□本報記者 林喆 董文勝

　　今年上半年，房地產、鋼鐵和有色金屬上市公司的業績實現高速增長。在此基礎上，這三大行業的總市值也迅速膨脹。本報信息數據中心的統計顯示，截至8月28日，公布半年報的上市公司中，房地產行業凈利潤同比增長80.13%；鋼鐵行業凈利潤同比增長80.58%；有色行業凈利潤同比增長23.3%。而三大行業的總市值均超過1萬億元。

　　房地產 高增長享受高溢價

　　今年上半年，國內大中城市的房價月月逐浪推高，而房地產上市公司的中期業績也普遍報喜。根據本報信息數據中心的統計，截至8月28日，已公布2007年半年報的房地產上市公司達73家。這些房地產公司共計實現營業收入436.16億元，比去年同期增長42.29%；實現營業利潤97.73億元，同比增長77.46%；完成凈利潤67.74億元，同比增長80.13%；平均每股收益0.17元。行業總市值達到10827.79億元。

　　上述已公布的73份半年報數據顯示，42家公司主營業務收入出現不同程度的增長，36家凈利潤同比增長，其中增長幅度在50%以上的達到了21家。

　　業內專家指出，今年以來，國內70個大中城市的

房價每個月以5%以上的速度上漲，一線城市房價的月度漲幅超過10%；這直接導致房地產企業主營業務收入的增加，以及銷售利潤率的提高。

　　而對于房地產企業而言，除了當期結算收入外，預收賬款也在不斷增加，這是已經實現但尚未結算的銷售收入。統計數據顯示，今年二季度末，房地產上市公司預收賬款共計577.74億元，同比增長71.22%。這是今年上半年房地產上市公司營業收入的132.46%。顯然，2007年三季度和全年的業績已經有了很大保障。

　　以萬科A(000002)為例，該公司今年上半年實現銷售面積231.2萬平方米，實現銷售收入174.7億元，同比分別增長89.0%和136.4%。公司的銷售金額已經逼近去年全年。從結算情況來看，上半年，萬科A結算面積和結算收入分別為122.57萬平方米和109.4億元，較上年同期分別增長36.04%和67.28%。上半年末，公司尚有214.9萬平方米已售面積未參與本期結算，合同金額合計約147.97億元。

　　平安證券研究員劉細輝認為，支撐房地產景氣的因素仍在，市場總體向上的趨勢沒有改變。

　　中信證券研究員王德勇表示，抑制需求是歷年宏觀調控的主旋律。而日前，國務院又出臺了《解決城市低收入家庭住房困難的意見》，這預示著房地產“市場的歸市場，政府的歸政府”，未來將走一條以市場配置為主，結合政府保障的“中間道路”；行業格局也將因此而變化。他認為，保障性住房的供應加大，將使商品房市場份額減少20%左右；同時行業優勝劣汰將加快，并帶來產業集中度的提高。

　　業內專家認為，以北京為代表的部分區域房價上漲偏快，結構性泡沫初顯。不過從全國來看，由于成本拉動，供給限制，需求推動和房地產行業壟斷屬性等因素，房價仍然具備上漲動力。因此多數行業研究員對房地產板塊都給出了“強于大市”的投資評級。

　　鋼鐵 “快牛”將慢跑

　　7月以來，鋼鐵股“牛勢”逼人。本報數據信息中心的統計顯示，截至8月28日，鋼鐵板塊(天相行業分類標準)的總市值已經達到12962.96億元，平均股價為16.18元(加權平均)，中報每股收益為0.353元。平均市盈率為22.9倍。今年已出中報的31只鋼鐵股凈利潤總和為208.2億元(去年同期為115.5億元)，同比增幅為80.58%。而尚未公布中報的寶鋼股份，預計凈利潤同比漲幅超過50%。

　　鋼鐵上市公司中，市值超過千億元的公司有3家：寶鋼股份(3187.18億元)、鞍鋼股份(2043.91億元)、武鋼股份(1303.46億元)。其中，鞍鋼股價作為“鋼鐵第一高價股”，與5月30日相比，其股價漲幅已超過90%。

　　東方證券鋼鐵行業分析師楊寶峰表示，目前，整個鋼鐵行業的估值已經偏高，平均已經超過20倍。這是由于投資者對牛市周期性看好。楊寶峰認為，鋼鐵行業處于頂部的周期將延長。但今年下半年，由于成本上升、基數變大，整個行業的利潤增幅會下降。如果四季度鋼價不出現強勁反彈，預計全年行業利潤增幅會下降到60%-70%。

　　楊寶峰認為，鋼鐵股價上揚與其利潤大幅增加息息相關。中國鋼鐵工業協會數據統計顯示，今年上半年，納入鋼協統計的77家大中型鋼鐵企業實現利潤782.74億元，同比增長108.75%。楊寶峰認為，鋼鐵行業利潤之所以出現大幅上揚，有三方面的原因：一是價格因素。與去年同期相比，今年以來，鋼價漲幅平均13%-14%，成本上升幅度在4%-5%。第二是產能因素。今年以來，大量新投產產量得到釋放。增長大約18%。這是行業利潤大幅上揚的驅動因素。第三個因素是去年鋼鐵行業處于低谷期，利潤的基數比較低。今年一季度鋼鐵同比增長達到200%以上。

　　國信證券鋼鐵行業分析師鄭東認為，在需求的推動下，下半年鋼材價格將呈上漲趨勢。一方面，下游行業如汽車、機械、房地產、造船等增速強勁；另一方面，出口政策效果顯現，政策的實施將使成本上升，從而推動國際鋼價繼續上漲，繼而影響國內鋼材價格上漲。

　　有色仍將呈“亮色”

　　有色金屬板塊近期的“狂舞”幾乎讓投資者瞠目結舌。而對于下半年有色金屬行業走勢，業內人士仍然抱以樂觀的態度。

　　本報數據統計顯示，截至8月28日，有色金屬板塊(天相行業分類標準)的總市值已經達到14394.65億元，與5月30日市值相比，增幅近100%，而與去年同期相比增幅900%左右。有色金屬上市公司平均股價為51.018元，每股收益為0.467元。

　　目前，本報統計的30家已經公布半年報相關公司的凈利潤為126.5億元，去年同期為102.6億元，同比增幅為23.3%。

　　有色金屬板塊市值的大幅增長與利潤增幅差距巨大。光大證券有色金屬分析師江宇昆分析認為，這是由于中鋁與江銅兩個龍頭企業業績增幅有限(兩家市值總和已經接近行業的一半)，其中，中鋁業績還略有下降，帶來了整個行業的利潤增幅趨緩。另外，有色行業重組并購案例多，而重組帶來的利潤增長有其滯后性。

　　有色金屬板塊中，百元股已經有兩只：山東黃金134.19元，中金黃金100.43元。與5月30日相比，有色金屬只有4家公司股價沒有創新高，而漲幅最大的包頭鋁業期間的股價漲幅達到233%。

　　安信證券分析師衡昆認為，有色金屬行業利潤下半年還會出現超預期增長。

　　2001年以來，中國主要有色金屬的消費增量基本已占到當年全球全部消費增量的一半以上，成為推動有色金屬消費增長的最重要因素。以原鋁為例，根據英國商品研究局(CRU)的統計，2006年全球原鋁消費增長8%，其中中國消費增長22.5%，對全球鋁消費增長的貢獻度高達63%。

　　由于宏觀部門對

中國經濟較為樂觀，并認為全球工業增長有望在今年晚些時候結束下降過程；今年下半年全球有色金屬消費增速有望好于上半年；2008年的消費增速又可望好于2007年。　

　　衡昆認為，總體而言，有色金屬行業的基本面和價格走勢應該是樂觀的；未來兩年主要有色金屬供應仍將難以滿足需求的增加，本輪有色金屬價格的牛市行情將會延續。因此，未來幾年的價格預測普遍高于市場水平，尤其是金屬鉛、鎳、銅和鋁。

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