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S三九(000999) 經營平穩 重組還需時日http://www.sina.com.cn 2007年09月04日 15:07 中國證券網-上海證券報
公司2007年中期實現營業收入15.56億元，同比增長16.57%；凈利潤8817萬元，同比增長1.9%；EPS為0.009元。公司上半年經營情況整體比較平穩，巨額的財務費用依然是公司業績提升的主要瓶頸。OTC銷售收入穩定增長的趨勢不變，兩大主力品種感冒靈和皮炎平銷售保持穩定，胃泰和枇杷露在上半年顯示出強勁的銷售勢頭。預計全年胃泰銷售約1.8億元，枇杷露約5000萬元，成為2007年OTC增長的主要亮點。 公司中報顯示，財務費用依然高達9000多萬元，其中約6000多萬元是大股東占款產生的財務費用，這對公司業績增長的影響比較大。公司清欠的具體方案基本沒有變化，但是重組依然需要等待。 為此調低公司2007年盈利預測至EPS為0.22元，維持公司2008年盈利預測EPS為0.38元。但影響公司發展的幾個不確定因素在2007年將得到較好的解決。同時公司自身經營已調整到位，主營制藥業務保持穩定增長，三九醫藥的品牌優勢將成為公司在OTC領域最強的核心競爭力。擬傾向以公司2008年業績45倍PE定價，公司合理股價為17元，考慮到公司股改含權溢價30%，則公司合理股價為22元。目前股價短期基本合理，未來的投資機會主要來自于股改和華潤入主后帶來的整合預期。因此維持“增持”的評級。 (光大證券) 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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