長城30股票池9月調入現代投資

　　□長城證券策略小組

　　8月份A股市場震蕩上行，不斷創出歷史新高。周邊股市的震蕩一度對A股產生負面影響，但中期業績的超預期增長和市場資金充裕使得大盤強勢不改。

　　由于新增基金開戶數大幅增長，基金可用資金充裕，仍有被動建倉的要求，從而藍籌股板塊仍會保持上漲趨勢。從權重指標股估值來看，仍處于市場的低端，也存在內在上漲動力。由于中報業績風險釋放完畢，題材股有望出現補漲行情。在全流通的背景下，大股東改善業績的意愿強烈，上市公司的殼價值也突顯，尤其在整個市場估值比較高的情況下，社會優質資產都有流入股票市場的趨勢，可以說題材股變成績優股的可能性是很大的。綜合以上分析，由于市場上漲動力猶存，我們認為9月份市場仍會保持上漲趨勢。

　　長城30股票池自年初推出后，一直跑贏滬深300和上證指數。1月4日至8月31日，按等比例加權計算的長城30指數的區間漲幅197.32%，而同期滬深300指數漲幅為159.51%，上證指數漲幅僅為95.06%。從8月份單月表現來看，長城30股票池仍跑贏上證指數，上漲了18.02%，而同期滬深300上漲了18.74%，上證指數上漲了16.72%。

　　8月份長城30股票池中的中國鋁業、中國國航、鞍鋼股份、寶鋼股份等表現優異，漲幅分別達到101.59%、49.18%、43.51%、37.06%。30只股票中有13只股票走勢強于上證指數。8月份股票池中僅有華海藥業、云維股份、ST廣廈等三只股票出現下跌。

　　在現階段市場點位比較高的情況下，尋求估值的洼地仍是有效的投資策略。比較而言鋼鐵、交通運輸、造紙、金融等行業仍有估值吸引力。本期股票池就增加了交通運輸行業的配置，調入了業績將高速增長、動態市盈率較低的現代投資，調出了相對投資吸引力較低的特變電工。

　　建議投資者在8月份重點關注鋼鐵、交通運輸、造紙、銀行、有色、煤炭等行業的投資機會。對有實質性題材支撐的股票也可積極參與。題材股中重點關注有資產注入、創投、外資并購等概念的公司。

　　-調入個股點評——

　　現代投資(000900)：現代投資主營湖南省內高等級公路的建設與運營，其核心路產長潭路和潭耒路是京珠高速湖南段的骨干公路，地理位置十分優越。07年6月湖南省對高速公路開始實施計重收費，重型卡車為主的車流結構將使得公司單車收入出現大幅提升；年內新竣工醴潭、邵懷、懷新等三條高速公路，均直接或間接與長潭路垂直相連，誘增作用有望促進通行費收入進一步增長；直線法折舊以及公司股改對成本控制的相關承諾也將使得公司毛利率穩中趨升。截至06年，公司已計提完畢對泰陽證券和深圳西風網絡公司的減值準備，資產質量有所夯實。綜合考慮計重收費、兩稅合并以及公司路產的運營情況，預計07-08年EPS分別為1.25和1.53元，估值水平具備同業比較優勢，更遠低于市場平均市盈率，給予“推薦”投資評級。

　　-重點關注公司點評——

　　上海汽車(600104)：作為汽車類上市公司中業務種類最為齊全，產業鏈最為完整的企業，具有較強的抗行業周期波動的能力。目前公司的合資品牌上海通用和上海大眾是現階段的“現金牛”；而自主品牌榮威的上市將提升公司未來的盈利空間，將成為公司新的利潤增長點和看點。公司若與南汽整合成功，將提高其自主品牌的

競爭力和解決商用車業務中的短板，其業績可長期看好。07年上半年EPS達0.415元，高于市場預期，更體現出公司充分享受到行業增長所帶來的發展機遇。預計其07-09年每股收益分別為0.81元、1.02元和1.19元，給予公司08年32倍PE，合理股價為32.6元，給予“推薦”評級。

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