11月以來(lái)A股市場(chǎng)震蕩下行中表現(xiàn)出兩個(gè)重要特征：上證50為代表的一線大盤(pán)股加劇調(diào)整以及市場(chǎng)成交量持續(xù)下降。如果從市場(chǎng)全局考察這個(gè)問(wèn)題，說(shuō)明市場(chǎng)主動(dòng)性的風(fēng)格調(diào)整仍在進(jìn)行中。本輪下跌的性質(zhì)是牛市中的調(diào)整，而非趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)，并主要體現(xiàn)為投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，其間必然伴隨市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。事實(shí)上，在過(guò)去的一個(gè)月中，指數(shù)下跌幅度約20%，而一線大市值股票的跌幅普遍達(dá)到30%，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的反差已經(jīng)在很大程度上得到修正。從估值、成交量及國(guó)際市場(chǎng)等因素看，市場(chǎng)已獲得足夠的轉(zhuǎn)換空間，持續(xù)下跌接近尾聲。風(fēng)格特征將在未來(lái)一到兩個(gè)季度里繼續(xù)左右市場(chǎng)的運(yùn)行格局。隨著資金面在明年初逐步寬松，二三線成長(zhǎng)股將勝出，并逐步擴(kuò)散至小盤(pán)股、低價(jià)股，演繹新一輪風(fēng)格特征的變化。