作者：許超聲 來(lái)源：新民晚報(bào)

　　東方證券 上證指數(shù)明年在4500~6000點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)

　　申銀萬(wàn)國(guó) 滬深300指數(shù)在4500~7000點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)

　　摩根大通 奧運(yùn)會(huì)不會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)

　　雖然臨近新年還有一個(gè)多月的時(shí)間，但近日東方證券、申銀萬(wàn)國(guó)、摩根大通等中外知名機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)明年市場(chǎng)表明了看法。

　　明年七八月表現(xiàn)最好

　　東方證券預(yù)測(cè)報(bào)告認(rèn)為，從企業(yè)盈利、估值、流動(dòng)性和市場(chǎng)情緒四個(gè)維度對(duì)明年市場(chǎng)進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，上證指數(shù)明年將呈現(xiàn)倒V形走勢(shì)。首先，決定市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的企業(yè)盈利增速將下滑至25%-30%；其次，全球經(jīng)濟(jì)放緩、貿(mào)易順差縮小、中國(guó)持續(xù)的緊縮性貨幣政策，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫問(wèn)題得到有效控制；再次，隨著盈利增速的下降，負(fù)利率走向正利率，賺錢(qián)效應(yīng)減小，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平明顯提高，2008年A股市場(chǎng)合理市盈率將回歸至23-25倍；最后，根據(jù)東方證券策略團(tuán)隊(duì)的流動(dòng)性模型預(yù)測(cè)，市場(chǎng)受到基本面和投資圈觀點(diǎn)的負(fù)面影響較大，市場(chǎng)情緒較2007年將有大幅回落。預(yù)計(jì)上證指數(shù)呈現(xiàn)倒V形走勢(shì)，上證指數(shù)全年在4500-6000點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)，明年7、8月將是全年表現(xiàn)最好的月份。

　　先要整固 而后上場(chǎng)

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所發(fā)布的《2008年中國(guó)A股展望》相關(guān)報(bào)告指出，通過(guò)對(duì)盈利、估值等因素的分析，申銀萬(wàn)國(guó)判斷，市場(chǎng)2008年或?qū)⒊尸F(xiàn)出“回暖-整固-上揚(yáng)”的運(yùn)行格局。回暖階段：市場(chǎng)回暖的原因可能在于壓抑的資金熱情借助股指期貨推出時(shí)間表和政策松動(dòng)進(jìn)入市場(chǎng)，大盤(pán)股再度推動(dòng)市場(chǎng)回暖。整固階段：在此階段，政策不確定性將上升，全球經(jīng)濟(jì)也將對(duì)中國(guó)出口造成負(fù)面沖擊，而IPO和非流通股解凍亦有可能導(dǎo)致市場(chǎng)資金缺口。上揚(yáng)階段：刺激市場(chǎng)上揚(yáng)的原因可能在于企業(yè)盈利能力和利潤(rùn)規(guī)模再度超出預(yù)期。因而，預(yù)計(jì)滬深300指數(shù)明年的波動(dòng)區(qū)間將在4500-7000點(diǎn)，對(duì)應(yīng)2008年動(dòng)態(tài)市盈率區(qū)間為24-37倍。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成股市底氣

　　摩根大通2008年投資展望報(bào)告指出，高增長(zhǎng)、高利率、高

匯率將是明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要特征。摩根大通表示，奧運(yùn)會(huì)不會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在2008年奧運(yùn)會(huì)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)快速增長(zhǎng)。報(bào)告同時(shí)指出，由于緊縮措施對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，以及其他主要經(jīng)濟(jì)體的外部需求預(yù)期將有所放緩，中國(guó)固定資產(chǎn)投資及出口增長(zhǎng)將進(jìn)一步減速，貨幣政策也將于未來(lái)數(shù)月進(jìn)一步緊縮。

　　摩根大通亞太董事總經(jīng)理、中國(guó)研究部主管龔方雄日前撰寫(xiě)的報(bào)告也表示，投資中國(guó)的決定性因素是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力。中國(guó)

股票市場(chǎng)2008年的幾大主題是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、盈利正常化、企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力及消費(fèi)升級(jí)。他仍然看好

能源尤其是煤炭，原料、資源尤其是水泥行業(yè)，而金融行業(yè)保險(xiǎn)、銀行和地產(chǎn)業(yè)將從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)和通貨膨脹中穩(wěn)定獲益。

　　本報(bào)記者 許超聲

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