本報記者 華觀發(fā)

　　“我相信投資者已經(jīng)對公司有了清晰的了解，對公司的投資價值也有了自己準(zhǔn)確的判斷。”10月26日上午，中石油天然氣股份有限公司(下稱中國石油，0857.HK)一位高層接受了本報記者的采訪。

　　當(dāng)日，備受關(guān)注的中國石油網(wǎng)上申購正式開始。

　　根據(jù)中國石油對外公布的發(fā)行價區(qū)間——15.00元/股-16.70元/股，投資者可以按照16.70元/股的價格進(jìn)行網(wǎng)上申購。

　　此前一天，專門針對機(jī)構(gòu)投資者的網(wǎng)下申購早已開始。本報記者截稿時分了解到，共有175家機(jī)構(gòu)參與了網(wǎng)下申購。

　　回顧即將結(jié)束的發(fā)行歷程，一直保持低調(diào)的中石油高層終于愿意細(xì)解本次發(fā)行的一些市場疑問。

　　應(yīng)動態(tài)看待“平民化發(fā)行”

　　盡管最終的發(fā)行價還沒有最后“定奪”，但10月25日，中國石油與承銷團(tuán)經(jīng)過協(xié)商后給出的15.00元/股-16.70元/股發(fā)行價區(qū)間仍然確定了本次中石油發(fā)行的價格走向。

　　由于中石油董事長蔣潔敏今年8月在香港的半年報業(yè)績會上曾經(jīng)公開表示，回歸A股的中石油將會以低價發(fā)行，以回饋國內(nèi)投資者。因此，從9月20日中石油A股IPO申報稿公開到9月24日正式“過會”，再到上周路演推介的前前后后，國內(nèi)投資者非常關(guān)注中石油的發(fā)行價格。

　　考慮到國內(nèi)股市目前流動性充裕，特別是機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和力量非常大，因此有望挑起國內(nèi)

能源板塊重任的中國石油早已預(yù)期會受到機(jī)構(gòu)的大力追捧，因此，部分國內(nèi)投資者，特別是散戶認(rèn)為中石油低價發(fā)行更多是一種姿態(tài)。

　　與此同時，就在9月24日中石油過會后的一個月時間里，中石油H股價格從11元左右一路狂奔到近20元，漲幅超過30%。 投資者熱切盼望的低價發(fā)行似乎已不現(xiàn)實。

　　“主要是根據(jù)路演與初步詢價情況，綜合考慮發(fā)行人基本面、可比公司股值水平、H股股價及市場環(huán)境，并兼顧了各方利益，同時也是為了能‘讓老百姓都買到中國最賺錢公司的

股票’而最終確定的。”10月25下午，中石油承銷團(tuán)人士在網(wǎng)上路演時給投資者解釋。

　　“從之前的市場預(yù)期來看，這的確是一個低價。”招商證券石油化工研究員裘孝峰告訴本報記者。此前，路演時部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)將發(fā)行價最高開到25元。

　　對此，中國石油高層告訴本報記者，公司的低價發(fā)行策略其實一直沒有變。

　　但是，當(dāng)前公司的這個發(fā)行價格區(qū)間要比公司董事長蔣潔敏8月份首次提出要“平民化發(fā)行”時的預(yù)期價格要高。

　　“但如果動態(tài)來看，參照公司目前的H股價格，這個發(fā)行價格顯然是有著明顯較大空間讓利。”該中石油高層表示，8月份，中石油H 股的價格在10元上下，打九折，投資者可能會預(yù)期公司的發(fā)行價發(fā)到8元左右。

　　在他看來，如果這樣靜態(tài)看中石油的發(fā)行價高低顯然是不對的。他告訴本報記者，作為中石油來說，發(fā)行A股的一大目的就是為“讓利”國內(nèi)投資者，但是對于香港和海外的投資者的利益來說，中石油也需要考慮。

　　最大IPO無懸念

　　除了對發(fā)行價的釋疑外，中石油該高層還對公司為什么會選擇在此時回歸A股做了自己的解釋。

　　“從公司的財務(wù)報表來看，我們的確不是為了融資而發(fā)行股票。”該高層說，公司回歸A股除了希望盡快融入國內(nèi)證券市場外，回饋國內(nèi)投資者多年的支持，讓國內(nèi)投資者分享中石油的成長是另外的重要目的。

　　他介紹，中石油2000年和2005年的兩次股票發(fā)行事實上都首先考慮了國內(nèi)發(fā)行，但是由于當(dāng)時市場環(huán)境不允許，最終中石油只有到境外融資。

　　因此，盡管中石油每年都有幾百億的資金用來分紅，但是廣大的國內(nèi)投資者無法分享到。

　　以上述發(fā)行價格區(qū)間計算，本次中國石油A股發(fā)行預(yù)計募集資金將達(dá)到600億-668億元。此前國內(nèi)A股募集資金數(shù)量最多的是中國神華的665.82億元，因此，按照以上數(shù)據(jù)，中國石油必將成為國內(nèi)歷史上的最大IPO。

　　按照經(jīng)會計師事務(wù)所遵照中國會計準(zhǔn)則

審計的2006年凈利潤除以本次A股發(fā)行后的總股數(shù)計算，每股收益為0.76元，中石油對應(yīng)的發(fā)行市盈率為20.15倍至22.44倍。　　

　　“我希望投資者能夠正確把握我們的投資價值。”在談到未來公司股價在二級市場上可能再次遭到追捧的局面，中石油該高層告訴本報記者。

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