□ 本報記者 趙學毅

　　經過將近兩年的發展，滬深300指數已經匯聚了兩市質地最優、盈利能力最強的股票品種，日漸受到各類投資者的關注。今年三季度，包括基金、保險、社保、QFII在內的四大機構為了增加自己的話語權,爭搶增倉滬深300成份股，“高成長”成為機構投資者2008年最基本的投資思路。11月19日，滬深300指數將迎來新客，中國石油的入駐不但對滬深300指數結構有很大影響，還會引發機構之間的一場爭奪戰。

　　據本報統計顯示，三季度各大機構持有滬深300股數量合計622.96億股，與中期相比減少55.12億股，整體減倉幅度為8.13%。其中，基金三季度持有滬深300股數量合計377.23億股，與中期相比減少81.10億股，減倉幅度為17.69%；QFII三季度持有滬深300股數量合計10.22億股，與中期相比減少1.61億股，減倉幅度為13.58%；保險公司三季度持有滬深300股數量合計18.99億股，與中期相比減少7.72億股，減倉幅度為28.91%；社保基金三季度持有滬深300股數量合計8.76億股，與中期相比減少4.77億股，減倉幅度為35.29%。

　　基金三季度投資組合顯示，截止到第三季度末，基金持股市值前五名的招商銀行、中信證券、中國平安、浦發銀行、萬科A，全部屬于滬深300指數重要的權重股，其中中信證券為滬深300第一大流通市值股，招商銀行、萬科A也是前五大流通市值成員，而且招商銀行、中信證券還分別位列第三季度基金增持股份數量的第六和第七位。基金第三季度增持股份數量第一的為中國聯通，增持總量達到1.449億股，中國聯通同樣也是滬深300指數前二十大權重股之一。工商銀行、建設銀行、寶鋼股份、大秦鐵路等緊隨其后，是基金增持股份數量前五名成員。統計顯示，基金三季度重倉的348只股票中，有196只屬于滬深300成份股；持有滬深300成份股數量達276.38億股，占基金持股數的89.77%；按期末收盤價計算的持有滬深300成份股市值為9791.37億元，占基金持股市值總額的92.37%。三季末，基金重倉的前50只股票中，只有中國遠洋、建設銀行還不屬于滬深300成份股；在基金增倉的前50只股票中，只有中國遠洋、岳陽紙業不屬于滬深300成份股；在基金新進倉的140只股票中，滬深300成份股就有95只，占基金新進倉股票數的七成，基金新進倉馬鋼股份、國電電力、國投電力、一汽夏利、韶鋼松山等五只股票均超過5000萬股。

　　對于其他機構，三季度新增持的滬深300成份股數量比較大，尤其是社保，新增持的滬深300成份股股數和市值占其新增持所有股票數量的半數以上。數據顯示，社�；�金三季度新增持股票44只，合計持股23926.67萬股，持股市值53.39億元，其中持有滬深300指數成份股16只，合計持股12526.87萬股，占社保三季度增倉量的52.36%；合計持股市值27.37億元，占社保三季度增倉市值的51.26%。對于QFII，三季度新增持股票80只，合計持股25257.28萬股，持股市值59.54億元，其中持有滬深300指數成份股19只，合計持股6527.11萬股，占QFII三季度增倉量的25.84%；合計持股市值23.33億元，占QFII三季度增倉市值的39.18%。保險公司新增持股票46只，合計持股56994.33萬股，持股市值74.48億元，其中持有滬深300指數成份股11只，合計持股4661.37萬股，占保險三季度增倉量的8.18%；合計持股市值10.52億元，占保險三季度增倉市值的14.13%。

　　可見，機構盡管整體減倉，但重點新增持滬深300成份股，尤其是對金融類股做了重點配置。機構爭相增倉滬深300指標股有兩大原因：其一，滬深300指數樣本股具有良好的成長性；其二，業績持續增長能夠有效降低目前估值水平。三季報顯示，除豐原生化、S三星、上海航空、華聯控股、大顯股份5家公司虧損外,其余294家公司全部實現盈利,凈利潤高達4401.41億元。從利潤增幅來看,在具備可比性的288家公司中,三季報業績同比增長58.52%。凈利潤同比增幅超過50%的公司有119家,超過100%的有60家,超過200%的有31家,分別占總數的41%、21%和11%。與其他公司相比,滬深300成份股經營業績的增長更多地來自主營業務盈利能力的提升。可比性的288家公司中,2007年三季度主營業務合計為34369.24億元,較去年同期增長27%,高于全部上市公司25.37%的同比增幅。業績高增長化解高估值，截至11月15日，剔除中國神華,以三季報業績為基底計算的滬深300加權動態市盈率為29.37倍,明顯低于同期A股市場40多倍的整體動態市盈率。雖然估值水平依然偏高,但業內人士指出,滬深300成份股08、09年預計業績增長率分別達到56.11%和34.82%,3年復合增長率達到36.03%,據此計算,目前較高的估值水平有望得到化解。對于金融股，與制造業、

　　11月19日，中國石油將加入指數，這將在一定程度上減弱金融股在滬深300指數中的權重。業內人士認為，隨著其他大盤藍籌股的上市，特別是中海油等海外紅籌股回歸A股，金融股可能失去第一大權重行業的地位。滬深300指數成份股權重相對較為分散，與其它指數相比更難操縱，是未來滬深300指數期貨平穩運行的重要基礎。