(biāo)股摒棄,而在半年后新一屆指標(biāo)股的調(diào)整中,中國國貿(mào)、葛洲壩、錦州港、 江蘇吳中相繼回歸大隊(duì),股價(jià)也均在隨后走出了一波較為凌厲的走勢(shì)。皖能電力此次也以公司全年實(shí)現(xiàn)的凈利潤有望同比增長(zhǎng) 220%~300%的驕人業(yè)績(jī), 本次再次被選入滬深300 指標(biāo)股。 而 2007 年一季度被剔除的首鋼股份、2007 年 7 月被剔除的雙匯發(fā)展, 也分別在上次和本次的調(diào)整中再次被指標(biāo)股行列吸收歸隊(duì)。 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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