□萬國測評謝祖平

　　自今年4月下旬以來，滬深兩市B股出現(xiàn)井噴行情，僅4月25日至5月17日13個交易日滬市B股指數(shù)最大漲幅達到73.10%，而深市B股指數(shù)最大漲幅也達到了39.39%。據(jù)中國證券登記結(jié)算公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年4月底以來B股新增開戶數(shù)突飛猛進，4月30日為6918戶，5月15日則已經(jīng)上升到了56570戶，而2001年2月底B股市場向境內(nèi)居民開放時曾經(jīng)出現(xiàn)開戶狂潮，僅2001年2月26日和27日滬深B股合計開戶數(shù)32.25萬戶，推動當時B指短時間內(nèi)上漲近2倍，相比之下本輪開戶狂潮有過之而無不及，4月30日至5月11日兩市開戶數(shù)量達到12.52萬戶，而按目前速度本周則有望超過20萬戶，B股總開戶數(shù)首次超過200萬戶，新進入投資者帶來源源不斷的資金，而截止到5月16日滬市B股流通市值只有1237.23億元，而深市B股流通市值也只有1257.45億元，市場規(guī)模遠遠小于A股市場，大規(guī)模新增資金對市場的推動作用更為顯著。

　　觀察近期B股的走強，導火索源自于市場對A、B股合并或B、H股合并預期的增強。不過，由于B股市場和H股市場分屬于兩個截然不同的市場，在運行模式以及監(jiān)管規(guī)范等多方面存在差異，而且B股市場受A股市場的影響大于H股，其總體股價定位也普遍高于H股，B股和H股直接合并的可能性不大，不排除純B股通過香港市場籌資的可能性。但是，B股問題不可能無限期地拖延下去，筆者傾向于今后A、B股合并的可能性較大，而部分含A、B股上市公司在前期進行股改時也曾一度考慮過借股改實現(xiàn)合并的設(shè)想。回顧原STAQ、NET市場的出路主要有三條：直接申請發(fā)行上市（如海南航空、小商品城等）、原流通股依法置換到其他擬上市公司（如600515現(xiàn)*ST一投）以及進入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（如清遠建北）。借鑒STAQ、NET市場的解決方式，對于含A、B股上市公司實施B股按一定比例換A股或者直接回購股份的可能性較大，而純B股公司類公司可采取直接申請A股或H股市場上市以及置換到其他擬上市公司等方式解決。

　　面對大量的投資者轉(zhuǎn)戰(zhàn)B股市場，投資者在介入時仍宜保持一份清醒。通過分析5月17日收盤后兩市A、B股比價可以發(fā)現(xiàn)，B股市場在經(jīng)過近階段的上漲之后，目前多數(shù)B股和A股的比價回落到1：1.3以內(nèi)，如九龍山、錦州港、廣電電子以及華電能源等B股已高于A股，A、B股之間實際可套利空間明顯減小。同時，在A股和B股的聯(lián)動效應下，若A股市場出現(xiàn)調(diào)整，那么B股市場的機會也會隨之降低。故從投資的角度考慮，可以關(guān)注杭汽輪B、深基地B、陸家B、粵照明B以及晨鳴B等業(yè)績較佳的品種，而從投機的角度考慮則可適當關(guān)注一些其A股處于長期停牌的公司，如ST中華B、ST華發(fā)B、*ST盛潤B以及ST東海B等，雖然這些