3.56萬億打新資金最終沒有重回二級市場。

　　11月26日是一個考驗A股二級市場信心的日子，當天中國中鐵網上網下申購凍結的3.383萬億元，以及與中國中鐵同日發行的路翔股份、勁嘉股份凍結的約1830.04億元資金都會解凍，三只新股凍結資金達3.56萬億。

　　3.56萬億資金超過基金手中持有的資金規模，如果其中有百分之一的資金回流二級市場，也將會帶來356億的成交量。這筆資金的回歸被部分投資者賦予厚望，此前一個交易日上證指數收盤微漲0.96%就有著這樣的心理預期。

　　11月26日，上證指數跳空高開70.4點，但是在上午十點多就上沖乏力，振蕩向下，收盤時上證指數跌73.28點，收盤報4985.85點，兩市全天成交量為901.5億元，只比前一交易日的755.2億元增加約150億元。

　　經過了10月16日以后的千點大跌，上市公司基本面雖然沒有出現大的變化，但是人氣已經不再。

　　資金壓力出現

　　11月26日，3.56萬億資金中回流二級市場的資金居然不足百分之一，“回想數月甚至數周之前，市場參與人士還多心潮澎湃，熱血沸騰，然而短期內市場心態就有如此變化著實令人詫異。”華富基金研究員楊玉山如此感慨。

　　對于資金游離于二級市場的原因，市場有著多種解讀。

　　景順長城基金的研究認為，目前市場的調整主要是受宏觀調控預期和外圍市場大幅回落的影響，導致投資者信心不足所致。

　　外圍股市在周五已經開始出現向好趨勢。上周周五美國股市高收，近來大幅下跌的金融類股受投資者抄底買盤推動而反彈。受此因素影響，11月26日，港股市場大幅高開，其中主要中資股全線大漲。恒生指數早盤高開858點，截至收盤時上漲了1085.5點，漲幅4.1%；H股指數高開670點，收盤上漲851點，漲幅5.42%。

　　外圍市場的大漲并沒有傳導到A股市場，周一A股市場再度跌破5000點。

　　國泰君安分析師翟鵬認為，“受美經濟基本面影響，美國股市中期走勢仍較悲觀。除了美國的影響，港股直通車和政府打擊地下錢莊對港股投資者的信心也造成很大的損害。預期港股在中短期內仍將下跌，這將拖累A 股股指，尤其對A 股大盤股起到負面作用，促使大盤股相對小盤股進一步走弱�！�

　　翟鵬認為：“市場流動性明顯不足，可以從不斷下降的市場交易量和開戶數，以及基金出現少量贖回看出。而作為市場調整的觸發因素，美股、港股下跌和宏觀調控仍將繼續�！�

　　此外，市場對于加息的預期也愈加強烈。

　　“當前央行提高法定準備金率主要是對沖持續流入的外匯，并不能充分吸收流動性。未來出臺新的宏觀調控政策的預期仍強�！本绊橀L城基金的研究認為。

　　臨近年底這一因素也加劇了宏觀調控對于市場資金的收縮作用。

　　中國A股市場一直存在的一個現象是每到年底，企業都會因為做賬等原因而回攏資金，大量的違規資金也會在年底撤出資本市場，等到下一會計年度再入市，這一規律在大多數的年份都得到了驗證。

　　機構“消極”應對？

　　對于二級市場的人氣急劇下降，管理層也并非無技可施。

　　“因為股市快速下跌，相信管理層會有救市政策推出，可能是新發基金、放松對基金監管或降低IPO 頻率。但在目前基金出現贖回的環境下，新發基金將募集的資金量不甚樂觀。我們認為這些政策只會造成短期市場反彈，無法造成反轉，反轉仍需看市場流動性能否集聚�！� 翟鵬認為。

　　“實際上我們認為市場并不缺錢，按照我們了解的情況，現在大家倉位都降得比較低，因此基金手上有大量的現金�！蹦郴�金公司人士告訴記者。

　　實際上A股市場的資金壓力還有一部分原因來自基金投資風格的改變。

　　“從市場的成交量可以明顯看出，市值高達3萬億的基金實際上沒有太多的參與，無論是賣還是買�！鄙钲谀乘侥紮C構負責人如此分析。

　　基金業已經進入大基金時代，大部分的基金規模都在百億以上，如果現有的接近300只基金中有十個百億以上的基金增加10%的

　　基金不但不急于買入，也不急于賣出。

　　某基金公司高層人士告訴記者，市場下跌的行情中，不斷有傳聞說基金出現大量贖回，這說法并不準確，實際上大多數時間基金的贖回都僅僅是少量穩定的贖回，基金不會因此而出現被迫拋售股票應對流動性要求的情況。

　　“現在處于一個過渡期，三季報行情已經炒完了，但是年報還沒有開始披露，今年年報披露時是否還會有超預期的驚喜，這成為以基本面分析為主的機構判斷市場是否見頂的重要依據�！鄙鲜鏊侥紮C構負責人認為，“只要有‘驚喜’，市場人氣自然會再度聚集�！�

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