文/孔慶龍 樊銳

　　金融創(chuàng)新就像技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)生存之本一樣，會(huì)成為證券公司的成長(zhǎng)動(dòng)力。證券公司一旦喪失創(chuàng)新能力，即使影響不到生存，其進(jìn)一步發(fā)展的基礎(chǔ)也會(huì)動(dòng)搖。而創(chuàng)新不可能是一朝一夕的事情，而是一個(gè)系統(tǒng)性的工程。創(chuàng)新分為幾個(gè)層次，從高到低依次為制度性創(chuàng)新、組織性創(chuàng)新和產(chǎn)品型創(chuàng)新等，組織創(chuàng)新是業(yè)務(wù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)。作為證券公司，情況千差萬別，實(shí)力有高有低，但對(duì)幾乎所有的券商都需要做好以下幾點(diǎn)：

　　組織制度創(chuàng)新

　　創(chuàng)新是一個(gè)系統(tǒng)工程，最高層面是制度的創(chuàng)新和創(chuàng)新的制度建設(shè)，其次是組織的創(chuàng)新和創(chuàng)新的組織建立。二者共同促進(jìn)創(chuàng)新機(jī)制的建立。而創(chuàng)新機(jī)制的建立對(duì)于一個(gè)證券公司是長(zhǎng)久的根本性的創(chuàng)新解決方案，制度、組織保證是某一種或者幾種創(chuàng)新產(chǎn)品不可比擬的。這種自上而下的創(chuàng)新機(jī)制是事半功倍的，是最有效率的創(chuàng)新運(yùn)作方式。從組織制度創(chuàng)新過渡到業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新是最自然而然的。雖然這一過程是可逆的，但成本卻是高昂的。

　　創(chuàng)新意識(shí)的培養(yǎng)：從組織制度的層面來說，首先是創(chuàng)新意識(shí)的培養(yǎng)，創(chuàng)新不僅是研究部門的陽春白雪，更是所有業(yè)務(wù)部門的真金白銀。創(chuàng)新滲透于所有業(yè)務(wù)中。當(dāng)然，在某些部門，創(chuàng)新的重要性要大于其他部門。創(chuàng)新無處不在，創(chuàng)新無時(shí)不在。在目前的市場(chǎng)氛圍中，需要樹立時(shí)時(shí)刻刻創(chuàng)新的意識(shí)，機(jī)遇總是垂青于有準(zhǔn)備的人。作為非創(chuàng)新類券商，也需要時(shí)刻準(zhǔn)備著，要有未雨綢繆的意識(shí)。意識(shí)的形成、制度的完善、組織的建立、人才的培養(yǎng)，都是需要時(shí)間的。

　　建立一套鼓勵(lì)、保障創(chuàng)新的制度：一套鼓勵(lì)、保障創(chuàng)新的制度是一個(gè)企業(yè)對(duì)員工的最好的激勵(lì)-約束機(jī)制，制度建設(shè)是一個(gè)走向成熟的券商不可或缺的。在金融市場(chǎng)中，穩(wěn)定的預(yù)期是信心的源泉，這一定理在一個(gè)金融企業(yè)內(nèi)部照樣成立。

　　為把風(fēng)險(xiǎn)減小到最低，建議建立以凈資本為核心的風(fēng)控機(jī)制。以凈資本為核心的證券公司發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制的新監(jiān)管機(jī)制已經(jīng)形成，這要求證券公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模與其本身的凈資本數(shù)量相匹配。

　　合作意識(shí)的增強(qiáng)：跨業(yè)務(wù)部門合作是資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)成功的重要保障。合作意識(shí)需要企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的改善。券商對(duì)部門自身內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，使創(chuàng)新活動(dòng)能夠順利貫通“戰(zhàn)略、制度流程、組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品”五個(gè)組織功能模塊。作為一個(gè)企業(yè)，券商需要重新整合資源要素，以服務(wù)于創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展方式。對(duì)于綜合類券商而言，要均衡各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入，避免再次出現(xiàn)過度依賴某項(xiàng)或某幾項(xiàng)業(yè)務(wù)的被動(dòng)局面，同時(shí)結(jié)合金融發(fā)展趨勢(shì)，為走向金融控股做好戰(zhàn)略準(zhǔn)備。

　　證券市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新和證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新步伐在加快，這迫切要求證券公司改革內(nèi)部運(yùn)營(yíng)和管理模式，圍繞創(chuàng)新業(yè)務(wù)調(diào)整和新設(shè)業(yè)務(wù)部門。為解決創(chuàng)新過程中的體制和機(jī)制問題，有券商專門建立了“新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)推動(dòng)委員會(huì)”制度，力爭(zhēng)在新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)兩個(gè)領(lǐng)域有所突破。有些券商則建立“金融創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)小組”，統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、規(guī)劃公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　加強(qiáng)研究部門建設(shè)：最后是研究部門建設(shè)的問題，研究部門是金融創(chuàng)新的

發(fā)動(dòng)機(jī)，已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。業(yè)務(wù)創(chuàng)新的開拓、創(chuàng)新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)、創(chuàng)新人才的培養(yǎng)等，都需要強(qiáng)大研發(fā)力量支持。研究部門力求做到“萬事俱備，只欠東風(fēng)”的“戰(zhàn)備級(jí)別”，一旦公司具備資格，產(chǎn)品即可推向市場(chǎng)。

　　業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新

　　在創(chuàng)新業(yè)務(wù)給券商帶來豐厚利潤(rùn)之后，隨著該利潤(rùn)總額和占比不斷上升，證券公司開始越來越重視這一現(xiàn)象。

　　優(yōu)先發(fā)展需要的品種并學(xué)習(xí)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)：在業(yè)務(wù)和產(chǎn)品層面，對(duì)于大多數(shù)券商來說，目前的緊迫任務(wù)就是進(jìn)行業(yè)務(wù)與資源的整合和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。券商的研究能力特別是產(chǎn)品創(chuàng)新能力是創(chuàng)新的起點(diǎn)。業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新的原則就是“實(shí)用主義”—優(yōu)先發(fā)展公司需要的、能即刻開展的、并且?guī)�來利�?rùn)的品種。

　　就目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的實(shí)際水平和開展情況來看，奉行拿來主義的占多數(shù)。西方國(guó)家有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，在創(chuàng)新發(fā)展的初期，我們能夠根據(jù)國(guó)情學(xué)習(xí)掌握就是成功的。因此，對(duì)西方資本市場(chǎng)及時(shí)的跟蹤調(diào)查研究和對(duì)部分券商業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)的高度關(guān)注就顯得非常重要。我們看到，大部分創(chuàng)新產(chǎn)品推向市場(chǎng)還離不開銀行的合作，銀證合作必須引起足夠的重視。

　　集合

理財(cái)、金融衍生品要與投資、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對(duì)接：首先來看資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，作為2006年創(chuàng)新業(yè)務(wù)中最大的利潤(rùn)貢獻(xiàn)者，以集合理財(cái)為起點(diǎn)的券商創(chuàng)新浪潮為中國(guó)券商的成長(zhǎng)創(chuàng)造了前所未有的榜樣。該業(yè)務(wù)已由單純依靠?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向以業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和投資水平為重點(diǎn)的非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。集合理財(cái)計(jì)劃的管理能力是考驗(yàn)券商綜合實(shí)力的指標(biāo)。其產(chǎn)品可以是一種全面的創(chuàng)新，也可以是將內(nèi)外市場(chǎng)現(xiàn)有產(chǎn)品的重新組合，或者是將現(xiàn)在產(chǎn)品改造或者是增添新的效用。但無論如何，獲得監(jiān)管層的核準(zhǔn)才能算是過關(guān)。而要持續(xù)經(jīng)營(yíng)、贏得市場(chǎng)的持久信任，就需要投資能力的加強(qiáng)。能否賺到錢、使客戶資金升值，才是最終獲勝的利器。

　　集合理財(cái)需要券商及時(shí)推出適合客戶需求而又被市場(chǎng)認(rèn)可的產(chǎn)品。根據(jù)投資者需求多樣化和個(gè)性化的特點(diǎn)，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，設(shè)計(jì)出不同風(fēng)險(xiǎn)、收益特征的理財(cái)產(chǎn)品。客戶方面，除了拓展普通客戶，還需要介入社保基金、企業(yè)年金市場(chǎng)，為這類低風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶提供專業(yè)化的理財(cái)服務(wù)；加強(qiáng)證券公司不同業(yè)務(wù)部門之間的客戶資源共享，將投行、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)部門的重點(diǎn)客戶拓展為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶。

　　金融衍生品方面，目前主要是權(quán)證的交易和創(chuàng)設(shè)與注銷。加強(qiáng)對(duì)股權(quán)衍生品和利率衍生品的開發(fā)和投資。研究正股和權(quán)證的相互關(guān)系，尋求低風(fēng)險(xiǎn)套利的市場(chǎng)機(jī)會(huì)；探索ETF和LOF與相關(guān)股票組合之間的低風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)制；將期貨、期權(quán)、商品價(jià)格債券、利率、匯率等各種要素結(jié)合起來，利用金融工程創(chuàng)造出一系列新產(chǎn)品。

　　建議把對(duì)集合理財(cái)和金融衍生品的研究與公司的證券投資和固定收益業(yè)務(wù)結(jié)合起來。投資是把雙刃劍，關(guān)鍵是要尋求投資風(fēng)險(xiǎn)和收益之間較好的匹配。為此，積極追蹤機(jī)構(gòu)投資者動(dòng)向，適應(yīng)證券市場(chǎng)投資理念和產(chǎn)品創(chuàng)新趨勢(shì)發(fā)展要求，將投資重點(diǎn)集中在低風(fēng)險(xiǎn)的證券品種上。

　　基金、QFII&QDII研究與經(jīng)紀(jì)、投資業(yè)務(wù)對(duì)接：證券投資基金和QFII方面，建議該方面的研究和投資業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)結(jié)合起來。2006年以來，隨著管理層大力推進(jìn)，市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，以證券投資基金為重要組成部分的機(jī)構(gòu)投資者成為市場(chǎng)中流砥柱。在基金管理方面開發(fā)出了套利基金、對(duì)沖基金、杠桿基金、雨傘基金、股息滾動(dòng)投資、定期投資計(jì)劃以及定期退股計(jì)劃等新品種；以QFII、QDII為代表的跨市場(chǎng)操作者越來越多，研究它們的行為具有很強(qiáng)的投資指導(dǎo)作用。

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，證券公司要根據(jù)自身資源和環(huán)境確立合適的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略定位，實(shí)施差異化的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。樹立“以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，建立以客戶為中心的組織結(jié)構(gòu)。通過制定一系列激勵(lì)措施，重點(diǎn)強(qiáng)化公司的營(yíng)銷管理和機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化營(yíng)銷職能，促使證券經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)向銷售和理財(cái)中心轉(zhuǎn)變；構(gòu)建以證券經(jīng)紀(jì)人制度為核心的營(yíng)銷組織模式；加強(qiáng)與不同金融機(jī)構(gòu)之間的合作，實(shí)施銀證合作和金融交叉銷售；搭建標(biāo)準(zhǔn)化、一體化服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部的資源共享，發(fā)揮整體優(yōu)勢(shì)。

　　此外還應(yīng)建立以集中交易為核心的大集中模式，建立集中清算、集中數(shù)據(jù)、集中財(cái)務(wù)、集中監(jiān)控系統(tǒng)和CRM系統(tǒng)。完善的基礎(chǔ)設(shè)施將在產(chǎn)品創(chuàng)新上享有效率優(yōu)勢(shì)，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也更容易控制。

　　資產(chǎn)證券化研究與投行業(yè)務(wù)對(duì)接：資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，建議該業(yè)務(wù)的研究和投資銀行業(yè)務(wù)結(jié)合起來。隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，國(guó)內(nèi)金融總量不斷增加，不良貸款的增加和房地產(chǎn)證券化的不斷深入，資產(chǎn)證券化的規(guī)模和增長(zhǎng)速度將會(huì)非常驚人。證券公司憑借其業(yè)務(wù)、技術(shù)和客戶優(yōu)勢(shì)，能取得在發(fā)行和賬戶管理方面的收入。券商甚至可以調(diào)整投行業(yè)務(wù)的部分職能，成立資本運(yùn)營(yíng)部，專門從事資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)。

　　20世紀(jì)60年代以來，投資銀行作為金融主體，在融資創(chuàng)新方面先后開發(fā)出了不同期限的浮動(dòng)利率債券、零息債券、抵押債券、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和超額配售權(quán)等金融新品種；在并購方面推出了橋式貸款、垃圾債券、票據(jù)交換技術(shù)、杠桿收購以及種種反收購措施。在發(fā)行市場(chǎng)新老劃斷后，發(fā)行融資方式和融資工具創(chuàng)新品種明顯增多，推出了全流通下的詢價(jià)制度、向戰(zhàn)略投資者的配售制度、非公開定向發(fā)行、股本權(quán)證、附認(rèn)股權(quán)公司債券等一系列創(chuàng)新。

　　IPO方面目前的兩個(gè)機(jī)會(huì)也要重點(diǎn)關(guān)注：一是全流通的到來為創(chuàng)業(yè)投資在IPO后的退出提供了條件，給證券公司開展創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資帶來了新的機(jī)會(huì)；二是企業(yè)中“A+H”上市成為下一階段大投行的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。

　　融資融券和股指期貨業(yè)務(wù)要枕戈待旦：融資融券業(yè)務(wù)和股指期貨業(yè)務(wù)是2007年的重頭戲，是各大券商全力爭(zhēng)奪的主戰(zhàn)場(chǎng)之一，目前已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段，所有券商應(yīng)該枕戈待旦，進(jìn)入一級(jí)戰(zhàn)備狀態(tài)。密切關(guān)注融資融券相關(guān)細(xì)則的出臺(tái)，結(jié)合券商實(shí)際情況進(jìn)行業(yè)務(wù)梳理。積極尋找戰(zhàn)略合作的期貨公司，做好參與股指期貨的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，如交易資格、代理資格、行情線路、交易線路、客戶甄別、投資者教育等。

　　(作者供職于民族證券研發(fā)中心)

　　編輯：李成軍lcj0577@gmail.com

　　券商盈利模式加速轉(zhuǎn)型

　　中信證券2007年8月23日披露，公司將向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，今后擬以自有資產(chǎn)出資設(shè)立一家全資專業(yè)子公司，開展對(duì)擬上市公司的股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

　　監(jiān)管部門近期將就上述事宜作出意見，這意味著國(guó)內(nèi)證券公司將有望獲準(zhǔn)從事直接投資業(yè)務(wù)。目前監(jiān)管部門將國(guó)內(nèi)券商“直投”業(yè)務(wù)范圍限定為Pre-IPO。券商股權(quán)投資與國(guó)際私募股權(quán)(PE)都投資于非公開發(fā)行公司的股權(quán)，投資收益通過日后出售股權(quán)或企業(yè)上市兌現(xiàn)。

　　改變?nèi)�商盈利結(jié)構(gòu)

　　2001年4月證監(jiān)會(huì)要求停止直接投資并進(jìn)行清理。

　　2006年2月，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于實(shí)施〈國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)〉若干配套政策的通知》，明確指出允許證券公司在符合法律法規(guī)和有關(guān)監(jiān)管規(guī)定的前提下，開展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。政策瓶頸由此消失。

　　從中信證券設(shè)立子公司開展直投業(yè)務(wù)的模式來看，證監(jiān)會(huì)也希望通過批準(zhǔn)合格券商以設(shè)立“子公司”的形式開展直投業(yè)務(wù)，來進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)隔離。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，可能試點(diǎn)期間將會(huì)采用自有資本金進(jìn)行投資，而不會(huì)考慮對(duì)外募集資金。

　　目前，我國(guó)券商的盈利主要來源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)上，帶有明顯的“靠天吃飯”的性質(zhì)。創(chuàng)新類業(yè)務(wù)的逐漸開閘，有利于改變?nèi)�商這種單一的盈利模式和業(yè)績(jī)受資本市場(chǎng)影響波動(dòng)性較大的被動(dòng)局面，對(duì)券商創(chuàng)新類業(yè)務(wù)開展具有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

　　直投業(yè)務(wù)特別是對(duì)擬上市公司的投資，利潤(rùn)收入豐厚。從國(guó)際上看，直投業(yè)務(wù)是國(guó)外投行的重要利潤(rùn)來源。

　　在證券公司直接投資業(yè)務(wù)獲批之后，證券公司其他創(chuàng)新類業(yè)務(wù)也有望陸續(xù)開閘。融資融券、股指期貨、財(cái)務(wù)顧問、兼并收購業(yè)務(wù)將為券商持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入強(qiáng)勁的動(dòng)力。

　　金融期貨牌照集中發(fā)放

　　金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照發(fā)放已進(jìn)入密集期。已有數(shù)量可觀的期貨公司拿到了由證監(jiān)會(huì)發(fā)出的關(guān)于此類牌照的正式“批復(fù)”。截至八月中旬，已有近70家期貨公司(接近全部期貨公司的三分之一)通過金融期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的資格審批(包括增資和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格)。近期是金融期貨牌照的集中發(fā)放期。

　　金融期貨牌照分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和結(jié)算業(yè)務(wù)兩類。期貨公司在申請(qǐng)結(jié)算業(yè)務(wù)資格之前，首先必須獲得經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照。在獲得牌照后，期貨公司方可向中國(guó)金融期貨交易所申請(qǐng)成為相應(yīng)會(huì)員。在首批遞交申請(qǐng)的期貨公司中，不少公司同時(shí)涉及增資、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格以及結(jié)算業(yè)務(wù)等資格的“連環(huán)”申請(qǐng)。為此，他們最終要在通過結(jié)算業(yè)務(wù)資格后，才可能獲得牌照，而單獨(dú)申請(qǐng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的公司，如銀建期貨等，就容易提早獲得牌照。此外，雖然不少公司已經(jīng)“過會(huì)”，但發(fā)放牌照需要走程序。

　　　證券公司備戰(zhàn)股指期貨

　　目前，期貨公司形成了“三國(guó)鼎立”的局面：具有產(chǎn)業(yè)背景或雄厚資金實(shí)力的大型期貨公司；證券公司參股的期貨公司；證券公司控股的期貨公司，這又包含證券公司絕對(duì)控股和證券公司相對(duì)控股的期貨公司。

　　而在形成這個(gè)局面的過程中，期貨公司被券商地毯式收購掀起了一波不小的浪潮。目前至少有34家券商已參股或控股了偏中小型的期貨公司，到今年年底，這一數(shù)字很有可能增長(zhǎng)至50家。

　　券商系期貨公司業(yè)務(wù)的側(cè)重點(diǎn)將放在為母公司股指期貨客戶做服務(wù)上，事實(shí)上，現(xiàn)在相當(dāng)多的券商系期貨公司放棄了原有商品期貨的業(yè)務(wù)。但是，優(yōu)質(zhì)大型期貨公司完全可以憑借自身實(shí)力，在股指期貨推出后占領(lǐng)市場(chǎng)的一席之地。

　　業(yè)內(nèi)早已形成共識(shí)，私募基金是未來參與股指期貨的主要力量；期貨QFII也將跟隨股指期貨的出臺(tái)而誕生，傳聞其初期規(guī)模為10億美元。

　　被券商收購并不是期貨公司唯一選擇。除大型期貨公司外，那些尚未與券商合作的期貨公司有著更多的機(jī)會(huì)。雖然受限于資金門檻，但資質(zhì)稍好的期貨公司與外資、私募基金等合作，創(chuàng)新產(chǎn)品、開展混業(yè)經(jīng)營(yíng)，未嘗不是一條好的出路。至少5家內(nèi)地第一梯隊(duì)的期貨公司把到股市去融資作為它們的既定目標(biāo)。某些大型期貨公司都已確立了上市募集資金計(jì)劃，甚至一些公司已開始與選中的殼公司展開接觸。

　　五方攜手跨市場(chǎng)監(jiān)管

　　聯(lián)防期指跨市場(chǎng)操縱

　　8月13日，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署和協(xié)調(diào)下，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)金融期貨交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算公司和中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心公司在上海簽署了股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)跨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作系列協(xié)議。此舉標(biāo)志著股票現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的跨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作體制框架正式確立。

　　此次五方簽署的協(xié)議包括：《股票市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)跨市場(chǎng)監(jiān)管備忘錄》以及《股票市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)跨市場(chǎng)監(jiān)管信息交換操作規(guī)程》、《股票市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)跨市場(chǎng)監(jiān)管反操縱操作規(guī)程》、《股票市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)跨市場(chǎng)監(jiān)管突發(fā)事件應(yīng)急預(yù)案》三個(gè)具體操作規(guī)程。

　　跨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作的主要內(nèi)容是構(gòu)建包括信息交換機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、共同風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和聯(lián)合調(diào)查機(jī)制等在內(nèi)的股票市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)跨市場(chǎng)聯(lián)合監(jiān)管協(xié)作機(jī)制。

　　協(xié)議簽署后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)指導(dǎo)、協(xié)調(diào)，督促五方按照協(xié)議的具體要求，在各自職責(zé)范圍內(nèi)及時(shí)采取有效的聯(lián)合監(jiān)管措施，防范并及時(shí)查處跨市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，確保股指期貨交易的順利推出和平穩(wěn)運(yùn)行。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席屠光紹指出，跨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作協(xié)議的簽署，是股指期貨籌備工作取得的新進(jìn)展。按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的要求，近一年多來，從法規(guī)體系的建立到中金所的具體運(yùn)作，再到跨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作協(xié)議的簽署，股指期貨的籌備工作一直在穩(wěn)步推進(jìn)。

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