本報記者石流

　　周四，一份最新出爐的券商投資報告頗為引人注目。該報告認為，中國經濟高景氣和不斷改善的公司成長質量將有效化解當前A股市場的估值壓力，針對實體經濟和金融市場的調控政策將不會改變當前的牛市格局，年內A股有望突破5300點。

　　或許受到該報告的鼓舞，周四大盤盡管走得一波三折、大起大落，但最終仍然頑強收紅并將周三失地大部分收回，同時技術形態也得到較大程度的修復。只是成交量的持續萎縮，讓人感覺到做多動能的欠缺，說明市場謹慎心理仍未消除。而導致這種心態出現的原因，與近期市場出現的幾大變化不無關系。

　　首先、監管層加快紅籌股回歸步伐，中移動、中石油、中國電信均確定于近期回歸，A股市場面臨巨大的擴容壓力。其次、銀監會處罰銀行違規信貸資金，國資委也已經明確表示將從企業層面對違規資金進行處罰。本次處罰開啟了本輪牛市以來查處違規資金入市的先河。第三、財政部和稅務總局調低大批商品的出口退稅，表明了政府對解決國際收支平衡的決心，且降低出口退稅率肯定不會是最后一次，而且可能還有出口許可、配額管理等配套措施會視情況推出。第四、QDII試點擴大將是一個潛在的利空因素。雖然業內人士認為短期影響不大，但中期配合其他因素將形成合力效應，值得警惕。最后，除了上述手段外，還有前期熱議的取消利息稅、加息等針對流動性的調控政策有待出臺，利空的累積效應令市場裹足不前。

　　很明顯，目前市場需要的是消化短期的利空政策風險，而這個消化過程不會像前幾個月那樣輕松，需要一個較為持續的震蕩過程。在這個過程中，最好的應對方法也許只有“忍耐”。當然，在長期的經濟發展的良好預期下，相信大多數投資者更愿意認同，那份最新出爐的券商投資報告所言及的“年內A股有望突破5300點”的觀點。

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