⊙本報記者 賈寶麗

　　截至今日，已有34家基金公司222只基金公布了2007年三季度報告。多數基金經理在季報中表示，盡管目前A股市場各行業的估值水平普遍偏高，但支撐本輪牛市的流動性過剩、人民幣升值和盈利高速增長的因素依然存在。因此四季度市場震蕩會加劇，但下跌空間有限。

　　牛市格局不會輕易改變

　　華安創新基金劉新勇表示，我們認為目前估值水平已經處于合理范圍的上限，充足的流動性對A股市場的推動作用越來越明顯，而估值因素越來越被彌漫的樂觀情緒所替代。

　　光大保德信紅利基金表示，展望后市，我們認為支撐本輪牛市的流動性過剩、

人民幣升值和盈利高速增長的因素將依然存在，對金融、地產、消費等以內需為主，能夠充分獲取經濟增長、資產價格上升所帶來的收益，并能抵御外部經濟環境變動沖擊的行業，依然持堅定看好的態度，并將保持核心配置。

　　但也有個別基金對目前市場略表擔憂。比如廣發大盤基金經理在三季報中指出，A股市場流動性充裕的現象依然不會在短期內逆轉，但值得憂慮的是，A股市場如果短期過度上漲，對于未來盈利的過度透支將會使A股市場在全球化投資渠道逐漸被打開的情況下，吸引力下降。

　　基金同盛則表示，支撐牛市的中長期因素不會發生重大變化，A股市場中長期牛市格局不會輕易改變，但短期來看，投資者情緒波動劇烈，市場發生較大幅度震蕩的可能性在增加。

　　“通脹、成長、資產注入”成關注重點

　　國泰金鵬藍籌價值基金經理表示，通過上市公司業績增長，尋找合理地釋放估值壓力的途徑。途徑之一是關注“

匯率、通脹和利率”的變動，尋找內生增長動力明確，業績符合市場預期的公司；途徑之二是堅持“成長+重組”的觀點，重視伴隨整體上市、資產注入等資產證券化帶來的外在推動。

　　富國天益價值基金經理表示，在行業配置方面，仍將以中國經濟結構轉型和產業升級兩大趨勢為主要線索，重點關注消費服務類行業，包括金融服務、零售、食品飲料、餐飲旅游、交通運輸、消費電子、醫藥及醫療服務等行業；科技與創新產業，裝備制造業，以及具有產業整合和購并機會的上游行業等。

　　廣發大盤基金經理表示，從行業角度來看，展望明年，銀行、地產的高成長性將很好地降低行業的估值水平，吸引力依舊十足。由于產業升級，機械行業中的龍頭企業可能更大程度的分享世界級市場。有色金屬、煤炭等行業可能依舊受益于以中國為代表的新興市場經濟的快速平穩增長。

　　國投瑞銀創新動力基金經理表示，四季度基金組合的資產配置上，將繼續持有增長前景確定性強的銀行、證券、保險、食品飲料、零售、家電等行業，精選估值相對較低的鋼鐵、商用車、化工板塊中的優質公司，降低漲幅過大、估值提高、安全空間下降的

股票比例。

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