近期股指震蕩加劇，5000點關口失而復得，得而復失。雖然市場成交量極度萎縮，但是“地量見地價”的效應仍沒有顯現。筆者認為，目前對于5000-4800點的短期支撐位，已經基本得到了市場的認同，但是由于外圍市場的調整態勢，大盤在此將有所反復，不排除小幅反彈，但整體弱勢狀況難有根本性改變。

　　對于目前成交量極度萎縮態勢，筆者認為，一方面是市場持續調整，資金入場意愿不足；但是，從資金供給看，年內市場將不太容易重現交投繁榮局面。基金發行速度明顯趨緩、各類機構投資者年底之前兌現收益等因素都在一定程度上使得入市資金大幅縮水，從而導致市場成交量的持續低迷。

　　不過，當股市成交量大幅萎縮時，往往面臨方向性選擇，或者再下一個臺階，或者向上拓展。筆者認為，大盤盤整之后向上的可能性更大于向下。

　　首先，基于目前的牛市環境尚未出現改變，投資者雖然被套但對后市還沒有失去信心，持股心態平穩。目前的成交量萎縮更多地反映出市場參與程度不高。

　　其次，對比“5·30”大跌之后的股指調整行情，在下跌到3563點附近止跌后，也一度出現一波橫盤震蕩調整，成交量持續低迷的行情。該期間滬市的最低成交僅500多億元，跟目前行情極為相似。只不過，目前的行情相對“5·30”調整行情，時間會更長，空間會更大，成交量將更加萎縮。

　　再次，未來成交量的變化，更多地將受到消息面等多方面多空因素的影響，如擴容加速，未來紅籌股回歸，基金發行等。筆者認為，未來股市要大漲也很難，股指有可能在箱體內波段操作，成交量也有進一步萎縮的可能。但是，其行情未來的發展趨勢跟“5·30”調整行情很可能非常相似。

　　不過，市場在經受重大打擊后，要想恢復元氣還需要一定時間，而在拉鋸筑底的短線行情中，投資者要做的應該是對手中倉位進行適當調整，短線介入強勢個股和“錯殺”股，中線介入低市盈率個股。

　　從歷史經驗來看，在拉鋸行情中的強勢股，很有可能成為后市熱點板塊的“先鋒部隊”。目前來看，前期滯漲或超跌嚴重的品種成為近期市場的強勢個股，特別是在二三線股走強的帶動下，基金重倉股的走勢也明顯強于同期大盤。因此，建議投資者回避ST股、績差股，控制好手中倉位，重點關注一些技術形態良好的基金重倉股。同時，也應適當關注股價超跌、在大跌過程中成交相對活躍、空方力量相對有所釋放的“錯殺”股。但是，由于大盤僅是技術反彈，上升趨勢未定，操作上應該輕倉，搶反彈也要快進快出，不可過于戀戰，更不宜盲目追高。

　　同時，近期金融服務、有色金屬、煤炭采掘、

房地產等前期漲幅很大的藍籌板塊成為近期調整市道中明顯縮量調整的主要板塊。這些個股縮量休整，表明主流資金籌碼沒有出現明顯松動，主動拋壓不重，經過階段性的充分調整，仍將成為下一輪新行情的主要推動力。對于明年的行情，機構投資者仍沒有放棄，特別是隨著市場逐漸轉暖，一些業績比較穩定、分紅水平較高，但是被低估的個股將開始受到市場的關注。因此，投資者可重點關注部分市盈率相對低于市場平均水平或是低于行業整體水平的個股。

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