劉瑛

　　分析師認為，在香港股市淘到“便宜貨”的機會比較渺茫，吸引投資者入場的不是股價的相對高低，而是股價漲幅的大小

　　“如果允許基金公司發行投資于香港股市的基金，我一定主動要求管理。”盡管銀行系QDII獲準投資境外股票的消息與基金公司沒有任何關聯，但仍讓一家基金公司的投資總監興奮不已。

　　興奮的原因在于，大部分“A+H”上市公司的H股股價低于A股股價。上證指數從2005年最低點至今漲幅已超過300%，A股市盈率明顯高于香港股市。

　　上周五收盤后，工商銀行(601398.SH，1398.HK)H股價格為4.21港元，A股價格為5.71元人民幣；中國人壽(601628.SH，2628.HK)H股價格為24.6港元，A股價格為39.22元人民幣。

　　目前只有銀行系QDII獲批投資境外股票，如果香港股市向內地機構投資者和個人投資者全面開放，H股價格向A股靠攏是必然趨勢。

　　在專業投資者看來，差價并不是最大的機會。交銀施羅德基金投資總監李旭利認為，除部分“A+H”公司外，A股和港股市場上煤炭、鋼鐵、消費品和商業等大多數同行業不同企業的估值水平基本差不多，所以去淘到“便宜貨”的機會比較渺茫。申銀萬國證券策略分析師陳李表示，吸引投資者入場的不是股價的相對高低，而是股價漲幅的大小。

　　此外，A股市場高估的股價也可能小幅回調。陳李認為，機構投資者分流資金投資境外，在境內上市的大型藍籌股將受到拋壓。

　　在機構投資者看來，香港市場上一些未被全球投行關注的上市公司倒存在投資機會。李旭利稱，香港一些上市公司的市盈率較低，而且并未被投行等機構給予充分關注。

　　國美電器(0493.HK)和蘇寧電器(002024.SZ)便是典型的例子，兩家都是大規模的家電連鎖企業，但后者的市盈率卻遠遠超過前者。

　　實際上，內地資金直接或變向投資香港股市早已暗流潮涌。香港一家知名證券公司多年前便幫助內地資金投資香港股市，當投資者資金較少時該證券公司還會先行墊付。