國盛證券王劍

　　周一，中國石油取代工商銀行成為了上證指數(shù)權(quán)重“一哥”，其超過20%的權(quán)重，意味著上證指數(shù)與多數(shù)個股表現(xiàn)不同步的現(xiàn)象將更加突出。周二，在銀行、鋼鐵股出現(xiàn)較大力度反彈，超過75%個股上漲的情況下，由于中國石油下跌1.65%，上證指數(shù)的收盤漲幅僅有0.45%，而深成指漲幅則達到了1.96%。可見，中國石油的漲跌已經(jīng)成為了影響上證指數(shù)運行的關(guān)鍵因素。而從其他影響因素看，股指整理的格局仍將維持，走出新一輪上升行情的時機尚不成熟。

　　中國石油主導(dǎo)股指運行方向

　　由于中國石油本身具有龐大的市值規(guī)模，加之該股走勢將直接影響中國石化的走勢，他們合計8萬億元以上的總市值，超過了其他銀行類個股市值的總和，成為決定指數(shù)運行的超級組合。近兩個交易日，雖然多數(shù)個股出現(xiàn)了相當幅度的上漲，但由于中國石油的走低抹殺了它們反彈的貢獻，股指仍只能表現(xiàn)為震蕩整理的格局。

　　不過，分析中國石油對股指的影響也需要一分為二，雖然目前由于其本身定位不低，導(dǎo)致股價出現(xiàn)反復(fù)探底走勢，使得股指難有太大表現(xiàn)。但同樣的，將來其調(diào)整到位后，也能產(chǎn)生穩(wěn)定市場的作用，即只要該股的股價估值合理，被多數(shù)機構(gòu)堅定持有，就能成為大盤運行的穩(wěn)定器。

　　銀行股調(diào)整仍未結(jié)束

　　不過，盡管銀行股的影響已經(jīng)被嚴重削弱，但在中國石油仍需要筑底整理的階段，它們的影響仍不可忽視。由于市場預(yù)期短期內(nèi)央行不會加息，使得銀行股周二都有不同程度的上漲，但這并沒有改變其短期調(diào)整態(tài)勢，再度發(fā)力大幅上漲的可能性不大。

　　筆者認為，由于

人民幣升值和國民經(jīng)濟快速發(fā)展使得銀行的盈利能力大幅提高，所以銀行股值得長期看好。但由于權(quán)重股整體下跌，技術(shù)上看短期整理并未結(jié)束。因此，現(xiàn)在還不是參與該板塊的最佳時機；但后市如果出現(xiàn)較大幅度的下跌或者盤整時間充分，則仍是長線參與的對象。因此，從銀行股對大盤的影響上看，仍將支持股指的中長期上行，只是短線難以成為股指大幅上漲的推動因素。

　　股指波動空間有限

　　可見，中國石油、銀行股兩大權(quán)重品種雖然是長期牛市的堅定支柱，但也是短線市場的調(diào)整主因。同時，就市場環(huán)境來看，后市還面臨著

新股發(fā)行節(jié)奏加快、年底資金回籠的壓力，加息、股指期貨等因素也仍是不確定性因素。但就市場趨勢來看，目前還沒有扭轉(zhuǎn)牛市格局的基本面因素出現(xiàn)，A股的長期牛市走勢仍不會改變。

　　而從技術(shù)上看，上證指數(shù)在前期探到5032點止跌，而本周也沒有再創(chuàng)新低，說明5000點附近有較強的支撐，向下的空間不會太大。不過，受大盤指標類個股，尤其是中石油需要繼續(xù)震蕩筑底的制約，股指短期向上的空間也十分有限。不過，就非權(quán)重股來看，“5·30”以來，相當多的個股已經(jīng)有超過30%的跌幅，但它們中也有不少基本面正在改善，內(nèi)在的向上動力正不斷增強。因此，筆者認為，即便短期股指難以有較大的上漲行情，但不排除個股行情的大面積展開。

　　因此就當前而言，觀望仍是當前投資者最為明智的選擇，盲目抄底或者斬倉出局都是不明智的。當前尤其要關(guān)注那些有望在今后成為主流熱點的品種，而筆者認為，低價題材類品種有望成為今后最活躍的品種，建議投資者重點關(guān)注。

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