證券時報記者劉昆明

　　近期，由于市場持續低迷，不少上市公司的股價開始跌破增發價。這種現象讓曾經熱衷追捧增發的投資者甚感憂慮，也對上市公司的增發進程產生了影響。

　　最近幾天，多家上市公司在發布增發方案后股價出現跌停。*ST廣夏(600052)和鼎盛天工(600335)昨日發布定向增發方案后，雙雙出現巨量跌停；南京醫藥(600713)在11月16日發布定向增發方案后，股價下挫8.24%；青島雙星(000599)上周末發布定向增發方案后，昨日僅小漲2.04%。

　　這種現象如果放在7、8月份的話似乎還有點不可思議。一位在停牌前后悔未購入鼎盛天工的投資者現在開始慶幸當時未追買該

股票，這位投資者說，原本以為發布定向增發后還可以有不小漲幅，現在看來市場變了，定向增發已經不再是香餑餑了。不過，也有分析人士認為，上述股票之所以會出現大幅下挫的與大盤最近的持續低迷有很大關系，這影響了整個市場的人氣，那些追逐市場熱點的資金也一下子消失不見了。

　　事實上，市場氣氛的變化不僅影響了投資者的熱情，同樣也影響了上市公司的增發進程。根據WIND資訊的統計數據顯示，在市場熱情高漲的7、8月份，每個月發布增發的上市公司都在30家以上，而進入9月份以后則開始逐漸下降，9月、10月分別為25、23家，而截至昨日11月份發布增發方案的公司也只有14家，按此進度，11月的數據可能不會超過20家。

　　廣發證券一位投行人士在與記者的交流過程中認為，投行在考慮上市公司的增發方案時都會非常重視當時的市場環境。就目前的市場環境來說，有利也有弊，如果增發主要是向大股東的話，市場低迷一點也沒有關系，大股東反而是能夠獲益的，如果增發主要是向其他機構投資者的話，市場低迷就不僅會影響到企業的籌資額，也會影響發行效率。按照這個邏輯的話，如果市場一直低迷，今后向大股東定向增發的上市公司數量可能還會增加，而向其他機構投資者或者是公開增發的上市公司數量可能會有較大幅度的減少。

　　有意思的是，雖然不少上市公司股價跌破增發價，導致不少參與定向增發的機構投資者出現賬面虧損，但本報信息部統計的數據卻顯示，上市公司參與其他上市公司定向增發的賬面都是盈利的。數據顯示，今年1月1日以來，一共有25家上市公司參與了其他上市公司的定向增發，以昨天的收盤價來計算，這些實施定向增發的上市公司股價都在增發價之上，最低的也有4%的賬面收益率，最高的參與云南銅業(000878)定向增發的上市公司賬面收益率竟高達500%，平均賬面收益率超過80%。看來，上市公司相互識別的眼光還是很不錯的。

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