文/民族證券研發(fā)中心

　　房地產(chǎn)：尋找低估品種

　　在人民幣升值和通脹的環(huán)境下，流動性過剩成為市場最主要的特征，帶來的直接結(jié)果就是資產(chǎn)價格的上漲和膨脹。而房地產(chǎn)作為資產(chǎn)的主要載體，直接反映為房價的不斷上漲，這一勢態(tài)在第四季度仍將延續(xù)。盡管近期地產(chǎn)股的估值優(yōu)勢不明顯，但是整個行業(yè)依然非常景氣，維持增持評級。建議重點關(guān)注全國性龍頭公司如萬科，具有估值優(yōu)勢的區(qū)域性公司如深振業(yè)、深天健、珠江實業(yè)、億城股份、長春經(jīng)開和張江高科等。

　　通信：龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯

　　未來我國消費結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級將加速我國電信運營商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的升級步伐。而隨著電信重組、3G牌照發(fā)放和運營商回歸的進一步明朗，我國3G市場的擴張將帶動通信行業(yè)進入新一輪快速增長期。作為重組題材熱點和大盤藍籌概念，第四季度對通信龍頭企業(yè)-中國聯(lián)通，繼續(xù)給予謹慎增持的評級。對于中興通訊而言，海外業(yè)務(wù)增長趨勢明顯，同時持續(xù)受益于我國3G市場的擴張，公司經(jīng)營進入平穩(wěn)上升通道，建議增持。

　　醫(yī)藥：抓住醫(yī)改良機

　　今年以來，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，主要是在“新政”的治理下，產(chǎn)業(yè)環(huán)境得到明顯凈化，原來外部化的費用部分內(nèi)化為利潤。醫(yī)藥行業(yè)集中度提高是大勢所趨，那些具有研發(fā)和銷售優(yōu)勢的大型優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥類上市公司，必將借此機遇獲得飛速發(fā)展。因此，第四季度投資策略應(yīng)是尋找能夠借力醫(yī)改春風(fēng)，加速成長為大市值公司的績優(yōu)上市公司，比如雙鶴藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、國藥股份、中新藥業(yè)和上海醫(yī)藥等，并以此作為投資主力。

　　有色金屬：維持強勢

　　銅是有色金屬投資的風(fēng)向標。第四季度銅將進入消費旺季，但是銅精礦的短缺制約了電解銅的供給，庫存將呈下降趨勢，銅價有望向上反攻沖擊歷史高點。電解鋁產(chǎn)量增速放緩，其價格將面臨再次上漲。鋅價雖然有所下跌，但是較低的庫存和供求缺口對鋅價將構(gòu)成支撐。黃金價格則會繼續(xù)在高位保持穩(wěn)定。預(yù)計第四季度有色金屬板塊的表現(xiàn)將優(yōu)于大市，建議關(guān)注中國鋁業(yè)、云南銅業(yè)和南山鋁業(yè)。

　　煤炭：沿著資源價值體系運行

　　第四季度，煤炭行業(yè)景氣度將繼續(xù)保持高位，建議重點關(guān)注以下幾類公司：1.具備豐富資源儲量的龍頭公司，這類公司擁有數(shù)量巨大的煤炭資源和品質(zhì)良好的煤炭產(chǎn)品，未來資源價值的重估可望為公司帶來超額收益；2.具有良好的資源擴張和并購能力的公司，這類公司能夠通過不斷拓展獲得更大的發(fā)展空間；3.初步形成完整產(chǎn)業(yè)鏈的公司，這類公司具有良好的抵抗風(fēng)險能力；4.具有先進的煤炭加工能力的公司。

　　機械：緊扣兩大主題

　　今年以來，機械行業(yè)保持穩(wěn)步增長的態(tài)勢。第四季度，投資機械行業(yè)投資應(yīng)當(dāng)緊扣兩個主題：行業(yè)景氣和資產(chǎn)注入。首先應(yīng)該選擇那些行業(yè)景氣且持續(xù)上升的子行業(yè)中的龍頭公司。根據(jù)目前機械行業(yè)各子行業(yè)的情況，造船、工程機械和高壓輸變電設(shè)備仍處于行業(yè)景氣上升階段。而資產(chǎn)注入仍將成為A股市場一道獨特的風(fēng)景線。根據(jù)上市公司股改承諾，建議重點關(guān)注已承諾注資但尚未實施的上海機電和＊ST阿繼。

　　鋼鐵：并購將繼續(xù)提升價值

　　鋼鐵行業(yè)的并購重組是國際趨勢，我國目前還局限于國內(nèi)并購，而國外已經(jīng)跨越國內(nèi)并購、區(qū)域并購，進入到了全球并購階段。并購之后，一方面可以提高對上下游產(chǎn)業(yè)的定價話語權(quán)；另一方面，并購之后規(guī)模擴大，產(chǎn)業(yè)鏈更加完善，會降低生產(chǎn)的平均成本，從而使效率得到提升。在并購狂潮到來之際，行業(yè)的龍頭上市公司被看好，尤其是具有國際競爭能力的公司，例如寶鋼、鞍鋼、武鋼、太鋼、唐鋼等。

　　交通運輸：穩(wěn)步向前

　　今年以來，交通運輸行業(yè)整體仍然保持穩(wěn)定的增長，作為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要保障，交通運輸行業(yè)的發(fā)展走在前列，交通運輸設(shè)施將得到不斷完善。第四季度可以重點關(guān)注以下幾類公司：第一，具有干線、樞紐特征；第二，資產(chǎn)注入；第三，受益于人民幣升值；第四，受益于計重收費。建議重點關(guān)注：天津港、上海機場、中國國航、南方航空、中遠航運、中海發(fā)展、現(xiàn)代投資、贛粵高速、山東高速和福建高速等。

　　電子元器件：溫和回升

　　第四季度，行業(yè)整體將有所回升但幅度不大，企業(yè)利潤增速回升較慢。在行業(yè)景氣度并不十分突出的情況下，只有龍頭企業(yè)才能夠保持穩(wěn)健經(jīng)營。受此影響，預(yù)計第四季度電子元器件板塊整體表現(xiàn)一般。建議關(guān)注有明確業(yè)績預(yù)期的龍頭企業(yè)，即A股市場中的二線藍籌股。從長期看，鑒于人民幣升值和消費升級將加快我國元器件產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級，建議重點關(guān)注具備產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級能力的龍頭企業(yè)。

　　電力：節(jié)能調(diào)度凸現(xiàn)龍頭價值

　　電力行業(yè)估值水平相對低于大盤。在節(jié)能減排、節(jié)能調(diào)度、電源結(jié)構(gòu)優(yōu)化等政策因素，以及國有大型發(fā)電集團與地方發(fā)電集團利益驅(qū)動下，龍頭電力公司將在未來電力市場的競爭中勝出，擴張和并購對于發(fā)電集團來說都是必然的選擇，而資產(chǎn)注入和整體上市直接關(guān)系到其未來的行業(yè)地位甚至存亡。第四季度，建議對華能國際、國投電力、國電電力、長江電力、文山電力和穗恒運A予以增持。

　　食品飲料：持續(xù)受益于消費升級

　　伴隨城鄉(xiāng)居民收入的提高，我國出現(xiàn)了食品支出總額上升，恩格爾系數(shù)下降的局面。人們越來越重視飲食的品質(zhì)，飲食消費檔次在提高。然而上游農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，以及食品質(zhì)量保障系統(tǒng)和信息系統(tǒng)的建設(shè)投入，該行業(yè)的成本壓力在增大。而酒類企業(yè)由于毛利水平高，企業(yè)利潤對原料價格上漲不敏感。因此，具有壟斷地位和明顯競爭優(yōu)勢的酒類企業(yè)仍然值得關(guān)注，例如貴州茅臺和五糧液等。

　　汽車：把握上升的巨頭

　　我國汽車制造業(yè)正逐漸走向國際市場，依靠國內(nèi)外兩個市場，能達到年均15%左右的增長率，整個行業(yè)處在上升階段。第四季度，在通脹趨勢和人民幣升值加速的預(yù)期下，消費升級，零部件進口成本進一步降低，汽車行業(yè)將保持較高的增長率。建議關(guān)注逐步進入國際汽車巨頭的上海汽車集團，以及細分市場下具有較強比較優(yōu)勢的汽車巨頭，如重卡行業(yè)的中國重汽、大中型客車行業(yè)的宇通客車等。

　　金融：增長熱度依舊

　　銀行業(yè)：上市銀行業(yè)績大幅增長，經(jīng)營將持續(xù)向好。資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)定增長，資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)提高及人民幣升值加速的預(yù)期，將成為驅(qū)動第四季度銀行股繼續(xù)走強的動力。

　　保險業(yè)：今年以來，保險公司各項收入都實現(xiàn)了不同程度的增長，這一趨勢將延續(xù)至第四季度。此外，保險資金投資渠道正在逐步放開，有利于保險機構(gòu)真正發(fā)揮自身的能動性，對保險股形成較大的利好。

　　證券業(yè)：資本市場的蓬勃發(fā)展為證券公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等的增長提供了支持，這將大幅提升證券公司的盈利能力和業(yè)務(wù)擴張能力。此外，公司債的啟動也給券商帶來了新的贏利渠道。

　　編輯：邱玉琴omnicourage@gmail.com

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