摘要：

　　宏觀財經要聞

　　每日市場回顧與展望

　　節后的第一個交日周，市場以跳空方式加速上揚，前四個交易日在大盤藍籌股的帶領下上演強勢逼空行情，周五盤中的大幅震蕩很好地清洗了短線獲利盤，上證指數周漲幅為6.32%，深成指上漲1.43%，周成交量溫和放大，中線的趨勢仍然向好。

　　從上周的市場熱點看，“二八”分化嚴重。以有色、煤炭為代表的資源類個股以及總市值居前的大盤藍籌股表現搶眼，而多數個股出現回調。中國神華的高舉高打以及美元貶值導致的大宗期貨商品價格的高位運行成為資源股走強的基石，另外這兩大行業都處在高景氣周期中，行業內的整合及龍頭公司產業鏈的完善催生了一大批業績超預期增長的個股，建議持續關注。

　　大市值藍籌股活躍的主要原因包括兩個方面，一是H股回歸帶來的A、H股互動，二是股指期貨仍然在引導大資金向大市值股票集中。從第一點看，中國神華、中海油服等H股回歸A股市場后成為機構資金的爭搶對象，上市之后的連續上漲激發了含H股的金融、石化股的走強；而QDII的發行與入市刺激港股，特別是國企股的走強，并由此形成A、H股互動的正相關走勢，而不會形成互相抑制的作用。從股指期貨來看，雖然我們無法預測到推出的具體時間，但由此帶來的深刻變化是可以明確的，那就是對滬深300中的大盤藍籌股的需求仍然在增加，由此推升指數的快速上漲是必然的結果，并形成大市值股票與小市值股票走勢迥異的局面。

　　這種運行格局會不會繼續上演，取決于上述兩因素是否還在發揮作用。顯然，H股、紅籌股的回歸還在繼續，從可以預期的因素看，中國石油、中煤能源等回歸A股還會繼續引發A、H良性的互動關系；當然，隨著QDII規模的增加，內地資金對港股的影響也會越來越大，兩地市場的同步性會進一步增強。從股指期貨看，帶來的不單純是大市值股票的短期走強，其更深遠意義在于引導主要資金長期駐留在大市值的指標股上；同時隨著相關金融衍生品的推出，投資大市值指標股的盈利模式也會發生改變，由此使得市場資金進一步向大盤指標股集中，最終的結果是當前港股、美股市場存在的股票運行結構。當我們看到這種變化，并意識到這種變化是不可逆轉的時候，做出策略上的調整就應該是必需的，否則將不得不面對看指數飛漲而很難獲利的結果。因此，投資者應該積極做出調整，從中尋找更具增長潛力的大盤指標股進行投資。另外，圍繞三季報超預期增長的挖掘將貫穿整個10月的行情，同時隨著17大本周的召開，有望進一步獲得政策扶持的軍工、農業、節能減排、自主創新等領域也將孕育出新的投資機會。

　　天相投資策略組 聯系人 吳峰

　　行業公司信息點評

　　宏源證券(000562)：預計公司2007年1-9月凈利潤較上年同期增長幅度約為2500%左右

　　宏源證券10月13日發布公告稱：由于證券市場持續向好，公司經紀業務收入及證券投資創新品種等收入增加，預計公司凈利潤較上年同期相比有大幅度增加，2007年1月 1日至2007年9月30日增長幅度約為2500%左右，2007年7月1日 至2007年9月30日增長幅度約為2600%左右。

　　評論：公司發布預增公告在我們的意料之中，但較2006年1-9月凈利潤預增2500%左右是超出市場預期的。公司業績大幅增長的主要原因為：證券市場持續向好的大背景下，公司經紀和自營業務收入大幅增加。截止07年10月12日滬深兩市總成交額達到37.88萬億元，較06年全年增長324.77%，股票總籌資額達到4958億元，較06年全年增長96.95%。我們預計公司07-09年每股收益將達到1.94元、2.29元和2.41元，按照目前券商股平均34倍的估值PE測算，07年目標價為66元，現在價格為45.48元尚有45%的增幅，給予公司 “買入”評級。

　　天相宏觀金融房地產組 聯系人 石磊

　　更多內容請看：天相每日投資快報20071015