□ 證券日報記者 朱寶琛

　　截至目前，兩市尚有64家公司未完成股改。由于S股本身的稀缺性，加之補漲行情的推動，該板塊近期整體走強。

　　興業證券周靖苑認為，相關個股良莠不齊，既有因股改成功烏鴉變鳳凰的可能，如股改復牌大漲200%的天宇電器就是個典型例子，同時也存在因業績太糟糕、重組無望而有退市風險的公司，正所謂收益與風險共舞，這份盛宴未必那么好吃。

　　S*ST大通因2004年到2006年間連續三個年度虧損，股票已于2007年4月28日停牌，并已暫停上市。原本想通過股改成功后復牌，但公司日前公告稱由于股東對股改的意見無法統一，也就無法啟動股改，公司復牌的愿望再次落空。

　　其實，像S*ST大通這樣股改被否的公司并不少見。在目前尚未摘“帽”的上市公司中，就有S藍石化、S ST中農、S上石化等公司的方案曾被否決過，有的被否的次數還不止一次；而在已經完成股改的上市公司中，有更多的公司曾因各種原因而導致股改進程停滯不前。

　　S寶光今年8月中旬因外資股權轉讓而暫停了股改程序。在此之前，市場對S寶光的股權轉讓寄予了很高的預期，因為該股是少有的幾個機構重倉的未股改股之一。中報顯示，該股前九大流通股東全為基金、社保、券商等正規機構，流通籌碼也很集中，最近股權轉讓給施耐德電氣告吹也很出乎機構們的意外。

　　記者就此致電S寶光，公司相關人士對記者表示，目前公司正在和各股東就新的股改事宜進行溝通，但具體什么時候能重新啟動股改還很難說。“盡快吧。”該人士最后這樣表示。

　　此外，在“S”家族中，還有一些公司非常引人注目。雖然公司股改方案已經上報，但卻沒任何進展——S延邊路就是一個典型的例子：公司一直公告“相關材料上報證監會審批，尚無最新進展”。

　　當然，除了股改仍是遙遙無期的公司外，還有部分公司股改已經取得成功。今日，“S藏藥業”正式摘帽，股票簡稱變成“西藏藥業”。公司的股改方案為資本公積金向股權登記日登記在冊的全體流通股股東每10股轉贈3.58股，每10股流通股在方案實施后將變為13.58股，相當于每10股流通股獲得2.0股對價。

　　而在尚未摘“帽”的公司中，還有不少公司已經召開股東大會，并且推出了相關的方案。S ST中華公告顯示，公司向流通A股股東轉增股本3951.98萬股，相當于流通A股股東每10股獲得3.173股的對價股份；S*ST棱光則是在非流通股東在將公司6.93億元債務和解為2.44億元的基礎上，采用債務豁免和注入優質資產作為對價安排方式；S*ST丹江采用重大資產置換和送股的組合方式安排對價，流通股股東獲取每10股獲得0.5股的對價安排。

　　分析人士指出，在目前的市場環境下，未股改公司作為一個較為特殊的板塊受到了部分資金的關注，有一定風險承受能力的投資者可以從一些基本面相對明朗的公司中尋找機會。在投資S股時，要選擇基本面較好、大股東實力相對較強的股，因為這類公司既具備一定投資價值，其支付對價的能力也相對較強。此外，那些未經過大漲的公司，未來股改蘊涵著較大的上升潛力。而對于基本面極差的公司則應該回避，因為這類公司很可能因為遲遲不能股改而被市場淘汰。