□ 證券日報記者 劉麗靚

　　剛送走八月1747億元市值的解禁，卻又迎來九、十月份股改以來最大的一波解禁高峰。據統計，期間，A股限售股解禁規模達268億股，對應市值超過3000億元。面對這一浪高一浪的洪峰，市場人士指出，根據測量當日股價偏離度和運用CAMP模型測量預測價格與實際均值的偏離度發現，在限售解禁前的較長的時間里，市場對解禁事件已經有了一定的提前消化能力。

　　統計顯示，8月份，股改限售、新股發行原股東持股，新發和增發過程中的機構配售和合計解禁股份總量為80.39億股，其市值約1747億元，其中股改限售解禁數量為66.12億股和1492億元。有127家公司為股權分置限售，11家為首發原股東持股，還有12家為各類發行配售。9月份滬深兩市共有48家上市公司的20家大非和302家小非股東的限售股份獲得解凍，合計解凍數量22億股。股改限售股的解凍額度為243億元，較上月的1010億元減少了767億元，減少幅度達75.94%。首發、增發配售、定向增發、大股東增持部分的解凍額度為238億元，低于8月份的249億元。然而10月份的洪峰依然猛烈，統計顯示10月解禁市值預計將超千億。

　　中投

證券最新推出的專題報告表示，2006年以來，股改階段形成的第一批限售股逐漸到達了他們的解禁日，在股改后重新開啟的新股發行，機構認購的暫時限售部分在2006年也開始解禁。今年市場已經初步感受到了解禁股份的影響，但通過研究發現，在解禁股份上市前后2周的時間范圍里，解禁股份對市場的沖擊并不非常明顯。可以說市場在解禁股份上市前的較長時間里已經逐漸消化了解禁的影響。根據測量當日股價偏離度和運用CAMP模型測量預測價格與實際均值的偏離度，將限售股份解禁當日的收盤價與前一天的收盤價比較來看，8月份，上述變動值為0.282%，標準差為3.904%。市場當前平均表現為小幅上漲走勢，這表明，對大多數

股票來說，在解禁之前已經有所消化，所以在解禁當天股價不至于發生下跌。以8月份解禁的這些股票為例，在解禁日前后一周的時間里，絕大部分股票價格受到其限制股份流通沖擊的幅度都非常小，這表明，在限售解禁前的較長的時間里，市場對解禁事件有了一定的提前消化能力。

　　報告認為，各類限售股份的持有者在解禁后不一定會立即賣出手中股票，目前市場增加的是流通量。原有股東會考慮資產配置因素，控股股東會考慮控制權問題等等。

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