市場(chǎng)資金推動(dòng)型特征明顯

　　東方證券研究所：權(quán)重股的分化，是造成近日盤(pán)面寬幅震蕩的主要原因。但煤炭、交通運(yùn)輸、有色金屬、整體上市等一批具備相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)的品種，仍表現(xiàn)相當(dāng)活躍，也是市場(chǎng)人氣得以維系的一個(gè)關(guān)鍵因素。

　　從資金面的情況來(lái)看，近階段新增基金開(kāi)戶數(shù)保持在20萬(wàn)戶以上，而新增A股賬戶也基本上維持在20萬(wàn)戶左右。7月份開(kāi)放式新基金募集440億元資金，8月份新發(fā)基金又獲得530億元認(rèn)購(gòu)，此外，老基金拆分、分紅以及持續(xù)銷(xiāo)售，使來(lái)自基金方面的新增資金超過(guò)千億元。進(jìn)入9月后，友邦盛世基金、華夏復(fù)興基金等也將募集約400億元為市場(chǎng)提供新“彈藥”。可見(jiàn)，投資者入市情緒依然高漲，資金推動(dòng)型市場(chǎng)特征明顯。綜合看，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)短期震蕩之后，仍有望保持強(qiáng)勢(shì)。

　　短線關(guān)注權(quán)重股動(dòng)向

　　光大

證券研究所：周三發(fā)改委相關(guān)人員指出，8月CPI數(shù)據(jù)可能要高于7月，再度引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)的擔(dān)擾。但我們注意到，總體上看，發(fā)改委仍然認(rèn)為目前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然良好，總體經(jīng)濟(jì)并未過(guò)熱。因此，短期繼續(xù)出臺(tái)較為猛烈的宏觀調(diào)控措施的可能性并不大，宏觀調(diào)控仍以結(jié)構(gòu)性和局部調(diào)整主的方向沒(méi)有出現(xiàn)改變，其對(duì)股市運(yùn)行并不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的負(fù)面影響。

　　但CPI可能再度超出市場(chǎng)預(yù)期，會(huì)導(dǎo)致央行繼續(xù)采取加息或調(diào)高準(zhǔn)備金率等政策，昨日，央行就再度提高了存款準(zhǔn)備金率，地產(chǎn)股近日的回落，就是對(duì)于這種預(yù)期的提前反應(yīng)。同時(shí)我們注意到，建行將于8日過(guò)會(huì)，若其順利通過(guò)，可能意味著藍(lán)籌股回歸的大幕已經(jīng)拉開(kāi)，大批優(yōu)質(zhì)公司將陸續(xù)回歸A股。但從短期來(lái)看，這會(huì)在一定程度上對(duì)現(xiàn)有的權(quán)重股形成“擠出效應(yīng)”，其股價(jià)短期表現(xiàn)會(huì)對(duì)指數(shù)運(yùn)行形成較大影響。建行即將上會(huì)的消息公布后，銀行股整體出現(xiàn)調(diào)整，就是這種“擠出效應(yīng)”的具體表現(xiàn)。就市場(chǎng)走勢(shì)而言，短期現(xiàn)有藍(lán)籌股的表現(xiàn)將直接影響指數(shù)運(yùn)行，震蕩幅度逐漸加大將不可避免。

　　震蕩將是9月主要特征

　　世紀(jì)證券研究所：從估值角度來(lái)看，隨著指數(shù)的連續(xù)走高，經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)下上市公司業(yè)績(jī)提升對(duì)指數(shù)的推動(dòng)力減弱，而低利率環(huán)境下的資金充裕，成為推動(dòng)指數(shù)上漲的主要?jiǎng)恿Α！皟r(jià)值洼地”效應(yīng)，使資金在相對(duì)低估值板塊中活躍跡象明顯。

　　在市場(chǎng)資金充裕局面得以維持的情況下，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)將維持震蕩上行格局。但針對(duì)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度及流動(dòng)性的后續(xù)調(diào)控政策，值得關(guān)注。在半年報(bào)披露結(jié)束后，大盤(pán)藍(lán)籌品種對(duì)指數(shù)的推動(dòng)作用將有所減弱，市場(chǎng)熱點(diǎn)可能向二、三線藍(lán)籌及資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入板塊擴(kuò)散。9月份我們重點(diǎn)看好的行業(yè)，主要有信息技術(shù)、零售、交通運(yùn)輸、食品飲料、金融、醫(yī)藥、傳媒、有色金屬等。

　　5300點(diǎn)附近宜半倉(cāng)操作

　　興業(yè)證券研發(fā)中心：我們認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)泡沫化已經(jīng)很明顯，短期內(nèi)震蕩仍會(huì)加大。對(duì)流動(dòng)性造成沖擊的不確定因素增加，比如大盤(pán)股擴(kuò)容、創(chuàng)業(yè)板等多層次資本市場(chǎng)建設(shè)加快、央行發(fā)行特別國(guó)債對(duì)沖流動(dòng)性、國(guó)有股減持的預(yù)期、QDII和個(gè)人投資港股直通車(chē)的放行等因素。但我們認(rèn)為大盤(pán)還沒(méi)到最瘋狂的時(shí)候，在趨勢(shì)投資的慣性和充足流動(dòng)性的推動(dòng)下，大盤(pán)短期內(nèi)仍有望繼續(xù)震蕩上漲，甚至達(dá)到6000點(diǎn)。

　　而在短線操作上，高估值下的投資應(yīng)該防范震蕩風(fēng)險(xiǎn)，可以逐步調(diào)整倉(cāng)位。大盤(pán)至5300點(diǎn)左右時(shí)，可以保持5成倉(cāng)位，空出的另一半作波段操作。操作策略上，建議特別關(guān)注具有防御通脹型的行業(yè)，逐步減持前期漲幅較大和靜態(tài)估值偏高的個(gè)股，增加一級(jí)市場(chǎng)的新股申購(gòu)，持有鋼鐵有色、交通運(yùn)輸、金融、

房地產(chǎn)、機(jī)械、采掘、醫(yī)藥等行業(yè)中，估值合理且具有成長(zhǎng)性的藍(lán)籌股。

　　從權(quán)證爆炒看市場(chǎng)心態(tài)

　　海通證券研究所：周三大盤(pán)比較疲弱的狀況下，權(quán)證卻大放異彩，正股有整體上市或資產(chǎn)注入傳聞的權(quán)證首當(dāng)其沖大幅拉升，從而點(diǎn)燃了近日的權(quán)證行情。這里面反映出幾個(gè)信號(hào)，一是權(quán)證前期始終處于折價(jià)狀態(tài)，從高估到變成洼地，說(shuō)明市場(chǎng)投機(jī)資金活躍程度下降，或者是監(jiān)管措施的加強(qiáng)從客觀上加大了操控難度，也說(shuō)明短線資金對(duì)大盤(pán)的看法趨于謹(jǐn)慎。二是權(quán)證長(zhǎng)期停留在折價(jià)狀態(tài)而沒(méi)有資金關(guān)注的事實(shí)，說(shuō)明主流資金不關(guān)注的品種事實(shí)上已經(jīng)有被邊緣化跡象，即便是近日權(quán)證的上漲也存在不同步的情況，很明顯高價(jià)的權(quán)證漲幅較小，即便是處于折價(jià)狀態(tài)的五糧和僑城認(rèn)購(gòu)證。這也反映出當(dāng)前比較復(fù)雜的市場(chǎng)心態(tài)，在某種程度上已經(jīng)出現(xiàn)了曲高和寡的迷局，即便是價(jià)值洼地也不一定會(huì)吸引資金的光臨。

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