相信不會有人懷疑滬深股市目前處在“大牛市”，但是如何定義“大牛市”卻未見討論。大家應該都相信，在可以預見的未來，上證指數不可能跌破2005年牛市的起點998點。那么根據波浪理論，起自2005年的牛市，就是持續N年的大循環升浪(“大牛市”)，甚至是超大循環級升浪，但研究、討論這種超大級別行情的現實意義不大。

　　從實戰的角度出發，筆者以這樣的標準來定義當前的“循環波牛市”：市場主流指數如滬深300或上證指數，調整時間不超過6個月或調整不跌破年線的中長期升浪，這樣定義的牛市可稱之為“循環波牛市”。

　　有望延續至2009年

　　根據波浪理論，“循環波牛市”當由五個基本波組成，而時至2007年4月底，這波“循環級牛市”已經運行至其第①基本波的末端，至少也是第①基本波中的第(3)中級浪的末端。面對這種史無前例的大牛市，技術分析甚至基本分析都顯得有些蒼白無力，但筆者堅信，時間因素是股市波動的決定性因素，以下主要以中長期時間周期特征分析大盤的中長期走勢。

　　世界股市普遍存在10周年周期效應，如1987年的全球股災、1997年的亞洲金融風暴，如果10年周期依然有效，已經逐步融入國際金融市場的滬深股市，今年很可能跟隨世界主要股市的10周年周期效應，產生中級頂部。

　　7年周期也是股市常見的長周期，如1991年重大底部到1997年的重大頂部，如1994年的重大底部到2001年的重大頂部，時間跨度約7年，在半年K線上表現為6.5年，2001年重大頂部之后的6.5年指向今年下半年，預示著今年下半年大盤可能形成中級轉折。

　　4年周期同樣是世界股市和滬深股市的重要周期，深成指的正弦波波長大為43個月，約為4年。上述正弦波顯示下一個重要波谷出現在2009年。然而，4年周期還有另外一種表現形式，滬深股市在前期的牛市周期中有“四年一大頂”的規律，1993年、1997年、2001年都是大頂，2005年卻出現大底，這是股市大級別變盤的普遍現象。假設該規律依然有效，那么2009年將出現一次類似1993年、1997年的重要轉折。鑒于2006年以來的大牛市的強勁勢頭，并且根據目前可知的基本面因素，可推測2009年發生重大底部轉折的可能性不大，因此初步推測2009年正弦波的“波谷”失效，屆時將延續之前的“四年一大頂”的規律，出現重大頂部轉折，即本輪牛市將有望延續至2009年。

　　5月進入“危險期”

　　對于中短期走勢而言，最值得關注的周期特征是滬深股市歷史上多在5月前后發生重大轉折，5月幾乎成了滬深股市轉折的充分必要條件。因此，經過連續9個月瘋狂飆升的滬深股市，今年的5月份是否會出現重要頂部轉折，尤其值得關注。

　　其他技術特征方面，也提示了大盤在5月份可能出現重要頂部的信號。首先，技術指標方面，幾個重要指數的14月RSI都超過90的異常高水平，而周線14周RSI則均呈現明顯的頂背馳雛形，顯示大盤中級調整的要求強烈。

　　其次，滬深300指數和深綜指、深成指4月份的周K線出現跳空缺口，其中300指數出現兩個跳空缺口，由于經過連續上漲，缺口的性質最可能是“竭盡性缺口”，預示著行情的強弩之末。

　　再次，成交量的連續天量，最大單日成交量超過3000億元，顯然是機構的大規模出逃或者是市場極度浮躁的特征，也是大市即將變盤的信號。

　　最后，波浪方面，上證指數、深成指和滬深300指數都清晰看到2005年11月以來運行了完整的五浪結構，預示循環波牛市中的第①基本波中的主升浪(3)即將結束。如此則5、6月份大盤面臨一波中型級(4)浪的劇烈震蕩。如果上述的五浪結構的起點在2005年的6、7月份，則今年2月底以來運行的是第①基本波的第(5)浪，即循環波牛市的第①基本波即將結束(次選數浪)。

　　綜上所述，筆者對滬深股市的中長期走勢作出預測：滬深股市起自2005年中的循環波牛市有望持續到2009年。但由于上述的10周年、6.5周年、正弦波和“5月轉折”等中長周期的共同作用，更有中長期技術指標、竭盡性缺口、天量以及浪形特征的配合，滬深股市將在今年5月份進入“危險期”。第②波最早將在5月中展開，最遲將在8月份展開。下半年上證指數大致在2800點至4000點區間運行，本輪牛市的爆炸性升浪③將在今年底到明年初展開，直至奧運會前后，屆時上證指數將有望挑戰10000點。

　　(賴戌播)