“大擴容與紅籌回歸，將進一步降低流動性，對A股市場整體有調(diào)整壓力。” 花旗銀行私人銀行部董事高級產(chǎn)品經(jīng)理陳佑俊表示，紅籌公司可能會贏得更多游資追逐。

　　“盡管股票市場在今年下半年面臨調(diào)整，但是我們預測股票有可能仍舊是2007年度表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)類別之一。” 8月16日，花旗銀行在上海發(fā)布2007年下半年投資展望，對全球股市表示了樂觀態(tài)度，認為歐美的股票市場表現(xiàn)將會更為突出，尤其是歐美以及美國的大型公司股，但對于新興市場的股票則持謹慎態(tài)度。

　　“我們對中國股市基本看好，但存在估價過高的隱憂。”陳佑俊表示，目前A股的PE雖然對比國際股市來說偏高，但是由于PE是一個見仁見智的問題，很難據(jù)此判斷股市趨勢，比如美國股市的PE在17到18倍，而日本股市則會覺得30倍也可以接受。他進一步分析，目前中國股市高企具有一定合理性，首先扣除利息稅和通貨膨脹后的利率實際為負數(shù)，同時對外順差的持續(xù)強勁支持經(jīng)濟的發(fā)展勢頭。“企業(yè)的業(yè)績也在提升，目前我們預期業(yè)績增幅為25％，不過是比較保守的，因為很多企業(yè)的年中報告增幅已經(jīng)超過預期。”

　　陳佑俊指出，目前中國股市風險首先在于通貨膨脹高于3％，政府出臺相關

宏觀調(diào)控政策的風險仍舊存在。此外，如果政府以非常規(guī)的手段來疏導游資，也會對股市帶來系統(tǒng)風險。“疏導游資首先是放寬QDII，估計大部分會流向香港市場，投資在內(nèi)地、香港同時上市而PE低于內(nèi)地的公司。此外，

財政部發(fā)行1.55萬億元的特別債券等非常規(guī)舉措也會使股市面臨調(diào)整的壓力。”

    中國經(jīng)營報記者：徐瑾

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