□ 本報記者 家路美

　　2007年是機構投資者快速發展壯大的一年。在這一年里，券商、QFII、保險機構、基金等機構投資者各顯神通，力爭在證券市場上發出更強音。業內人士認為，這表明市場主體結構不斷優化、更多增量資金候補入場，而且有助于提高投資者信心，進而穩定市場。

　　券商：借力資本市場做大做強

　　今年以來，由于經紀、自營、承銷、集合理財、權證等業務繼續全面豐收，券商的“野心”也不斷膨脹。在中信證券的示范效應下，更多券商準備拼力一搏，借資本市場實現做大做強夢想。

　　最近幾個月來，幾乎每月都有一家券商取得證券市場的準入證。2007年10月，國元證券借殼北京化二在深交所掛牌上市。2007年9月，長江證券借殼S*ST石煉化的方案獲批。2007年8月，東北證券借殼S錦六陸上市，高開250%。2007年7月，海通證券登場，并作為國內首個券商借殼上市案例載入券商發展史冊。這4家券商的借殼成功，使券商板塊迅速擴大，加上此前的中信證券和宏源證券，券商股隊伍已增至6家。

　　但券商的上市規劃遠不止于此。除借殼外，券商的IPO計劃也在不斷加速。東方證券在9月24日召開股東大會通過IPO方案后，就開始了更為忙碌的準備工作。此外，招商證券、銀河證券、光大證券等十幾家券商也都在為IPO奔波努力。業內人士稱，券商IPO應該在2008年有較大進展。

　　業內人士表示，券商上市將使得整個行業面臨一次重新洗牌的機會。通過上市，券商可以募集到大量資金，迅速提高資本規模和對外擴張能力。另外，券商上市還將促進證券業規范發展。上市后，券商就置于社會公眾的監督之下，而法人治理結構和內部風控機制的完善，將顯著增強券商的核心競爭力。

　　QFII：大幅擴容影響力漸顯

　　2007年10月17日，證監會主席尚福林表示，有望于年底之前宣布將QFII的投資總額度由現在的100億美元擴大到300億美元。管理層的一句表態，為久久踏步不前的QFII打開了綠燈。業內人士認為，這意味著將有1400億元人民幣增量資金候補入場。

　　2002年12月，《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理暫行規定》正式實施，境外投資者將可與內地投資者一樣買賣A股。根據Wind資訊統計，目前共有52家機構獲得QFII資格，總計額度為99.5億美元，其中最新一次QFII額度已經是2007年2月13日，3家機構共獲得4.5億美元的額度。作為第二次中美戰略經濟對話達成的共識，本次QFII額度大幅擴容200億美元，將為市場帶來更多增量資金。

　　從理論上來講，QFII擴容顯然是A股市場的重大利好。根據外管局統計數據，截至2007年9月末，QDII總額度已經達到421.7億美元，已實際匯出投資金額108.6億美元。市場人士指出，QFII的擴容將在“走出去”的同時“請進來”，有利于平衡境內外投資資金的平衡，降低QDII給A股市場帶來的減資影響。

　　據記者了解，對于QFII擴容，投資者目前最關心的問題是，在上證指數處于5000點-6000點的高位區間時，QFII對A股市場估值的真實想法如何，拿到新額度后會不會快速入場。市場人士表示，海外投資者與內地投資者的估值理念有所差異，鑒于近一兩年來A股市場財富效應的優異體現，這些新額度有可能變身海外A股基金份額，持續流入A股市場。而隨著投資規模不斷擴大，QFII在A股市場的影響力也將進一步顯現。

　　保險機構：入市比例提至10%

　　鑒于證券市場行情趨好及保險機構日益成熟，保監會以內部決議的形式允許保險資金入市比例進行調整。其中包括：直接投資股市比例由原來的不超過上年末總資產的5%提高到10%，而通過購買基金間接入市的比例則由原來的15%降為10%，權益類投資上限合計為20%不變。

　　據了解，早在今年4月，保監會就已允許保險機構將直接入市比例提高至10%，同時還取消了“禁止投資過去一年漲幅超過100%的

　　業內人士稱，此次提高入市比例，一定程度上應該歸功于近兩年的牛市行情。去年，保險資金運用取得了近三年來最好的收益水平。今年以來，股市帶來的財富效應得以延續，作為重要的基金持有人和上市公司股東，保險機構的投資利潤又一次大幅增加。保監會統計顯示，今年上半年，保險資金實現收益1374億元，同比增長260%，其中，基金、股票和未上市股權投資實現的收益占到總收益的72.9%。

　　市場人士認為，該政策調整總體來說是一個利好消息，既可以增強保險機構投資組合的靈活性和投資能力，又有助于提高投資者信心，穩定證券市場的投資力量。

　　基金：繼續保持領先優勢

　　目前，基金已成為向證券市場輸送資金的命脈。九、十月份管理層暫停新基金發行并對持續營銷做出的規范，甚至一度成為引發大盤下調的理由。業內人士預計，在未來一段時間內，基金將牢牢保持最大機構投資者地位。

　　這與基金日趨龐大的總規模直接相關。進入2007年，我國基金市場繼續呈現爆炸式發展。僅僅半年時間，基金業總規模就從0.8萬億增長到了1.8萬億；又經過三個月時間，基金業總規模就從1.8萬億增長到了3萬億，盈利水平亦快速上升。而投資者對基金的認可程度不斷提高，“一日發行”、“限量銷售”幾乎成為定律。

　　業內人士稱，近十年來，基金管理公司的總資產、所有者權益和注冊資本分別增長了52倍、40倍和42倍，其總體實力已發生質的變化。盡管目前因證券市場調整而出現凈值下跌，但基金的競爭力不會受到太大影響。作為市場上最大的機構投資者，相信基金的領先地位將繼續鞏固。