江南

　　到年底滬深300指數將突破6000點！這是一個瘋狂的預言，做出這個預言的不是個人或者機構，而是股指期貨仿真交易市場。

　　相對于昨日滬深300指數的3701現貨點位而言，股指期貨仿真交易12月合約已經達到了5882點，兩者相差2000多點。

　　如果將仿真交易的結果看做一個有效信號的話，那么2000點的價差無疑給出了一個瘋狂的信號：滬深300指數可能在下半年復制上半年的狂飆行情，到年底突破6000點。

　　“如果把仿真交易看成一場游戲，這不過是一個天方夜譚；但如果回顧前五個月滬深300指數的真實走勢，不得不承認市場總是超越人們正常的預期。”神華期貨投資總監李宏偉對《第一財經日報》表示。

　　去年12月29日(星期五)，滬深300指數收于2043點，截至昨日已經達到3701點，短短5個多月上漲了1658點，漲幅高達81%。在此期間，不少投資者預測2500點、3000點、3500點都將是一道坎，但這些“坎”總是被凌厲的漲勢迅速突破。

　　盡管如此，近兩個交易日上證綜合指數在4000點位的來回震蕩，仍然讓投資者對可能出現的短期調整心有余悸。于是，昨日仿真交易呈現出“近跌遠漲”的“背離”走勢。IF0705與IF0706分別下跌210點和66點，至3885和4795點；而IF0709與IF0712分別上漲134點和179點，至5440點和5882點。在這一漲一跌里，IF0712的價格已經高出滬深300指數2182點，創下了股指期貨交易的罕見基差。

　　李宏偉認為，出現如此大的價差，一方面是因為缺乏期現套利機制，機構投資者沒有機會通過仿真交易來練習期現套利，這直接導致市場缺乏應有的做空力量；另一方面，在當前普遍樂觀的牛市氛圍里，投資者選擇遠月合約大膽做多，既沒有交割的壓力，也能在長期牛市的預期中獲取“收益”。

　　事實上，昨日“近跌遠漲”的行情，從另一個側面反映了近期仿真交易參與者理性與激情相伴的心理特征。5月合約高達200點以上的下跌，很明顯地體現出現貨指數交割機制對期現價差的收斂效應，目前距離5月合約的最后交割日(5月18日)僅剩7個交易日，而當前大盤在4000點表現出的天量成交與巨幅震蕩，讓投資者對150點以上的期現價差仍存擔憂，甚至有投資者在此位置選擇反手做空。

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