估值偏低+整合重組

　　□ 本報記者 朱寶琛

　　根據(jù)國家規(guī)劃，以煤炭基地為依托、建設(shè)大型煤炭集團，是未來幾年中國煤炭行業(yè)的發(fā)展方向。另外關(guān)于煤電聯(lián)動、煤炭企業(yè)整體上市等消息也頻頻傳出。而股票市場上煤炭板塊近日連連發(fā)威，煤炭股幾乎全線上漲。

　　國海證券分析師指出，隨著證券市場整體上市的浪潮到來，煤炭集團會紛紛借殼旗下的上市公司來實現(xiàn)煤炭主業(yè)整體上市，大型煤炭集團將優(yōu)質(zhì)注入上市公司的動力不斷加強，其中，在上市或股改中承諾有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的煤炭上市公司將走在前列。

　　大同煤業(yè)、鄭州煤電、恒源煤電、西山煤電四只個股放量上漲，本周累計漲幅均超過15%，其它如蘭花科創(chuàng)、神火股份也有不錯表現(xiàn)。分析人士認為，煤炭股走好，原因在于與其它個股比較，其當(dāng)前整體估值仍偏低，在國家政策扶持及煤炭需求旺盛的情況下，國內(nèi)煤炭A股公司的價值尚未被充分挖掘出來。

　　大同煤業(yè)一季報顯示，每股凈資產(chǎn)為4.2842元，每股收益達0.1759元，凈資產(chǎn)收益率4.11%。07年公司的主要生產(chǎn)經(jīng)營目標是原煤產(chǎn)量1481萬噸。與此同時，公司還擬與大同煤礦集團、國電電力發(fā)展股份有限公司共同投資290877.36萬元組建同煤國電同忻煤礦有限公司。此外，金牛能源、神火股份等公司的一季報每股收益也分別達到0.2066元和0.3276元。

　　分析人士指出，隨著價格及產(chǎn)能的明顯增長，煤炭類公司估值將進一步降低，神火股份、蘭花科創(chuàng)、金牛能源等公司的2008年動態(tài)市盈率在20倍左右。

　　而那些存在重大重組機會、煤炭產(chǎn)能增長較大的公司更是引起了人們的注意。例如，神火股份，正在由單純的煤炭公司轉(zhuǎn)型為煤炭電解鋁雙業(yè)并舉的公司；蘭花科創(chuàng)，煤炭與煤

化工雙輪驅(qū)動，煤炭、尿素在未來三年內(nèi)產(chǎn)量均有持續(xù)大幅增加；金牛能源，公司第一大股東邢礦集團將所持公司454200268股國有法人股行政劃轉(zhuǎn)給金能集團。股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，金能集團成為公司第一大股東，并在收購時承諾，保證逐步將與金牛能源存在同業(yè)競爭的優(yōu)良煤業(yè)資產(chǎn)納入到金牛能源。

　　“目前，煤炭行業(yè)上市公司尚未完全分享煤炭行業(yè)整體成長的果實。”業(yè)內(nèi)人士表示，2007年煤炭企業(yè)的業(yè)績增長將主要來源于煤炭產(chǎn)能的擴張和煤電、煤化等產(chǎn)業(yè)鏈延伸。煤炭產(chǎn)能擴張方式包括通過技術(shù)改造提高現(xiàn)有礦井產(chǎn)能的內(nèi)部擴張和通過整合、收購其他煤礦(包括大股東資產(chǎn))的外延式擴張，其中后者是煤企產(chǎn)能迅速提升的最主要方式。

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