謝潞錦

　　編者按

　　在股民們的狂歡中，5月9日滬指攜天量攻克4000點(diǎn)大關(guān)，昨日并在這個(gè)關(guān)隘上站穩(wěn)。在此種市場(chǎng)氛圍中，無(wú)論是上市公司、機(jī)構(gòu)投資者還是蕓蕓散戶或許都在大呼狂賺之快意，不過(guò)，他們“炒”股的商業(yè)模式卻不盡相同。本報(bào)就其中一些操作方式進(jìn)行了如下的梳理。

　　在大牛市中，總有那么幾只股票上下翻飛，在讓涉“市”不深的小投資者傻眼的同時(shí)，隱藏在幕后的人卻狂取暴利。這就是本輪牛市中“新”商業(yè)模式之一：信息不對(duì)稱，內(nèi)幕交易造暴富。

　　內(nèi)幕就是“財(cái)富”

　　一般而言，上市公司業(yè)績(jī)的變化，是造成股價(jià)異常變化的主要因素之一。不過(guò)，杭蕭鋼構(gòu)(600477.SH)股價(jià)卻走了偏門。該股票從今年2月12日4.24元開(kāi)盤(pán)，相繼出現(xiàn)10個(gè)漲停板。究其背后原因，是公司宣稱簽署價(jià)值344億元的合同。在各方的強(qiáng)烈質(zhì)疑下，這家公司的業(yè)績(jī)以及股價(jià)所涉及的操縱行為，方才浮出水面。但該公司股價(jià)還是連續(xù)被封住漲停板。在經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查認(rèn)定，并采取將有關(guān)證據(jù)及線索移交公安機(jī)關(guān)，請(qǐng)司法部門追究相關(guān)人員的刑事責(zé)任等措施之后，杭蕭鋼構(gòu)股價(jià)從19.7元才急速回落至13.5元附近。這讓在股價(jià)“頭部”買入的投資者飽嘗“被套”之苦。

　　與上述杭蕭鋼構(gòu)大肆公開(kāi)利好不同，那些公布業(yè)績(jī)利淡消息的公司股價(jià)波動(dòng)，給不少投資者出了道“腦筋急轉(zhuǎn)彎”式的難題。以剛剛戴“*”的*ST大唐(600198.SH)為例，由于公司披露了業(yè)績(jī)不佳的利淡消息，股價(jià)自然也忽然急跌。而當(dāng)在各方紛紛判斷公司基本面存在重大不確定性后，*ST大唐股價(jià)卻扶搖直上。尤其是在近期行情中，該股更是連續(xù)漲停。

　　近期另一個(gè)例子是深振業(yè)A(000006.SZ)，也是因?yàn)闃I(yè)績(jī)因素，該股先漲停后大幅度下跌，雖經(jīng)停牌以及公司發(fā)布澄清公告，但公司股價(jià)依舊“我行我素”向上攀高。

　　繼杭蕭鋼構(gòu)后，三普藥業(yè)(600869.SH)近期也被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。據(jù)調(diào)查，遠(yuǎn)東控股集團(tuán)有限公司控股的三普藥業(yè)股票價(jià)格在今年3月1日至5日的三個(gè)交易日內(nèi)漲幅偏離值超過(guò)20%，按規(guī)定需發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，披露影響股票交易價(jià)格的重大信息。而遠(yuǎn)東控股集團(tuán)有限公司有意隱瞞了遠(yuǎn)東控股擬以三普藥業(yè)非公開(kāi)發(fā)行股票方式注資的事實(shí)，造成了三普藥業(yè)的股價(jià)在2007年3月7日至9日連續(xù)三日漲停后才披露上述非公開(kāi)發(fā)行股票的事實(shí)。公開(kāi)交易數(shù)據(jù)顯示，三普藥業(yè)股價(jià)從今年2月28日至上月11日不斷上漲，其中有9個(gè)交易日漲停，上漲幅度高達(dá)228.3%。在有關(guān)方面采取措施之后，該股股價(jià)自然也應(yīng)聲而落。

　　“跟風(fēng)”助推股價(jià)操縱

　　全流通背景下，市場(chǎng)參與者的利益已經(jīng)被直接或者間接地“綁”在股票市值的“戰(zhàn)車”上，這使得一些掌握內(nèi)幕信息的人員更有可能借助牛市的大好背景，不斷拉升股價(jià)，以期得到“追高”買入者來(lái)“接最后一棒”。值得警惕的是，由于目前市場(chǎng)資金仍然相當(dāng)寬裕，機(jī)構(gòu)投資者也大批涌入市場(chǎng)，使得個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)在累積并得到強(qiáng)化之后，令大市的整體性風(fēng)險(xiǎn)明顯放大。

　　今年以來(lái)新股民開(kāi)戶不斷刷新紀(jì)錄表明，有越來(lái)越多的新投資者進(jìn)入了此前并無(wú)多少認(rèn)識(shí)的股市之中，并引起相當(dāng)明顯的“群體性效應(yīng)”。如果入市的新股民都抱有“即買即賺”的思維，那么不僅將承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，而且，在不斷追逐利益的“熱錢”參與下，也在無(wú)形中將使得市場(chǎng)狂熱氣氛更加高漲，加重市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，今年已經(jīng)出臺(tái)的上市公司一季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)表明，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的全面實(shí)施下，使得上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表有了極為明顯的改善。但如果不注意到其中很大一部分是屬于偶然因素，把一季度業(yè)績(jī)視為全年的經(jīng)營(yíng)情況的話，那么，這與上市公司的實(shí)際情況將發(fā)生極大的偏差。尤其是在股價(jià)高企的背景下，市場(chǎng)本身所累積的泡沫也將成為極大的隱憂。

　　不過(guò)，隨著行情的不斷走高，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的動(dòng)作也開(kāi)始毫不遲疑起來(lái)，這是極為有利于市場(chǎng)朝健康方向發(fā)展。同時(shí)，滬深兩大

證券交易所也全力出擊，針對(duì)上市公司高管買賣股票行為進(jìn)行了明確限制。值得一提的是，在最近一段時(shí)間里，監(jiān)管部門對(duì)ST類公司集中開(kāi)出“罰單”，這些今年以來(lái)對(duì)以ST類為首的“垃圾股”行情中所存在的各種違規(guī)行為的權(quán)利規(guī)范舉動(dòng)，以及從杭蕭鋼構(gòu)所引發(fā)的“舉證責(zé)任在辯方”的制度設(shè)計(jì)的討論，也給夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)、避免股價(jià)操縱以及內(nèi)部人行為，起到極為積極和深遠(yuǎn)的作用。

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