8月以來(lái)，在中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)船舶、中國(guó)遠(yuǎn)洋，國(guó)慶后的中國(guó)神華、中國(guó)石化、中國(guó)聯(lián)通等大盤(pán)藍(lán)籌股的先后推動(dòng)下，滬指接連突破5800、5900、6000和6100點(diǎn)關(guān)口。

　　南都周刊記者 田申

　　“中國(guó)”神話

　　全面解密“中”字號(hào)個(gè)股暴動(dòng)

　　插圖 李峰

　　在H股、紅籌股回歸，央企并購(gòu)重組等熱點(diǎn)概念的支撐下，如果堅(jiān)信A股牛市格局不變，那么，“中”字頭股票的行情，可以說(shuō)是“太陽(yáng)”剛剛升起。

　　一只大象偶爾跳跳舞不算稀奇，但是如果一群大象持續(xù)不斷地跳舞，而且跳的都是瘋狂的迪斯科，就不得不讓人大跌眼鏡了。

　　從國(guó)慶前的9月27日開(kāi)始，中國(guó)的股市舞臺(tái)上，以中石化、中國(guó)神華、中國(guó)聯(lián)通為代表的“中”字頭大盤(pán)核心藍(lán)籌股，就神奇地上演了一出群象舞蹈秀。在這些“中”字頭公司的帶動(dòng)下，滬指從9月27日開(kāi)盤(pán)的5338點(diǎn)開(kāi)始上攻，到10月15日，滬指以每?jī)蓚�(gè)交易日上漲100點(diǎn)的速度大踏步前進(jìn)，短短10個(gè)交易日內(nèi)，上漲近700點(diǎn)，輕松突破6000點(diǎn)大關(guān)，報(bào)收6030.09。

　　在流動(dòng)性過(guò)剩的大背景下，按照中國(guó)股市目前的走勢(shì)，“價(jià)值投資”這個(gè)最為保守的陣地已經(jīng)失守，不論是政府主管部門、上市公司、機(jī)構(gòu)投資者，還是廣大的散戶，都已經(jīng)被綁在了同一條船上，而航行的前方，誰(shuí)也不知道會(huì)有怎樣的風(fēng)浪。

　　中國(guó)神華的“神話”

　　于10月9日正式在A股市場(chǎng)亮相的中國(guó)神華，無(wú)疑是近階段A股最大的明星。此前，中國(guó)神華申購(gòu)共凍結(jié)資金2.67萬(wàn)億元，成為A股IPO凍結(jié)資金規(guī)模最大的上市公司。中國(guó)神華本次A股公開(kāi)發(fā)行的股份數(shù)為18億股，發(fā)行價(jià)為36.99元，募集資金總額為665.82億元，突破了前不久建設(shè)銀行580.5億元的募集規(guī)模，創(chuàng)下A股有史以來(lái)最大融資規(guī)模，也是有史以來(lái)全球礦業(yè)領(lǐng)域最大IPO。

　　更讓人驚奇的是，中國(guó)神華上市當(dāng)天直接從68元開(kāi)盤(pán)，最終以69.3元報(bào)收，大漲87%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前不久回歸的建設(shè)銀行當(dāng)日32%的漲幅，當(dāng)天，中國(guó)神華的換手率僅為36.9%，投資者惜售的心態(tài)由此可見(jiàn)一斑。

　　此后幾天，中國(guó)神華的“中國(guó)神話”仍在繼續(xù)。10月10日，上市第二天，中國(guó)神華封在漲停板，換手率低至6.88%；11日，該股仍以漲停報(bào)收，換手率也只有12.76%，100元大關(guān)對(duì)于中國(guó)神華來(lái)說(shuō)似乎輕松可破(這又將創(chuàng)造一個(gè)第一：最快突破百元的股票)。

　　對(duì)于中國(guó)神華上市第一天讓人眩目的股價(jià)表現(xiàn)，中國(guó)神華董事長(zhǎng)陳必亭卻稱，“這一價(jià)格在預(yù)料之中，但還不夠滿意。”陳必亭表示：中國(guó)神華貨真價(jià)實(shí)，有著豐富的礦產(chǎn)資源，一億多噸吞吐量的港口，1000多公里的鐵路，20多個(gè)電廠，都是實(shí)實(shí)在在的，沒(méi)有一點(diǎn)泡沫。

　　陳必亭對(duì)中國(guó)神華的后市給予厚望，因?yàn)樯袢A集團(tuán)手上尚有多家優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)尚未注入上市公司(儲(chǔ)量方面，上市公司資源儲(chǔ)量60億噸，集團(tuán)中還有約40億噸；產(chǎn)量上，上市公司產(chǎn)量1.3億，集團(tuán)還有5000多萬(wàn)噸；集團(tuán)還有一些未成熟的風(fēng)電項(xiàng)目，我國(guó)最大的煤制油項(xiàng)目等)，而這些資源，用陳必亭的話說(shuō)，是“希望兩三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)神華集團(tuán)資產(chǎn)的整體上市”。此外，神華集團(tuán)還將參與國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)整合，審慎、有選擇地并購(gòu)海外資產(chǎn)。公司目前在澳大利亞、印尼、蒙古都有在勘察的項(xiàng)目。“可以說(shuō)，今后一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)神華還將擁有大量題材。”銀河證券分析師肖漢平指出。

　　“中國(guó)”概念下的新行情

　　在5·30之前狂熱的牛市中，最大膽的分析機(jī)構(gòu)，在預(yù)測(cè)今年A股行情的時(shí)候，只是將滬指年底的目標(biāo)定在6000點(diǎn)，10月份就突破6000點(diǎn)，給今后兩個(gè)月的A股留下了巨大的想象空間，“年內(nèi)突破7000點(diǎn)并非沒(méi)有可能。”荷銀泰達(dá)基金的一位高層表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，在10月8日至11日連續(xù)4天的上升時(shí)間里，上證綜合指數(shù)累計(jì)上漲6.50%，滬深兩市所有A股超過(guò)這漲幅的股票僅有173只，所占比例僅為11.40%。但以“中”字頭為主的大市值權(quán)重股中，超過(guò)大盤(pán)漲幅的卻有許多，其中A股市值排前20名的上市公司中，10月以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)6.50%的則有15家，約占四分之三，這些公司每家的總市值均在2000億元以上。正是這些以“中”字頭為代表的核心藍(lán)籌股，成為推動(dòng)股指不斷創(chuàng)新高的決定性力量。

　　民族證券分析師徐一釘指出，在A股估值水平偏高的情況下，繼續(xù)提升估值顯然需要潛在利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的支撐，與國(guó)家戰(zhàn)略密切相關(guān)的“中”字頭公司，一方面擁有得天獨(dú)厚的資源/政策優(yōu)勢(shì)，一方面擁有資產(chǎn)注入、整體上市、行業(yè)整合等熱點(diǎn)概念支撐，能快速提升業(yè)績(jī)，受到資金追捧也就不足為奇了。

　　除了近期回歸的中海油服、建設(shè)銀行、中國(guó)神華，還有一大批H股、紅籌股如中石油、中煤能源、中國(guó)移動(dòng)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)即將回歸A股，這些明星企業(yè)的回歸，必然推動(dòng)A股繼續(xù)走高。

　　泰陽(yáng)證券分析師陳輝也建議投資者繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注“中”字頭的股票，“大盤(pán)近期一直在5日均線附近徘徊，只要5日均線不破，那么短線就沒(méi)問(wèn)題。值得關(guān)注的是，如果中石化、中國(guó)平安、中國(guó)聯(lián)通、長(zhǎng)江電力等核心藍(lán)籌股一齊掉頭向下，投資者就要注意風(fēng)險(xiǎn)了。”

　　此外，造成“中”字頭公司股票猛漲的另外一個(gè)關(guān)鍵因素，是“股指期貨”傳言將在11月份出籠。徐一釘指出，股指期貨一旦推出，市場(chǎng)的博弈格局將發(fā)生很大變化，那些在指數(shù)構(gòu)成中權(quán)重居前10%的國(guó)字號(hào)股票，如建設(shè)銀行、中國(guó)神華、中海油服，以及即將IPO上市的中國(guó)石油、中煤能源、中國(guó)移動(dòng)等，都將是今后博弈股指期貨的機(jī)構(gòu)必須搶奪的戰(zhàn)略性資源，它們也是包括基金、保險(xiǎn)等大機(jī)構(gòu)重點(diǎn)配置的品種。“可以說(shuō)，在機(jī)構(gòu)投資者對(duì)它們配置完成前，上述權(quán)重股將繼續(xù)受到市場(chǎng)的關(guān)注。”

　　政策驅(qū)動(dòng)

　　“中”字頭股票近期大牛行情的出現(xiàn)，還與政策因素利好密切相關(guān)。

　　在股市有效供給不足的背景下，管理層正在推動(dòng)央企(其中很大一部分都是“中”字頭上市公司)的重組和整體上市，加快央企的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化進(jìn)程，利用資本市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置功能盡快做大做強(qiáng)央企，培養(yǎng)80家左右具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的央企，從而實(shí)現(xiàn)大股東、中小股東和管理層的多贏局面。

　　去年12月5日國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本調(diào)整和國(guó)有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》，拉開(kāi)了央企資產(chǎn)注入、整體上市的序幕，此后央企并購(gòu)重組、資產(chǎn)注入不斷升溫。今年上半年，央企重組和整體上市概念已經(jīng)被熱炒過(guò)一輪，然而，央企整合的大戲還剛剛拉開(kāi)序幕。進(jìn)入9月底10月份，央企整合的提速，10月15日，記者從國(guó)務(wù)院國(guó)資委證實(shí)，包括中國(guó)五礦集團(tuán)公司在內(nèi)的30家中央企業(yè)將整體上市。按照國(guó)資委的工作計(jì)劃及進(jìn)度，在155家中央企業(yè)中，第一批出爐后，第二批或第三批會(huì)很快提上議程，因而首批30家央企完成整體上市應(yīng)該不遲于2010年。

　　華泰證券莊虞華分析指出，央企往往屬于國(guó)家能源、戰(zhàn)略和資源大型國(guó)企和重點(diǎn)領(lǐng)域，屬于含金量(盈利能力)很高的企業(yè)。這些企業(yè)的上市，將顯著地改善上市公司的整體質(zhì)量，增強(qiáng)上市公司的投資價(jià)值。對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)來(lái)講，這將是一個(gè)質(zhì)的飛躍。

　　另一個(gè)政策利好因素是H股和紅籌股的加速回歸。

　　9月份，中海油服和建設(shè)銀行回歸A股；10月9日，中國(guó)神華上演回歸神話，H股密集回歸，資本市場(chǎng)給與積極回應(yīng)。宏源證券研究中心總經(jīng)理程文衛(wèi)指出，大盤(pán)H股紛紛“海歸”，對(duì)滬深股市的意義不僅僅是“擴(kuò)容”，更意味著市場(chǎng)估值水平的理性回歸。“這些超級(jí)大盤(pán)股的登陸將彌補(bǔ)目前滬深股指存在的結(jié)構(gòu)缺陷，改變因金融保險(xiǎn)板塊權(quán)重過(guò)大導(dǎo)致的股指‘失真’的局面。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英強(qiáng)調(diào)。

　　在H股回歸潮過(guò)后，紅籌股回歸也已經(jīng)摳響了發(fā)令槍。記者獲悉，中石油已經(jīng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)A股首發(fā)審核，最快將于10天后啟動(dòng)IPO。中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信也在積極計(jì)劃返回A股市場(chǎng)。中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求教授指出，大盤(pán)紅籌股的回歸，能盡快改善內(nèi)地資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，使得這個(gè)市場(chǎng)更具投資功能，同時(shí)降低投機(jī)氛圍。

　　在政策推動(dòng)下，以“中”字頭企業(yè)為主的央企的整體上市、“海歸”的進(jìn)程，在進(jìn)入9月份后不斷加速，這些實(shí)質(zhì)性利好，無(wú)疑也是這次行情的重要推動(dòng)力量。

　　基金的“陽(yáng)謀”

　　5·30之后，買什么股都賺錢的時(shí)代一去不復(fù)返，更多的股民轉(zhuǎn)變成“基民”，基金成為股市上最大的機(jī)構(gòu)投資者。

　　8月份，新基金發(fā)行出現(xiàn)高潮，交銀藍(lán)籌、寶石動(dòng)力、中郵成長(zhǎng)和光大優(yōu)勢(shì)4只新基金發(fā)行，都創(chuàng)下了申購(gòu)的天量(其中，中郵核心成長(zhǎng)吸納了600億的認(rèn)購(gòu)資金，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了150億的發(fā)行上限；)，再加上“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的華安優(yōu)選發(fā)行(華安優(yōu)選限量100億發(fā)售，認(rèn)購(gòu)資金高于限量7倍有余)，相當(dāng)于一個(gè)月有5只新基金發(fā)售。

　　進(jìn)入9月份以來(lái)，基金發(fā)行步伐放緩，從9月5日華夏復(fù)興基金發(fā)行至今，只發(fā)行了三只QDII基金，沒(méi)有一只A股基金發(fā)行，A股新基金發(fā)行空白期已經(jīng)超過(guò)1個(gè)月，據(jù)統(tǒng)計(jì)，這是2003年3月以來(lái)首次連續(xù)一個(gè)多月沒(méi)有A股新基金發(fā)行。

　　“監(jiān)管層放緩A股新基金發(fā)行，希望通過(guò)此舉減少流入A股市場(chǎng)的資金量，引導(dǎo)資金流向海外，從而給A股降溫。”中郵成長(zhǎng)基金經(jīng)理陳亮分析指出，“不過(guò)，在今年9月份，至少有10只基金持續(xù)營(yíng)銷活動(dòng)新進(jìn)資金超過(guò)100億元。”

　　荷銀泰達(dá)基金的一位高層告訴記者，8、9月份進(jìn)來(lái)的基金，基本上都是在9月中下旬開(kāi)始布局。由于基金經(jīng)理面臨著巨大的壓力，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，基本上都選擇大盤(pán)藍(lán)籌股作為布局重點(diǎn)，加上大量的老基金紛紛調(diào)整投資方向，與新基金步調(diào)一致青睞藍(lán)籌股。兩股力量的合力，加上政策環(huán)境有利于核心藍(lán)籌股，共同推動(dòng)了“中”字頭公司股價(jià)的走高。這幾天出現(xiàn)在漲停中的有工行、保利地產(chǎn)、江西銅業(yè)、華夏銀行、中國(guó)石化等等，多數(shù)是公募基金重倉(cāng)股。而下跌的則是無(wú)機(jī)構(gòu)關(guān)照的非權(quán)重股。“這么多資金，那些中小盤(pán)股，根本無(wú)法承擔(dān)，選擇核心藍(lán)籌股，既是大勢(shì)所趨，也是無(wú)奈之舉。”該人士還透露，部分基金已經(jīng)深度挖掘了這輪行情，并開(kāi)始出現(xiàn)獲利回吐的傾向。“部分基金將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了近期下跌比較厲害的二線藍(lán)籌股，因此，年底之前，二線藍(lán)籌股應(yīng)該還會(huì)有一波行情。”

　　華泰證券研究員陳金仁表示，從A股市場(chǎng)估值水平的國(guó)際化比較來(lái)看，目前整個(gè)A股市場(chǎng)的估值水平均處于高位，雖然A股不斷創(chuàng)出新高，但市場(chǎng)依然存在隱憂。A股市場(chǎng)缺乏相應(yīng)的做空機(jī)制，這決定了如果要盈利，只能強(qiáng)行做多，基金發(fā)行后的快速建倉(cāng)也推動(dòng)了估值水平相對(duì)占有優(yōu)勢(shì)的個(gè)股快速上漲。

　　對(duì)于股民中出現(xiàn)的基金“陰謀”坐莊藍(lán)籌股的論調(diào)，某基金經(jīng)理張帆并不認(rèn)同：“基金追捧藍(lán)籌股，是當(dāng)前最理性的選擇，要說(shuō)有‘謀’，那也是‘陽(yáng)謀’。”

　　“一九行情”愈演愈烈

　　國(guó)慶節(jié)前后的股市，讓不少投資者感到異常痛苦。在股指不斷創(chuàng)新高的同時(shí)，除了那些風(fēng)光無(wú)限的核心藍(lán)籌股，大部分股票不升反跌，尤其是前期被炒得火爆的題材股，在最近一段時(shí)間里，已跌得面目全非。來(lái)自深滬交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)慶后開(kāi)盤(pán)的五個(gè)交易日內(nèi)，每天上漲的個(gè)股不超過(guò)250家，而下跌的個(gè)股超過(guò)1000家，其他個(gè)股則在原地踏步。還有一半左右的個(gè)股，其股價(jià)還沒(méi)有漲回到“5·30”前的高點(diǎn)。

　　10月8日，僅工行、中行、中國(guó)人壽三只股票，一天就給大盤(pán)貢獻(xiàn)了130點(diǎn)。隨后幾天，中石化、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)神華、中國(guó)平安等“中”字頭股票輪番發(fā)力，推動(dòng)股指更是一路飆升。

　　“如果說(shuō)七八月是‘二八行情’的話，國(guó)慶節(jié)后的行情，甚至可以稱之為‘一九行情’。”長(zhǎng)城證券分析師楊先生告訴記者，“目前兩市的市盈率已經(jīng)超過(guò)70倍，市場(chǎng)恐高心態(tài)十分嚴(yán)重。當(dāng)市場(chǎng)處于高位風(fēng)險(xiǎn)之時(shí)，資金都會(huì)選擇避風(fēng)港，這樣既可避免踏空，又可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而最理想的避風(fēng)港，無(wú)疑就是那些有業(yè)績(jī)支撐的以‘中’字頭為主的核心藍(lán)籌股。這也是‘一九行情’愈演愈烈的原因所在。”

　　華泰證券研究所唐瀟武指出，在“一九行情”愈演愈烈，股指期貨行將推出的背景下，投資者只有耐心持有一、二線藍(lán)籌股才能獲得較好收益，，短線投機(jī)或追捧概念題材已經(jīng)很難獲利，而偏離基本面分析、違反價(jià)值投資的投機(jī)方法肯定要逐步被市場(chǎng)淘汰。

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