⊙西南證券 羅栗

　　近期，大盤再度回抽6000點后上行無力，上證指數順勢回調，目前已經回到前期5500點附近。大盤中期調整是否確立？調整又將如何進行？

　　技術面確認大盤進入中期調整

　　以上證指數為例，大盤在創造6124點的歷史新高后遭遇了連續的回調，最終在5462點附近止跌反彈。而此次回調過程中，10月8日近60點的向上跳空缺口處已經完全封閉，但是，9月28日近50個點的向上跳空缺口卻沒有被封閉，為后市大盤的探底埋下了伏筆。大盤第二次回抽過程中，遭遇到6000點附近的強大壓力，近期持續回調。

　　根據目前的市場走勢，大盤的中期調整基本上已經確立，因為：1、大盤在5462點形成的回抽，已經改變了前期單頂的形態，前高點無法通過，使大盤只能向下尋找支撐；2、5411點到5461點的缺口部分沒有被封閉，未來將首先成為探底目標。3、大量的二、三線

　　消息面進一步確認中期調整性質

　　近期基本面的一些變化也令大盤未來走勢十分微妙。1、中石油的上市，將極大地抽取二級市場的熱錢。盡管打新資金高達3萬多億，但真正進入二級市場的只是極小的一部分。中石油是目前所有大盤新股中最受青睞的一支，無論是機構投資者還是大眾投資者，對其期望值很高，一定程度上促使其一步到位。在開盤第一天該股果然高開低走，公開信息顯示，賣出的基本上屬于機構持倉。由于該股是目前第一權重股，并于本月19日開始計入指數，因此，其目前的走勢對大盤的負面影響較大。

　　2、證監會要求基金避免盲目擴張。通過下發《關于進一步做好基金行業風險管理工作有關問題的通知》，禁止投機交易、限量集中銷售活動半年內須控制規模等要求，對于目前基金的抱團操作模式影響甚大，且切斷了基金的大規模發行渠道，使目前資金推動型市場失去重要的推動力。應該說，該消息是對目前大盤最有影響的因素之一。

　　3、港股直通車實施可能放緩。從港股近期走勢來看，如果允許內地資金直接進入股市，將可能造成高位接盤的慘況，因此，從近期來看，緩行是必然的。如果港股直通車緩行，一方面對A股資金的分流作用減弱；但另一方面，造成港股中資股的大幅震蕩，對境內A股市場的大盤藍籌股產生價格壓力。因此，消息面上進一步確認了本輪行情的中期調整性質。

　　對本輪調整的時間及幅度初步判斷

　　從調整時間和幅度判斷，以本輪牛市啟動以來經歷的三次調整作為統計依據，從去年8月份和今年初以及6月份的三次調整來看，調整時間均在1個半月到2個月，這個周期也比較符合牛市中期調整時間。以此計算本輪調整時間應該到明年1月以后，當然其前提是大盤的調整幅度有限，控制在10%—15%之間。從幅度判斷，目前5520點附近，其調整幅度在11%左右，5300點附近應該在15%左右，同時，5411點缺口附近是近期調整的第一目標，如果能夠達到，還有一個慣性下跌的過程。當然，如果大盤調整幅度超過以上預期，則調整時間將相應縮短。