任亮

　　能源類重頭行業的煤炭類央企，整合的浪潮幾重吹過，至今依然顯得“安靜”。

　　其實，這也與以煤炭為主業的央企較少有關。與其他行業相比，主業為煤炭的央企幾乎是最少的，其所擁有的A股上市公司也非常少。

　　目前，煤炭行業的央企主要有神華集團有限責任公司、中國中煤能源集團公司、煤炭科學研究總院、中國煤炭地質總局等。

　　而目前國內20多家的煤炭類上市公司中，歸屬央企旗下的也僅有中煤能源控股的上海能源(600508.SH)及煤炭科學研究總院控股的天地科技(600582.SH)。不過，在香港上市的兩家央企龍頭企業神華能源(1088.HK)和中煤能源(1898.HK)已經開始了回歸A股的步伐。

　　中國銀河

　　不過他也同時預計，由于集團公司手中仍控制著很多的煤炭資源，因此如果煤炭類央企今后進行整合，其采取逐步資產注入的可能性更大，當然也有可能直接完成整體上市。

　　而海通證券此前的一份研究報告則更明確地指出，央企整合的主要模式有利用旗下A股整體上市、將旗下上市公司吸收合并，或出售與旗下業務相關性較弱的上市公司等。

　　從這樣分析來看，中煤能源回歸A股后，其旗下的上海能源被吸收合并的可能性更大。而對于煤炭科學研究總院旗下的天地科技，坊間此前已經有傳聞稱，前者會通過后者實現整體上市。雖然天地科技對此已經澄清，但海通證券指出，國資委對科研院所的整合思路是非常明確的，就是注入到對應的產業集團中，因此19家科研院所均有可能注入上市公司。

　　其實，煤炭行業與其他行業的區別就是其具有較明顯的地域性特征，因此，在關注央企整合的同時，地方煤炭企業的整合也顯得十分重要，相關上市公司的投資機會也值得關注。

　　在央企整合動作并不大之時，民族證券煤炭行業研究員王曉艷認為，目前地方煤炭企業在主導行業的整合，包括山西、河南等很多地方煤炭大省，地方政府也有做強做大本地煤炭企業的強烈愿望。

　　由于整合可以使上市公司所掌握的資源迅速增加，規模迅速擴張，因此也帶來了很大的投資機會。

　　王曉艷認為，煤炭行業的整合，將使上市公司在資產注入、產業一體化方面充分獲益。而市場話語權的加強、企業經營環境的改善以及資源整合和綜合利用帶來的成本攤薄等將進一步提高上市公司的盈利能力。