證券時報記者 于 揚 鄭曉波

　　本報訊 站上5000點之后，A股市場指數仍在不斷推高。那么，當前中國A股市場投資是否過熱、市場是否仍具投資價值、當前A股市盈率較高的現象又如何看待？在日前召開的“2007中國國際資本市場論壇”上，眾多外資機構高管就上述問題發表了自己的看法。

　　“是熱點市場但并非過熱市場”

　　國際分析大師、

澳大利亞顧比投資資訊有限公司董事長戴若·顧比以“是熱點市場但并非過熱市場”來概括今日之中國股市。他認為，目前中國股市整體的基礎是好的，這個熱點市場今后幾年還會有非常好的投資機會。

　　戴若·顧比指出，真正的熱點市場和危險的熱點市場區別在于，真正的熱點市場背后有快速的經濟增長，同時市場趨勢不僅有量的增長，還有質的改變。而危險的熱點市場是沒有調整的。而中國股市目前已經出現過幾次調整，因此就沒有帶來過熱。他還強調指出，中國已經是一個崛起的市場，而非正在崛起的市場。

　　與戴若·顧比相似，高盛中國

股票策略師鄧體順對中國股市也非常有信心。“長期而言，中國的股票市場在全球的份額當中會進一步提高。”

　　估值過高但仍有合理性

　　在幾乎一致看好中國A股市場發展前景的同時，外資機構也同時把目光對準了目前A股市場的估值問題。而在這一問題上，外資機構也幾乎一致表示出對估值偏高而帶來投資風險的擔憂。

　　“從投資風險上來看，估值過高是值得擔憂的問題。”中金公司研究部副總經理高挺指出， A股與H股的溢價有80%左右，這使得A股顯得很貴，因此中國股市有泡沫的傾向。

　　鄧體順也表示，目前A股市盈率的確比較高，估值不僅高于歐美成熟市場、香港市場，也明顯高出其他新興市場很多。而估值越高，意味著將來中期的風險會更高。但鄧體順也認為，“如此高的估值某種程度上講應該是可以理解的，原因在于人民幣的升值背景以及企業盈利的快速增長”。

　　盡管從估值水平來看，高挺認為中國股市有泡沫的傾向，但他仍表示，現在上市公司的基本面還是非常好的，并且未來兩、三年內，上市公司重組注資仍是一個大趨勢，而這將成為今后一段時間持續推動股價的一個動力。

　　應關注A股與海外市場聯動

　　隨著資本市場的逐步開放，中國股市與海外市場的聯系越來越密切。盡管此次美國次級債危機對中國股市影響甚微，但外資投行仍表示，目前成熟市場和新興市場的聯系得越來越緊密，由此給新興市場帶來的風險不容忽視。

　　北京高盛高華

證券董事長方風雷在會上表示，在此次美國次級債危機中，中國之所以沒有出現美國、歐洲最近出現的問題，很可能是因為還沒有金融衍生品的過度泛濫，從而市場的風險相對也比較低。高挺也認為，海外股市的波動對A股投資者的信心也會有負面的影響。

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