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新浪財(cái)經(jīng)

A股估值面臨壓力 注資概念值得關(guān)注

http://www.sina.com.cn 2007年09月03日 13:38 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

  胡錦濤總書記日前表示:要大力發(fā)展資本市場,加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè),促進(jìn)資本市場主體健康發(fā)展,透視出管理層不希望A股市場大起大落。而上周二、三,三大證券報(bào)分別在頭版登載了《貪婪vs恐懼——金融史閱讀札記》、《從牛頓被套說開去——兼談5000點(diǎn)上的財(cái)富觀》、《切莫過度透支A股未來》,沒有閱讀過上述文章的投資者有必要“溫習(xí)”一下,再加上央視投資者教育系列動(dòng)畫片《基股三人行》,顯然這不是一般的巧合,大家不妨仔細(xì)品味其中的深意。而美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)向金融系統(tǒng)注資,表明美國次級(jí)債危機(jī)并沒有消除,這對(duì)國內(nèi)金融體系有很強(qiáng)的警視作用。

  上證綜指8月內(nèi)上漲了16.72%,上證綜指9月份有什么特點(diǎn)?1993年至2006年的14年中,在9月份內(nèi),滬綜指月線僅5次拉出陽線,1996年9月、1998年9月的漲幅最大,分別為8.10%、8.09%,其余3次漲幅都在6%以內(nèi)。余下的9次,滬綜指月線拉出陰線。1997年9月的跌幅最大,達(dá)到10.13%,其余8次跌幅都在6%以內(nèi)。上證綜指只有一次在9月出現(xiàn)階段性高點(diǎn),即1994年9月的947點(diǎn)。總體上看,九月份內(nèi)空方力量略占上風(fēng),但多空雙方都沒有過激行為。在持續(xù)上漲后,A股市場也需要一定整理,以等待上市公司業(yè)績的提升。

  據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù),2007年上半年,滬深300指數(shù)成分股有296家盈利、4家虧損,合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤2864億元。截止到8月30日,滬深300成分股加權(quán)動(dòng)態(tài)市盈率為36.87倍。其中具有可比性的296家公司,2007年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長了68.59%。2006年12月31日,滬深300指數(shù)成分股基于2006年半年報(bào)的加權(quán)動(dòng)態(tài)市盈率為24.61倍。2006年12月31日至2007年8月30日,滬深300指數(shù)上漲了156.79%,其加權(quán)動(dòng)態(tài)市盈率同期僅增長了49.80%。雖然相對(duì)于全球股市,A股市場很難再找到被低估的股票,但隨著上市公司業(yè)績的快速增長,包括資產(chǎn)注入的外延式增長,可以改變A股市場目前偏高的市盈率。

  目前行情已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金推動(dòng)行情。但A股市場過高的換手率,使得大量資金被不斷耗損。截止到8月31日,除S*ST蘭寶外,有1480家A股上市公司公布了半年報(bào),其中1277家公司盈利,203家公司虧損,1480家公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤3253.5234億元(盈虧之和)。2007年上半年,共有117個(gè)交易日,上調(diào)交易印花稅前,手續(xù)費(fèi)按平均0.2%計(jì)算,94個(gè)交易日印花稅、手續(xù)費(fèi)流失資金1069.01億元;上調(diào)交易印花稅后,23個(gè)交易日印花稅、手續(xù)費(fèi)流失資金628.27億元。合計(jì)上半年交易成本消耗資金1697.28億元,即交易印花稅、手續(xù)費(fèi)吞吃了上市公司一半的利潤。一旦投資者對(duì)A股市場熱度降低,交易成本過高的壓力就將顯現(xiàn)出來。

  近期金融股、地產(chǎn)股、資源股(有色金屬、煤炭等)累計(jì)漲幅很大,并且上述板塊都有一些瑕疵。發(fā)改委人士日前表示:2007年秋糧生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻。如果秋糧減產(chǎn)的話,會(huì)對(duì)國內(nèi)通脹將形成新的壓力。8月的CPI增速很可能超過6%,預(yù)計(jì)央行年底前至少還有一次加息,還會(huì)出臺(tái)一些宏觀調(diào)控政策。再如:建設(shè)部人士表示:下階段房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控將主抓政策的落實(shí)。三大證券報(bào)給股市提示風(fēng)險(xiǎn)后,金融股、地產(chǎn)股、資源股有必要休整一段時(shí)間,同時(shí)厚重的獲利盤也需要清洗。在估值面臨壓力的背景下,具有資產(chǎn)注入、整體上市、吸收合并等外延式增長的題材股,將重新受到A股市場的追捧。

  青海明膠(000606):公司的明膠產(chǎn)品具有較高的市場壟斷性,產(chǎn)品主要用于醫(yī)藥、食品和感光材料,目前的產(chǎn)量及市場占有率均位居行業(yè)第二。公司每年生產(chǎn)明膠1500噸,明膠副產(chǎn)品磷酸氫鈣4000噸。8月29日公告,公司已經(jīng)啟動(dòng)兼并收購戰(zhàn)略,計(jì)劃在河南和甘肅兩地?cái)U(kuò)大主營產(chǎn)品明膠的生產(chǎn)能力,還擬收購明珠膠業(yè)22.2%股權(quán)。通過兼并收購,公司大約增加3000噸年產(chǎn)能,為目前產(chǎn)能的兩倍。公司已將硬膠囊產(chǎn)品列為“重點(diǎn)業(yè)務(wù)”,計(jì)劃到2008年硬膠囊年產(chǎn)能突破100億粒。公司還將

保健品和醫(yī)藥產(chǎn)品列為貯備業(yè)務(wù),形成以五酯系列、腎苓顆粒、川芎系列的核心品種群。

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