今年國慶長假之后，股市大盤跳空高開，留下了一個60點的跳空缺口。很多人都非常重視這個缺口，雖然本身幅度并不大，但因為隨后股市就開始沖擊6000點，并且馬上又出現了沖高回落的局面。昨天這個缺口被補掉，具有一定的象征意義。

　　申銀萬國研究所首席分析師桂浩明

　　多種因素導致股市暴跌

　　本周四，股市出現暴跌，滬市下跌了280點，這個“長假缺口”被補掉了。以當天的最低指數5546點而論，大盤從10月16日的6124點開始下跌，已經跌去了578點，幅度達到了9.43%。這樣的跌幅，在近期是不多見的。應該說，市場走勢確實不容樂觀。

　　對于周四股市的下跌，有這樣幾個原因值得關注。第一個是網上傳出明年炒股收益要進行稅務登記，引起人們對是否會開征資本利得稅的擔憂。其實，在今年的

　　其次，國慶長假以后股市雖然大幅上漲，并且攀上6000點，創出新高，但這主要是少數大市值權重股拉動的結果，期間“二八現象”突出，多數股票沒有上漲，有的還出現了向下破位的行情。這樣，雖然指數創了新高，但并沒有扎實可靠的群眾基礎，而一旦這些大市值權重股出現調整，行情就會很被動。

　　再有，周五中國石油就要發行，很多人依據申購中國神華獲得超過200%以上收益的經驗，都愿意參與申購。這樣，就自然導致原本可能進入二級市場的資金暫時不進入了，而原本已經在二級市場的資金則千方百計地想辦法要退出來。于是，市場上買盤變得很稀缺，而拋盤則很大。一些投資者眼看股票賣不出去，就會壓低賣出價，結果引起恐慌，形成了不計成本的殺跌行情。在這種情況下，市場變得很混亂，很多業績還不錯的股票被“誤殺”。

　　第四，9月份以及3季度的宏觀經濟數據公布，市場的預期是原已存在的偏熱狀況還沒有得到有效的改變，因此繼續加大

　　調整的深度也不必太悲觀

　　不過，現在是否可以得出，因為缺口被補、股市大跌，所以后市行情將進一步深幅回落的結論呢？應該說未必是這樣。為什么？原因并不復雜，周四股市下跌這么多，雖然有必然性，但也有偶然性，而且其中的偶然性是會隨時間的推移而消失的。譬如，有關征收資本利得稅的傳聞就是根本不可信的。這樣，盡管股市存在慣性下跌的可能，但力度畢竟不可能太大。從技術上說，30天線已經跌破，接下去會考驗60天線。目前60天線在5226點，并且還在上升。因此股指即便下跌，也會在5300點附近得到支撐。而這又是9月份的平臺位置，理論上說支撐作用還是比較強的。

　　另外，過了本周五，中國石油的發行進入驗資階段，外圍資金的過于緊張局面就會得到緩解，屆時市場也就有希望得到初步的企穩。而一旦中國石油的申購資金解凍，股市也就不排除會出現類似9月底中國神華凍結資金釋放時股市擺脫調整出現上漲的局面。還有，新的A股基金好久沒有發行了，距離重新“開閘”似乎也不應該太遠。因此，市場還是存在不少積極因素，因此對于調整的深度不必太悲觀，就短線而言，周五可能會出現探底回升的走勢，但力度不會太大。換言之，補完“長假缺口”之后，市場最需要的是進行一段時間的整理。