東方證券

　　美聯儲此次大幅降息，會對央行再次動用利率工具產生一定的壓力，因為央行以往的加息行動，是在美元利率維持高位、而美中之間存在較大的利差背景下進行的。美聯儲此次降息及未來仍可能降息的預期，一方面會使部分美元資金從美國市場撤出；另一方面也使中美利差快速縮窄，熱錢流入中國的機會成本大為降低。在這種情形下，考慮到人民幣升值的速度，如果央行再次加息，從美國流出的資金進入中國的動力無疑會增加，這是央行未來動用利率政策時必須考慮的。美國的降息將令美元更為疲弱，在人民幣盯住一籃子貨幣的制度安排以及考慮到中美貿易摩擦等因素，人民幣在今年年底前的升值速度將可能加快。如果美聯儲降息使央行難以進一步動用利率工具，實際利率難以為正；人民幣匯率升值壓力由于美元更加疲軟而加大；美元資金更多涌入國內市場，則這些無疑將成為推動國內資產價格上揚的潛在力量。