在管理層推出提高印花稅這一政策措施以后，市場依然擔心是否會繼續出臺調控措施。我們認為，如果印花稅的提高還不足以達到管理層的調控意圖的話，那么還可以對市場施以有效影響的就只有指數期貨了。而按照目前的情況來看，指數期貨推出前的準備工作確實已經基本就緒，雙向博弈機制的推出，確實將極大地改變機構投資者單邊做多的交易行為，對市場格局將產生很大影響。

　　調控意圖：倡導理性投資

　　我們認為，正確理解管理層的調控意圖是把握政策調控對市場影響的關鍵。其實目前政策面并沒有簡單的唱空或者唱多，管理層一方面對投機性行為進行嚴厲的監管，通過提高印花稅等手段來抑制短線交易等投機行為，另外一方面則繼續支持大部分投資者的理性投資行為。

　　政策面并不是要一棍子打死市場，而是對市場違規投機行為進行打擊，從而保證市場的長期穩定發展。當然，政策措施的出臺對整個市場的影響也可能會被市場心理放大，其效果是不可能完全符合管理層意圖的。

　　應該說，今年以來的一個明顯的特征就是新散戶大量入市成為推動市場發展的主要力量，而在市場不斷走牛過程中入市的這部分散戶對風險的意識較為淡漠，對政策面影響也很忽視。而提高印花稅對他們所造成的沖擊則讓他們經歷了一次較好的風險教育，這讓大部分投資者對市場的理解較為理性了很多。

　　總體上，投資者心態平穩和理性是利于市場長期發展的。

　　開始形成新格局

　　由于推動市場發展的主引擎依然強勁，所以一系列調控措施不會改變市場繼續走牛的長期趨勢，但是可能會改變整個市場的格局，這里主要有兩個方面：

　　一、市場資金結構的調整。投資心態不穩的大部分散戶極容易受此影響而賣出

　　二、對題材股的炒作會受到影響而趨于理性。而在國資委等部門的主導下，資產注入尤其是央企資產注入類股走勢則可能在基本面的支撐下會表現良好，這是值得我們關注的。（廣州 萬隆）

　　（蔓霞/編制）