四川新聞網(wǎng)-成都日?qǐng)?bào)訊：

　　昨日高層對(duì)明年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的定調(diào)成為市場(chǎng)最大看點(diǎn)，“兩防”是明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，這一對(duì)股市最大利空事實(shí)上已被調(diào)整所消化。昨日股市盤(pán)中跌破4800點(diǎn)，雖然延續(xù)著市場(chǎng)下跌趨勢(shì)，也反映出投資者對(duì)來(lái)年市場(chǎng)前景不樂(lè)觀(guān)的預(yù)期，但隨著最大利空的出現(xiàn)，反而使調(diào)整趨于尾聲，新一輪上漲行情的拐點(diǎn)將逐漸呈現(xiàn)在投資者面前。不過(guò)在拐點(diǎn)真正到來(lái)之前，市場(chǎng)或許還有最后一急跌，但這一急跌正是常言的“空頭陷阱”。

　　在經(jīng)歷了6124點(diǎn)下跌至今的4800點(diǎn)之后，昨日高層對(duì)明年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的定調(diào)，似乎更有把投資者從悲觀(guān)逼上絕望的味道。因?yàn)榻衲晔袌?chǎng)出現(xiàn)的通脹苗頭，確實(shí)讓高層感到不安。然而正是得益于今年下半年所出現(xiàn)的通脹，股市才創(chuàng)出了6124點(diǎn)的歷史新高。但其后超過(guò)20%的下跌，已經(jīng)讓投資者對(duì)后市感到悲觀(guān)，而昨日高層對(duì)明年經(jīng)濟(jì)的定調(diào)，是否會(huì)成為又一次急跌的起點(diǎn)呢？

　　表面上看，這種觀(guān)點(diǎn)似乎很有道理。因?yàn)槊髂辍皟煞馈笔呛暧^(guān)經(jīng)濟(jì)的首要任務(wù)，整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活躍程度將出現(xiàn)下降，GDP和CPI增長(zhǎng)速度也將出現(xiàn)下降。那么上市公司的業(yè)績(jī)也將受到極大的影響。若是整個(gè)市場(chǎng)的平均業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降，那么在經(jīng)歷超過(guò)20%的跌幅之后，市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)市盈率是否仍然處于高位呢？對(duì)于估值偏高的擔(dān)憂(yōu)正是困擾市場(chǎng)上漲的最主要因素。其實(shí)要回答這一問(wèn)題的關(guān)鍵，在于2007年GDP的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)和對(duì)來(lái)年GDP的預(yù)測(cè)。這二者之間的差，就反映出經(jīng)濟(jì)增速放緩的幅度，自然也就可以得出目前估值是否偏高的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

　　事實(shí)上，由于今年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通脹的跡象，人們對(duì)今年GDP超過(guò)11%已成為共識(shí)，因而“兩防”使得來(lái)年的GDP回落到什么位置才是關(guān)鍵。依據(jù)2004年至2006年GDP增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，其平均水平在10%左右，若是算上2007年，則最近四年的GDP平均數(shù)應(yīng)在10.5%附近。因而有專(zhuān)家預(yù)測(cè)“兩防”是2008年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。2008年的GDP增速也應(yīng)該在10.5%左右。可以說(shuō)，這個(gè)數(shù)字也將是明年全球之冠。面對(duì)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處于較快增長(zhǎng)的勢(shì)頭中，而

人民幣升值還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到位的情況下，流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)象也不可能消失，自然股市也必將成為明年人們關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

　　表面上，上述所言似乎與股市相去甚遠(yuǎn)。但本質(zhì)上卻存在著必然的相關(guān)。股市由6124點(diǎn)下跌至今的4800點(diǎn)，其實(shí)既是對(duì)高層定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)首要任務(wù)的反應(yīng)，也是對(duì)明年經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)先反應(yīng)。既是對(duì)前段時(shí)間估值過(guò)高的一種修正，也是對(duì)明年市場(chǎng)喪失新會(huì)計(jì)制度給市場(chǎng)帶來(lái)的額外利益之后的一種擔(dān)憂(yōu)。但市場(chǎng)下跌幅度已超過(guò)20%，使得按照2007年上市公司業(yè)績(jī)計(jì)算，其動(dòng)態(tài)市盈率已回落到不到40倍的水平，相當(dāng)一批

股票的動(dòng)態(tài)市盈率只有20倍左右，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處于較快發(fā)展階段，這個(gè)市盈率水平完全可以接受，甚至具有相當(dāng)大的吸引力。因而市場(chǎng)不可能步入熊市，恰恰相反，股市的牛心仍然，脈動(dòng)仍然強(qiáng)勁。

　　至于近期市場(chǎng)層面而言，在經(jīng)歷超過(guò)20%下跌之后，市盈率大幅降低，使得市場(chǎng)的估值日益合理，其風(fēng)險(xiǎn)得到極大地釋放。但由于超過(guò)20%的跌幅，市場(chǎng)信心受到重創(chuàng)，如今又見(jiàn)高層對(duì)明年經(jīng)濟(jì)的定調(diào)，短線(xiàn)而言，市場(chǎng)不排除出現(xiàn)一次暴跌，使得更多的投資者由悲觀(guān)變?yōu)榻^望。就在市場(chǎng)進(jìn)入到極端情緒狀態(tài)的時(shí)候，新一輪行情就此萌生，相信這個(gè)時(shí)刻已經(jīng)到來(lái)了。當(dāng)然就2007年最后一個(gè)多月時(shí)間，由于整個(gè)社會(huì)銀根日益趨緊，市場(chǎng)見(jiàn)底之后并不會(huì)馬上展開(kāi)淋漓盡致的上漲。相反，更可能在低位徘徊但市場(chǎng)的底部將不斷抬高。面對(duì)這種情況，或許人們只把上漲理解為反彈，其實(shí)是市場(chǎng)新行情的開(kāi)始，隨著歲末的臨近，上漲的動(dòng)力將越來(lái)越足，市場(chǎng)也就越來(lái)越活躍了。

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