盛昕 齊魯證券

　　近兩天，持續拉升的ST板塊突然剎車，紛紛走弱，以ST股板塊代表的資產重組概念股累積漲幅較大，投資者宜謹慎抉擇。

　　中國證監會近期連續下發通知，一方面要求加強投資者教育工作，強化風險揭示；另一方面要求強化監管，及時懲處市場違法違規行為。

　　ST股的限售股份獲得流通權后，股東紛紛減持，顯示對公司發展缺乏信心。針對ST股的重組傳聞，上市公司也紛紛發出澄清公告。

　　投資者在憧憬未來的時候可能忽視了重組失敗的風險，也忽視了內幕交易、操縱市場風險。投資者應密切關注管理層對資產重組題材的監管動向，警惕ST板塊的市場風險。

　　近兩天，持續拉升的ST板塊突然剎車，紛紛走弱，*ST康迪(600466)、SST湖科(600892)等ST股甚至以連續跌停的方式急挫，市場風險陡增。我們認為，以ST股板塊代表的資產重組概念股已經積累了較大的市場風險，建議投資者謹慎抉擇。

　　一、管理層加強市場監管

　　中國證監會5月11日下發《關于進一步加強投資者教育、強化市場監管有關工作的通知》，5月23日下發《關于證券公司依法合規經營，進一步加強投資者教育有關工作的通知》。通知一方面要求加強投資者教育工作，強化風險揭示；另一方面要求強化監管，及時懲處市場違法違規行為。*ST花炮以少列費用、少列成本、轉移費用、虧損掛賬等方式虛增2002至2004年的利潤，被證監會立案稽查。*ST迪康因涉嫌違反證券法等相關法律法規被證監會立案調查，股價連續跌停。S*ST光明的控股股東光明集團及實際控制人馮永明因未將重大信息及時告知上市公司，遭到深交所公開譴責，并記入上市公司誠信檔案。

　　二、退市風險釋放

　　滬、深交易所近期先后公告，因最近3年連續虧損，S*ST東泰自5月21日起暫停上市，*ST創智自5月24日起暫停上市，S*ST天發自5月25日起暫停上市，S*ST托普自5月21日起終止上市。前期已有S*ST華龍、S*ST聚酯、S*ST天香、S*ST銅城、S*ST大通、*ST方向等多家連續虧損公司暫停上市或終止上市。

　　三、股東減持ST股

　　ST股的限售股份獲得流通權后，股東紛紛減持，顯示對公司發展缺乏信心。*ST寶投第二大股東深圳市福萬田投資有限公司持有公司12.39%股份，截至5月21日出售股份189萬股，占總股本的2.58%，還持有9.81%的股份。*ST東方大股東北京京東方投資發展有限公司截至5月17日，累計出售1171萬股，占總股本0.41%。

　　四、上市公司紛紛澄清傳聞

　　針對ST股的重組傳聞，上市公司也紛紛發出澄清公告。*ST匯通向南車集團核實，南車集團明確表示無借南方匯通之殼上市的籌劃、意向，且假使南車集團上市，也未有將南方匯通并入上市公司的籌劃、意向。*ST黃海實際控制人中車集團承諾將以適當的方式向公司注入汽車后服務板塊資產，但承諾如何實現現在沒有時間表。*ST大唐公告稱，“到目前為止，電信科學技術研究院沒有計劃對大唐電信進行業務或資產重組，沒有計劃進行以大唐電信為主體的整體上市的相關安排。在可預見的6個月之內電信科學技術研究院也沒有實施上述相關事項的安排或者計劃。”ST板塊股票的業績較差，支持股價上行的動力是形形色色的資產重組題材。在股權分置改革背景下，大股東重組公司、提升業績的動力大大增強，很多ST股通過實質性重組脫胎換骨，煥發了生機，股價也因之大幅上漲。但在流動性充裕的推動下，大多數ST股均出現了翻番走勢，投資者在憧憬未來的時候可能忽視了重組失敗的風險，也忽視了內幕交易、操縱市場風險。管理層針對近期市場狀況，采取多種措施嚴查上市公司高管人員、證券從業人員利用內幕信息牟取不正當利益的行為，強化對內幕交易和操縱股價等違法行為的打擊力度，針對當前炒作市場重組概念的情況，嚴格監管借殼上市等重組行為。因此，建議投資者密切關注管理層對資產重組題材的監管動向，警惕ST板塊的市場風險。