繼5000點關口失守后，上證綜指昨日再度下行，并最終擊穿4882點的半年線。這是自2005年年底企穩1000點大關，并由此啟動牛市行情的近兩年以來，首度跌穿作為“牛熊分界線”的半年線支撐。與此同時，上證180指數、滬深300指數也于昨日失守半年線，而上證50指數的半年線也岌岌可危。

　　實際上，中證500指數和中小板指數、深證綜指早在10月下旬和11月上旬就已跌穿半年線，深證成指在前幾日剛剛宣告失守半年線。

　　觀察大盤K線變化不難發現，120日平均線(即半年線)對市場有著決定性的意義。如果說5日均線代表著市場的短期走勢，那么120日均線通常可以作為市場“牛”、“熊”界線的判斷依據。因此，有技術人士分析指出，由于120日均線所代表的周期較長，更能體現出市場的長期運行趨勢。擊穿半年線，意味著未來市場方向將面臨重大選擇，謹防行情性質發生逆轉。

　　從歷史上看，上證綜指曾經有兩次跌穿半年線而行情發生大逆轉的先例。

　　1993年5月24日，上證綜指暴跌10.3%，一舉擊穿半年線，行情由此進入約3年的持續調整，股指從1392.62點，跌至最低325.89點，最大跌幅達76.60%。直到1996年1月19日，上證綜指探明512.83點底部后，形成強勁反彈，最高到1510.18點。

　　2001年7月25日， 上證綜指下跌1.13%，當時以罕見的七連陰的形態再度跌穿半年線，“5·19”行情以來的牛市宣告結束，行情由此進入長達近5年的艱難熊市。其中，盡管出現了幾次抵抗和反復，但半年線的長期壓制，使得上證綜指被迫從2245.44點跌至最低998.23點，整體跌幅高達55.54%。

　　整體來看，以上兩次歷史走勢有一個明顯的共同特征，那就是當上證綜指擊穿半年線后，都有一個明顯的持續破位暴挫的過程，是導致牛市破位，并迫使行情性質發生逆轉的關鍵因素。那么，盡管目前上證綜指已經擊穿半年線，但會同樣出現類似以上的持續大跌過程嗎？

　　具體到盤面上，造成目前股指持續下跌的主要原因來自大盤指標股泡沫的排擠，特別是占上證綜指達23.8%權重的中國石油在上市后呈現一跌再跌的走勢，帶領工商銀行、中國石化、中國人壽、中國銀行、中國平安集體下跌，已經成為了股指下跌的助推器。

　　截止到昨日，中國石油已經創出上市新低32.52元，以其上市以來最高價與最低價作參照，中國石油上市后的最大跌幅超過30%，但與其H股相比，溢價仍然超過100%。中國石油雖然號稱亞洲最賺錢公司，但其周五動態市盈率仍然高于40倍，較埃克森美孚、英國石油等全球知名石油公司12倍左右的動態市盈率依然偏高。

　　更值得關注的是，在大盤擊穿半年線的同時，也有1000只A股跌破半年線，占比近7成。另外，有數據統計，目前22只已經實施增發的個股，已經有18只股價跌破增發價格。

　　近期A股市場換手率和成交量不斷萎縮，上周已創出年內新低，這種情況反映了投資者不愿意買進；同時，隨著基金贖回規模的不斷擴大，

　　種種跡象表明，此輪牛市的成色隨著5000點和半年線的相繼失守而面臨巨大考驗。行情性質會否就此出現逆轉，還有待進一步觀察。