■ 老馬

　　A股，估值實(shí)在太高了

　　最近美股大漲，上周五天內(nèi)四陽一陰，并且出現(xiàn)了兩個(gè)較大的單日漲幅，一個(gè)1.69％、一個(gè)2.55％。而A股卻出現(xiàn)的是近13年來（深成指11年）最大單月跌幅。11月里，上證指數(shù)下跌超過18％，深成指更是下跌近20％。

　　為何這一次我們股市不跟隨外圍股市運(yùn)動(dòng)了？更沒可能高談闊論“中國股市影響全球”了？要說原因，太多、太深?yuàn)W，就簡單地概括為一句：任何事物（當(dāng)然包括股市漲跌）內(nèi)因是支配性、決定性的！股市的最大內(nèi)因，我認(rèn)為是估值。現(xiàn)在估值高不高？全球十大市值上市公司，我國就占了一半，超過了第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國美國，這個(gè)現(xiàn)象正常嗎？雖然我們可以高談愛國、可以以此為自豪，但我們冷靜下來想一想：這真的是正常的？我想，即使我們算上中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和人民幣升值這些大背景，至少在短期之內(nèi)，太大的上漲也積累了不少泡沫。

　　A股，遠(yuǎn)不是成熟市場

　　股市有漲有跌。指數(shù)跌了20％多，怨天尤人者不在少數(shù)。很多人有一個(gè)誤會——成熟股市跌3％、4％，就算股災(zāi)了，A股跌這么多，管理層也不出手護(hù)盤？

　　其實(shí)，在成熟股市中，指數(shù)絕大多數(shù)時(shí)候都是很穩(wěn)定的，沒有大起，所以也沒有大落。入選指數(shù)的

股票，都是大市值、大規(guī)模的著名公司，財(cái)務(wù)透明、業(yè)務(wù)穩(wěn)定、未來明確，太多的投資者和咨詢機(jī)構(gòu)對它們深入分析，很難存在突發(fā)“題材”；加上有做空機(jī)制，基本限制了憑資金實(shí)力對其進(jìn)行惡炒。這樣，指數(shù)就一直很平穩(wěn)；一旦指數(shù)出現(xiàn)較大的跌幅，其它股票估計(jì)慘不忍睹了，所以稱之為股災(zāi)就比較準(zhǔn)。

　　而中國股市歷來是炒作者的天堂，不但股民、游資如此，連“國家隊(duì)”資金也以此為樂、為榮。比如基金，為了做市值，炒作起來一點(diǎn)不比普通股民理性……這樣就加重了中國股市大起大落的特性。隨著內(nèi)地資金進(jìn)入香港市場，現(xiàn)在港股受美股、A股兩股力量影響，經(jīng)常波動(dòng)上千點(diǎn)（日波幅3％以上），應(yīng)了網(wǎng)上的戲說：“港股A股化。”

　　判斷：本周繼續(xù)反彈

　　我想，普通股民還是多總結(jié)自己的操作為好，不要?jiǎng)虞m怪政府、怪專家、怪股評、怪旁人的影響等等。我們只是市場的參與者，無力也無法制定和改變規(guī)則，更多地應(yīng)該是去主動(dòng)適應(yīng)它們；別人的意見只能參考，主意還得自己拿——畢竟盈利自收、虧損自負(fù)。

　　雖然昨天市場繼續(xù)打壓中石油至30元一線，但在金融、地產(chǎn)、鋼鐵等板塊反彈帶動(dòng)下，總體運(yùn)行平穩(wěn)；不受中石油直接壓制的深成指漲1.25％；低價(jià)股（小市值股票）小陽小陰，保持振蕩格局；科技股表現(xiàn)活躍。

　　老馬預(yù)測上周“先抑后揚(yáng)”，被周五的下跌打得有失準(zhǔn)星。“不畏浮云遮望眼”，本周仍保持繼續(xù)反彈的判斷。

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