-紅周刊特約 文國慶

　　如上周所述，就國內因素而言，已經具備從 5000 點附近展開反彈的動力， 但反彈的力度甚至能否成功筑底，并不完全取決于國內因素，在一定條件下， 外部因素的影響甚至超過境內因素。

　　本周 A 股市場的反彈 ，受到境外市場的影響幾經周折， 在港股暴跌的影響下， 不但創出本輪調整新低，盤中還一度擊穿 4900 點。 縱觀本周全球股市， 在美國次貸危機和美元危機的影響下， 出現了全面暴跌。 由于美國政府放縱美元匯率暴跌， 引起世界各主要經濟體的嚴重關切和不安。 中國政府官員在幾個不同場合表達了希望美元走強的愿望， 海灣國家會議甚至提出停止用美元進行石油貿易結算的動議，部分國家開始出現拒收美元的現象。

　　本周外匯市場劇烈動蕩， 重要匯兌品種歐元、日元、瑞士法郎分別出現了單日對美元升值超過 1%的奇觀。在

匯率不穩，競相貶值的背景下， 全球金融市場出現了爆發危機的某些征兆。如果說，以往人們把

人民幣升值作為境內股市上漲的一個噱頭，那么本周的市場表明，這種由美元暴跌導致的人民幣升值， 對于股市來說恐怕非但不是一個助漲的動力，反而成為一種危機的象征。我們看到， 本周香港市場幾乎每日都出現 1000 點以上的劇烈波動，表明市場的分歧驟然加大， 似乎已經接近痙攣。

　　與市場的劇烈波動相對應，各國政府都表達了對于匯率波動和金融危機的擔憂， 尤其幾個美元儲備大國更是如此，但是，我們目前還沒看到他們提出什么有效的應對策略。與亞洲幾大經濟體不同，石油輸出國似乎更傾向于退出美元儲備體系， 而俄羅斯也早早開始了減持美元， 但中國和日本這樣的美元儲備大國，即使有心也是無力辦到的，其他亞洲國家也有類似問題， 所以本周亞洲國家的跌勢最重——相對而言， 境內股市更像是一種被動的下跌行為。

　　美元危機究竟有多么嚴重，這是無法估計的 。 如果 12 個月再跌10%， 全中國金融系統可能面臨較大的考驗 ，如果下跌 50% ，則全球金融系統可能崩潰。從理性上說，大家不會選擇崩潰， 就像不會選擇核戰爭一樣。但利益的均衡怎樣實現，恐怕是一個國家間的重大博弈，這對我國政府也是一個嚴峻考驗。 而在這個博弈過程中， 風險和機遇并存， 但

股票市場的痙攣卻幾乎是不可避免的。

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